今日股票推荐2019年9月19日好股票

黑马股推荐2019年9月19日黑马股分析
晶盛机电：中报业绩符合预期，订单回暖业绩将拐点向上
类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：王华君，朱荣华，姚遥 日期：2019-09-18
公司发布半年报： 2019年 1-6月，公司实现营业收入 11.78亿元，同比下降5.28%，实现归属于公司普通股股东净利润 2.51亿元，同比下降 11.92%。
公司上半年业绩略有下滑， 我们判断主要是因为： 受 2018年“ 531”光伏新政的影响，光伏全产业链产品大幅降价，下游光伏厂商投资热度锐减，产业链设备厂商的新增订单同比放缓。
随着2019年上半年光伏行业逐步回暖，单晶硅片市场需求较好，部分硅片厂商启动了新一轮扩产，公司订单逐步落地， 新接订单在设备安装调试及验收通过后逐步确认营业收入，公司业绩有望于下半年迎来拐点。经营分析 分业务来看： 上半年，晶体生长设备营收 7.5亿元，同比下降 28%，毛利率为 40.1%， 同比下降 0.9个百分点;智能化加工设备营收 3.2亿元，同比大幅增长 277%，毛利率为 34.2%， 同比增长 0.2个百分点。
上半年经营活动净现金流约 1.76亿元，去年同期为-1.53亿元： 主要原因是上半年公司控制库存，采购货物支付的现金减少。
新接订单回暖，下半年业绩拐点有望出现： 公司 2018年新签光伏设备订单超 26亿元，半导体设备订单超 5亿元，且主要集中在去年上半年， 2018年下半年订单增速放缓， 2019年上半年订单实现恢复性增长。 截止 2019年 7月份，公司已公告晶科、上机的大额订单，合计超 18亿元。 截止 6月底，公司未完成合同总计 27.29亿元， 同比增长 12.7%， 其中未完成半导体设备合同约 5.75亿元。
8月 16日，大客户中环股份发布“夸父” M12光伏大硅片，公司作为中环拉晶设备核心供应商，显著受益于光伏硅片技术迭代升级。在半导体设备方面，中环领先一期 8英寸硅片目前进展顺利， 12英寸硅片也在验证过程中， 我们预期 8英寸半导体设备后续订单有望持续， 12英寸可期。
盈利预测及投资建议
预计2019-2021年净利润 6.6/8.7/10.8亿元，同比增长14%/31%/24%，EPS为 0.52/0.67/0.84元，对应 PE 为 27/20/17倍。根据分部估值，合理市值 206亿元， 6-12月目标价 16元。 维持“买入”评级。
风险提示：光伏行业政策风险;硅片价格下跌导致单晶硅扩产低于预期风险; 中环股份光伏大硅片投产不及预期风险; 半导体设备持续获得订单的风险。
索菲亚：衣柜经营显著改善，橱柜、木门大幅减亏
类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：袁艺博 日期：2019-09-18
业绩简评 8月 29日公司披露中报，上半年分别实现营收/归母净利润 31.42亿元/3.9亿元，同比分别增长 5.17%/5.96%，全面摊薄 EPS0.43元， 符合预期。经营分析 公司单季收入实现正增长，且毛利率环比改善明显。 二季度，公司收入19.57亿元，改变一季度负增长的颓势，同比实现 12.18%的增长。衣柜业务单季度实现 11.62%的收入增长，为公司收入端止跌回升的主因。上半年，公司零甲醛康纯板销售良好，销售占比已经超过 20%。我们认为，高价值环保板材销售占比提升，有助于增强公司盈利能力。二季度，公司毛利率达到 38.02%，虽然较去年同期仍下降 1.74pct，但环比一季度毛利率已有3.63pct 提升。
优化衣柜销售渠道，二季度客户数下滑趋势明显收窄。 上半年，公司对299家衣柜门店进行升级，淘汰约30位经销商，后续计划引入高潜力、高成长性经销商。截至 6月末，公司衣柜总门店数 2470家，较去年末缩减40家，与去年同期相比开店增速为 3.43%。我们认为，公司二季度衣柜业务经营情况显著好于一季度。首先，二季度内衣柜门店减少 52家，而公司衣柜业务收入单季却实现两位数增长，表明同店对收入拉动明显。其次，结合公司量价数据测算，二季度内衣柜客单价预计突破 1.1万元，客户数量较今年一季度客户数下滑幅度明显收窄，且与去年二季度基本持平。 6月，公司推出轻奢系列产品，开始切入高端用户市场，客群扩容将巩固增长基础。
