二季度A股利润增速承压
值得注意的是，二季度上市公司整体盈利增速有所下滑。
在二季度，上市公司整体盈利增速从一季度的10%放缓至4.4%，与名义GDP小幅提升走势相背离。分板块来看，主板盈利水平明显回落，中小板有所提升，创业板小幅改善。其中主板盈利水平从上季度11.9%大幅滑落至5.9%，中小板盈利水平从-4%提升至-0.3%，创业板从-8.4%小幅提升至-7.4%。
2019年二季度，上市公司整体营业收入和营业成本同时出现了小幅下滑。上市公司整体营业收入增速小幅下降。二季度A股剔除金融后的营业收入同比增长8.7%，较第一季度增速的 10.5%，边际下滑了1.8个百分点。
上市公司整体营业成本增速同样小幅下降。二季度，A股剔除金融后的营业成本增长9.4%，较 一季度增速的11.3%，边际下行了1.9个百分点，与营业收入增速下滑的幅度基本相当。方正证券研报指出，营业收入和营业成本增速出现了同时下行，这与整体经济形势密切相关，二季度实际GDP增速的下移反映出整体的需求疲弱。
分板块看，主板、中小板和创业板的营业收入和营业成本增速均同时出现了滑落，其中创业板增速滑落的幅度最大，中小板次之，主板仅小幅下滑。
在二季度，创业板剔除金融、乐视网（300104.SZ）、温氏股份（300498.SZ）、宁德时代（300750.SZ）后的营业收入增速为1.8%，较一季度的11.3%大幅下滑了9.5%。而二季度的营业成本增速为1.2%，较一季度的 12.7%，出现了更大幅度的下降，降幅高达11.5%。
二季度，A 股整体毛利率略微上升或平稳。二季度剔除金融后全部 A 股毛利率为 19.4%，略高于一季度的19.3%，原因在于营收和成本同时下降，但成本下降幅度较大。
从同比数据来看，剔除金融板块（非银和银行）后的二季度全部A股公司归母净利润同比增速为-5.4%，再次转为负增长，较第一季度的 2.7%增速下降了8.1个百分点。总体来看，二季度盈利增速出现明显回落，盈利表现与名义 GDP 增速走势相背离。事实上，二季度名义GDP增速从一季度的7.8%回升至8.3%。
浙商证券研报指出，2019年二季报数据可以看出，A股归母净利润增速继续承压，ROE（净资产收益率）数据整体企稳，中小板和创业板的盈利增速改善明显。
在盈利下行的背景下，公共产业和必须消费表现相对稳健，中游材料承压，TMT 底部持续改善。细分行业中，农林牧渔、国防军工、电子、计算机等行业表现出色，值得重点关注。
ROE整体改善
尽管A股上市公司的业绩增速在二季度有所放缓，但作为上市公司估值关键指标的ROE指标有所改善。
方正证券研报指出，受益总资产周转率和权益乘数拉动，A股整体的ROE从2.77%小幅提升至2.90%；受益总资产周转率和权益乘数拉动，主板ROE从2.91%小幅提升至 3.01%；受益总资产周转率和销售利润率提升拉动，中小板 ROE从1.89%大幅提升至2.46%；创业板受销售利润率下滑拖累，ROE从1.62%进一步滑落至1.42%。
总体来看，随着企业盈利难度的加大，上市公司采用加快周转和提高杠杆的方法来促进盈利质量改善。
行业层面，金融和周期类ROE提升，消费和成长类ROE下降。受益销售利润率拉动，金融类行业ROE微升0.05%，其中房地产和银行业ROE均有所上升，非银金融ROE小幅下降；受益总资产周转率、销售利润率和权益乘数的全面提升，周期类ROE从1.99%大幅改善至2.46%，除交运外，其余细分行业ROE尽皆改善，尤以农林牧渔、钢铁、建材最为显著。
从二季度的数据来看，周期和金融行业业绩增速边际改善，消费和成长大幅滑落。受销售利润率下降拖累，消费类行业ROE滑落0.21%，除家电、轻工外，其余细分行业ROE尽皆下滑，食品饮料从6.9%滑落至4.8%最为显著；同样受销售利润率拖累，成长类行业ROE小幅下降了0.07%，板块间出现大幅分化，其中电子、国防军工、计算机 ROE 提升明显，而通信、传媒 ROE则大幅滑落。
前述业内人士对时代周报记者指出，相对于大红大紫的消费板块，金融板块已连续4个季度出现业绩相对优势。金融板块在二季度的业绩增速位居四板块之首，已连续4个季度具备业绩相对优势；此外消费板块二季度业绩增速位居第三，至少已经连续两个季度失去了业绩相对优势。
方正证券研报指出，根据业绩相对优势对持仓的影响，金融板块值得关注，同时需警惕消费板块在高持仓、业绩不及预期情况下的抱团瓦解。