那么接下来，就要去求证最重要的部分：业绩能增长吗？
1、老凤祥属于国内珠宝首饰行业龙头，在行业内具备相当强的竞争力；
国内珠宝行业还是鱼龙混杂，当前杂牌企业，甚至假冒企业仍多如繁星。老凤祥作为国内珠宝首饰行业龙头，在规模，渠道等方面均有明显的竞争优势。在行业内具备相当强的竞争力。
2、老凤祥拥有跨越百年的品牌，能够一定程度获得品牌溢价；
珠宝首饰因价格较高，购买之时强大的品牌支撑能够迅速拉近与客户的距离，获得客户的信任。且不说，众多杂牌企业质量、信誉参差不齐。即使是同等质量的产品，知名品牌也能够获得部分溢价。
3、老凤祥因为有B股，我们能够以非常划算的价格买到公司的股权；
当前老凤祥B股，相当于A股的54折，几乎是半价。而当前A股处于较为明显的熊市中，我们可以大体判断当前A股并不具有大规模的泡沫。老凤祥作为一个历史悠久的消费企业，并不具备各种概念、高科技光环。也就是说，市场不会轻易的给予老凤祥过高的估值。A股老凤祥当前的估值我个人认为合理略微偏高；而老凤祥B则是非常明显的低估。
今日老凤祥B市值17.45亿美元，汇率约6.8，也就是说老凤祥B折合人民币市值118亿。去年的利润是11.36亿，预计2018年利润介于12.5-12.8亿人民币之间(考虑4季度周大福销售情况不佳，估计靠下限的概率大些)。2018年已经过完，再过3个月，老凤祥将公布业绩，届时市盈率将降为：PE=118/12.5=9.4倍；或者118/12.8=9.2倍；也就是说，3个月后老凤祥的估值介于9.2-9.4倍之间。对于一个已有百年历史的消费品牌企业，个位数的市盈率不可谓不低估。
当然，市盈率的倒数就是企业当年经营收益率，就是说，与9.2-9.4倍市盈率对应的收益率介于：1/9.4-1/9.2之间，即10.6%-10.8%之间。而股息率，则为收益率乘以分派比例。假设老凤祥派息50%，我们可以推算，3个月后公司即将公布派息比例介于：5.3-5.4%之间。当然，我们拿到股息恐怕要道6月份了。也就是说再过5个月，我们即可获得5%以上的股息，每个月1%的股息，如此想来尚可。
以上是仅利润、股息角度简单的对老凤祥B进行估值，作为给大家的参考。我有信心，这个估值虽是极度简陋，然结果不会偏差太多。
以上算法是从企业经营的角度获取的投资收益。如果说，老凤祥仅仅维持当前估值。按照预测7%的增速，叠加5%的股息，我们投资的复合收益应该是12%的样子，并非10.6-10.8%。这两个角度略有不同，逻辑较为简单，不再详述，各位可自行思考。
4、老凤祥是长寿型消费企业；
珠宝首饰主要作为女人的装饰品而存在，同时亦具备一定的投资保值功能。珠宝首饰行业古已有之，只要珠宝首饰仍能取悦女性，企业就具备持续经营的生命力。我们就算拿着望远镜，也难以看到女人不爱美的一天。对于老凤祥持续的，长久的经营；我丝毫不忧虑。
不好的一面，我们面临中国人口总数可能下滑的潜在风险，以及结婚人数高峰已过的风险。于此相对的，中国城市化带来的消费人口的增长；可支配收入提升带来的消费升级，是比较确定的潜在利好因素。适婚人口的下滑寒气，城市化和消费升级的春风，到底谁的力量更强大，我们拭目以待。这里先贴上2张老图，给各位一个粗略的概念：我国珠宝人均消费不算高，随着可支配收入增加仍有空间。
5、行业集中度有望提高；
前面我们说了老凤祥具备品牌、规模的优势。珠宝行业，当前仍属于混乱的行业，并未出现市占率较高的巨头。老凤祥也仅仅是个位数的市占率。当然，由于许多珠宝首饰销售无法统计，老凤祥真实的市占率一定是低于行业发布的数据。在众多杂牌，假冒品牌横行的当下，伴随消费升级和知识产权的保护升级。“康帅富”和“啃得起”们的日子将越来越难过，品牌企业在逐步的获取更多市场份额。在这个过程中，老凤祥有望持续的提升占有率，扩大规模，获取更多的利润。
6、当前金价处于相对低位；
不知各位是否还记得13年时的抢金潮。以及之后金价的持续滑落，进而导致珠宝首饰行业的持续低迷。应该说，金价最近3-4年是在较为低迷的状态持续徘徊。而老凤祥过去几年的增长及利润，也是在金价低迷、行业低迷的前提下取得。未来，不排除金价回暖，重新出现抢金潮的可能。一旦出现那种市况，老凤祥可能会迎来业绩、估值的双击。当然，也基本可以预见，双击之后，一地鸡毛的概率也不小。我们虽然不指望这种市场疯狂的馈赠，但我们踏实的研究基本面，相信当市场出现这种机会时，我们应有能力把握住。
其实我一直在等待老凤祥b出现更好的价格，遗憾的是，市场并没有我想象的笨。一直没有更好的价格出现。经历过18年的低迷，我对19年略微乐观。站在这样一个低起点的开年之初，我想就大方一点吧，也就不再等待3美金或者以下的价格了。
老凤祥B潜在投资风险推演！