9月4日，值得买盘中快速上涨，5分钟内涨幅超过2%，截至13点28分，报103.57元，成交3.01亿元，换手率22.57%。
值得买 公布了2019年半年报，公司实现营业收入2.73亿元，同比增长37.96%；实现归母净利润4,680.84万元，同比增长15.09%；实现扣非后归母净利润4,533.38万元，同比增长16.81%。
公司主要经营内容型电商导购网站什么值得买及同名App。上半年，“什么值得买”导向电商及品牌商的净交易额(确认GMV)达到60.10亿元，同比增长67.04%；与之对应的订单量为3,991.35万，同比增长62.95%。618大促期间，公司站内电脑数码、家用电器等传统优势品类持续健康增长，净交易额同比增幅均均超过60%；公司新兴优势品类同样增长强劲，办公设备、个护化妆以及食品生鲜作为大促期间增速最高的三个品类，GMV同比增速均超过100%。考虑到下半年各大电商、品牌商在国庆节、双11、圣诞购物季、年终等时间点有着更为丰富的促销活动，公司下半年净交易额一般高于上半年。
行业思考：随着各大电商平台的发展，目前来看在造一个淘宝天猫、京东、拼多多已经是不可能了，但是会有不同品类的垂直电商崛起，电商平台的丰富和商品种类的多样，对于具有选择困难症的大多数消费者来说，导购类电商或许能够成为下一个风口。属于行业发展到一定阶段的产物。从电商发展到导购电商，就像从门户网站发展到搜索引擎是类似的，导购电商就是主要起到了电商平台的搜索引擎的趋势，为电商导流的同时也需要不断满足消费的需求，帮助消费者以最快的速度，寻找的最优的产品。
同行对比：相比于网红的电商平台，如如涵、李佳琪们等带货能力不错，作为一个人能够带来不错的收入，但是作为一个企业特别是想做的长久企业，不能依靠一个网红或者流量明星来支持其商业逻辑。这也是我为什么不看空网红类电商的原因，如三只松鼠、江小白等的原因，你可以吸引所有人一阵子或者吸引部分人一辈子，但是你无法吸引所有人一辈子，同时人们的口味是不断变化的。而什么值得买，从名字中就可以看出，公司产品的反应出立足的是消费者，为消费者提供值得买的产品，我觉得这样的公司可能才会走得更远。
不足之处：首先导购类电商行业门槛足够低，同行很容易模仿，护城河有限；其次对于产品的开发和精细化运营还存在很大的问题，展示的品类较为杂乱。如首页上方展示的多为签到福利、排行榜等信息，而其他电商展示分类购买信息，方便用户寻找同时下方也未显示分类，之后就是最新的商品；【好价】-【绝对区】展示界面出现过期商品、大件商品之前看到床、家电等展示，对于绝对值展示的内容还需要再次优化；APP端的社区和百科栏目内容整体吸引力一般，需要增加趣味性，可以添加视频；产品整体定位不够清晰，其实因偏向于零售快消高端服饰等，对于大件如家具等可以减少展示或者设立专门的目录。这类不足之处是自己使用后的感受，可能这也是值得买的未来发展的方向。
财务数据：50倍PE估值，中报2.73亿营收，0.47亿净利润，72%的毛利，13.66%的净资产收益率，全年预估近30%，48亿市值，34.7%的负债，17%的销售净利率，公司速动比率流动比率为3，无偿债压力；净利润现金含量44%。整体稳健，刚上市估值偏高。市场对于值得买这类导购电商最大的担忧就是高度依赖阿里巴巴和京东这些头部电商，如果头部电商关闭分享链接对于业绩会有重大影响。这个担忧是可以的，但是头部电商未来什么要关闭为自己导流的接口那？除非公司自己出现恶性事件或者受到监管要求。值得买的本质还是为头部电商创造价值，属于共生关系。
综合来看，值得买是一家小而美的公司，公司整体经营稳健，行业处于快速发展的行业，未来增加潜力较大。虽然公司在体验过程中有一定的不足但是不存在硬伤，未来如果不断改进或许会有更多惊喜。鉴于公司刚刚上市，目前整体估值偏高，同时走势也相对较弱，短期建议大家以观望为主。