8月21日，桃李面包盘中涨幅达5%，截至10点44分，报65.33元，成交1.46亿元，换手率0.35%。
8月19日，“面包第一股”桃李面包发布2020 年半年报显示，其营收为27.39亿元，同比增长7.08%；净利润为4.18亿元，同比增长37.54%。
桃李面包公司消息
1、财报显示，桃李面包37家子公司中，有17家亏损，包括华东地区的上海桃李、江苏桃李、浙江桃李，华南地区的深圳桃李、广西桃李、福州桃李、厦门桃李、泉州桃李、海南桃李等，亏损幅度在22.68万元至440.34万元之间。其中，上海桃李净利润为-440.34万元，亏损最为严重；江苏桃李、武汉桃李、厦门桃李、深圳桃李亏损额均超过200万元。
2、与中报同时发布的还有股东大额减持计划。公司股东吴学东、盛雅莉及盛龙拟在3个月内通过大宗交易方式减持不超过1.32亿股，约占总股份的2%。
另外，盛杰等4位视为一致行动人的股东拟在6个月内通过集中竞价交易的方式减持不超过50万股，占总股份的0.076%。根据8月19日收盘价64.17元计算，此轮减持约能套现8.8亿。
3、报告中提到，公司在充分保障产能的同时加大产品研发的力度，开发新单品，优化了产品结构，推出芝士蛋糕、华夫糕点、巧克力丹麦面包等中保类产品，以适应不同渠道、不同消费者的多样化需求，同时，推出麦香芳芳、列巴面包等高品质产品。
4、从沈阳起家的桃李面包，其最重要的销售区域也是北方地区。从财报数据上看，桃李面包仍然没有摆脱对原有市场的依赖，东北和华北是其成熟市场。2019年，东北市场营收占比达47.20%；而华东地区的营收占比为20.67%；西南地区为12.07%；西北地区和华南地区都在7%左右；华中地区则还不到1%。
5、根据《2020年中国面包行业数据发展研究报告》，2019年中国面包行业规模达到2400亿元，并且10年间的增长速度保持在10%以上。2020年我国烘焙食品行业销售收入预计将达到5500亿人民帀。
面包行业集中度较低，生产企业的数量多且分散，区域性发展，产品竞争激烈且同质化现象严重。与桃李面包形成竞争的，还有类似的“中央工厂+批发”模式的宾堡和曼可顿。2018年10月，达利食品切入短保面包领域，推出新的品牌美焙辰，包括5大系列33种规格的产品。达利食品、盼盼食品等进入短保面包领域的华南品牌，也加剧了桃李面包南下的竞争难度。
桃李面包(603866)：业绩符合预期 2020Q3有望改善
类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：张宇光/任浪 日期：2020-08-20
2020Q2 业绩符合预期
2020H1 公司营收27.4 亿元、增7.1%；归母净利润4.2 亿元、增37.5%。2020 Q2单季收入14.2 亿，同比持平，扣非前后归母净利润2.2 亿、2.1 亿元，增22.3%、增15%。维持预计2020-2022 年归母净利分别8.6、9.9、12.0 亿，EPS 为1.31、1.49、1.83 元，对应现价PE 分别为49、43、35 倍，维持“买入”评级。
下半年大中专院校即将正常复课，二季度需求的负面影响有望消除，预计三季度收入增速有望恢复常态水平。中长期看，中央工厂+短保的模式竞争优势明显，受疫情影响连锁面包坊面临更大的经营困难，行业将加速向中央工厂+短保模式倾斜，而公司作为短保全国性龙头，有望持续受益格局改善。
桃李面包(603866)：二季度增速放缓 短期波动不改长期趋势
类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：李强 日期：2020-08-20
二季度竞品已恢复复工，行业竞争加剧。学校开学延迟导致校园店收入下滑，同时东北和北京疫情反复导致东北、华北强势区域受到影响。
多重因素叠加，导致公司二季度增速放缓。分业务看，面包糕点/粽子分别实现营收27.31/ 0.078 亿元，同比变动+7.22%/ -26.04%。2020H1公司大力开拓华东和华南新市场，增加终端投入提升单店营收；在东北、华北等成熟市场进一步细分和渠道下沉。2020H1 东北/华北/华东/西南/西北地区收入同比增长7.74%/13.50%/7.61%/10.90%/16.75%。截止至2020 年上半年底，全国共有719 家经销商，净增65 家，其中东北/华北/华东净增17/8/27 家经销商。
产能陆续释放，剑指百亿目标。山东工厂2.12 万吨产线已投产，截止到6 月底实际产能达1.06 万吨，江苏、浙江和四川新产线正陆续建设中。随着产能陆续释放，公司长期确定性无虞，朝百亿目标稳步迈进。
盈利预测：公司盈利能力明显优化，加大新市场开拓，上调盈利预测和目标价。预计2020-2022 年EPS 分别为1.32、1.52、1.73 元，对应PE 分别为49X、42X、37X。维持“买入”评级。