橱柜和木门业务半年度减亏明显。 1）橱柜： 上半年，公司推出9套橱柜新品，并借助马赛、里昂系列，成功扭转大部分终端由低价套餐到利润产品的销售，提高司米橱柜产品及品牌定位。橱柜实现收入 3.12亿元，同比增长12.35%，毛利率达到 27.57%，同比提升 2.25pct，净利润端大幅减亏42.91%; 2）木门： 公司持续推进木门产品融入索菲亚门店，以保障柜体与木门的统一设计调性，并实现两大产品之间的联动。上半年，木门收入增长34.16%，毛利率提升 5.85pct，净利润同比减亏 22.1%。盈利预测与投资建议公司推进“定制大家居”战略，加速渠道布局，与开发商合作拓展全装修业务 。 我们预测公司2019-2021年EPS为 1.17/1.40/1.66元 （ 三 年CAGR16.94%），对应PE分为 15/13/11倍，维持公司“买入”评级。
风险因素：房地产调控变动风险;市场竞争加剧风险;新产能消化不及时的风险;产品降价影响盈利的风险。
白云机场：国际客流加速提升，流量变现扬帆起航
类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：孙春旭 日期：2019-09-18
业绩简评
公司 2019上半年年实现营收 38.6亿，同增 3.7%;归母净利润 4.3亿，同比下降 39.1%，扣非归母净利润 4.1亿，同比下降 42.1%;二季度营收 19.4亿，同比减少 2.8%;实现归母净利润 2.0亿，同比下降 24.3%，扣非归母净利润 1.9亿，同比下降 28.9%，业绩符合预期。经营分析Q2经营数据下滑，国际线加速提升：H1完成航班起降 24.07万架次、旅客吞 吐 量 3564.64万 人 次 、 货 邮 吞 吐 量 90.57万 吨 ， 分 别 同 增2.6%/4.1%/1.2%。其中 Q2飞机起降与旅客吞吐量分别同增 2.4%/3.5%，增速同比下滑 2.2/5.0pct，主要系经济下行抑制公商务出行、极端天气增多影响。经营数据下滑及民航发展返还取消导致 Q2营收同降 2.8%，剔除返还取消影响后营增速恢复至约 11%。南航等主基地航司持续推动国际化战略，H1国际及地区旅客吞吐量 922.03万人次/+9.1%，占比达 25.9%，同增 1.2pct;国际中转旅客 265.4万人次/+ 5.8%（总中转旅客增速 2.8%） ，占比 7.4%。下半年，公司夏秋时刻周度班次+6.5%，客流增速有望提速。
成本端：T2折旧影响减弱，毛利率降幅明显收窄，经营效率持续改善： T2投产导致成本刚性增长，上半年营业成本同增 19.2%至 30.1亿，折旧同增30.3%至 7.21亿。其中由于去年 5月 T2开始计提折旧，19Q2折旧同比增幅降低，营业成本仅增 1.0%。Q2毛利率 22.7%，同比减少 2.9pct，降幅较Q1（18.4pct）明显减少。同时，公司借 T2投产契机，将更多延伸业务外包运营，提高经营效率，H1管理和销售费用率分别为 4.27%/0.09%，分别同降 0.8pct/0.34pct。
免税增长扬帆起航，下半年利润有望明显改善：T2投产新增免税经营面积、新签免税扣点率提升至 37%，上半年公司免税销售额同比大幅增长193.1%至 8.44亿元，人均销售额迅速攀升至 91.5元，贡献免税收入 3.1亿元，流量变现能力显著提升。未来随着出境游渗透率提升、目的地由东亚向东南亚转移以及消费回流趋势下，白云机场免税成长空间广阔。折旧同比影响减弱叠加免税持续高速增长，下半年公司净利润预计将明显改善。投资建议粤港澳湾区航空出行需求空间广阔，T2投产推动白云机场流量变现能力提高，预计 19年公司业绩同比下滑，但免税高增长有望驱动下半年公司利润同比明显改善。维持此前预测公司 19~21年 EPS 为 0.46/0.60/0.73元，对应PE 分别为 41/31/26倍，给予“买入”评级。
风险提示：免税销售不及预期;关联交易风险;时刻增长不及预期;突发性事件影响。