7月20日早盘，水泥板块异动拉升。同花顺数据显示，截至9:41，板块内冀东水泥上涨4.13%，天眼查显示，唐山冀东水泥股份有限公司是唯一的水泥、混凝土业务平台，集水泥、混凝土、砂石骨料、干混砂浆、外加剂、环保、耐火材料、物流、矿粉等为一体，形成上下游配套的完整建材产业链。
7月20日讯 今日冀东水泥开盘报17.9元，截止10:25分，该股涨10.02%报19.44元，封上涨停板。
（2020-07-17）该股净流入金额1505.51万元，主力净流入1232.16万元，中单净流入87万元，散户净流入186.35万元。
截止2020年3月31日，冀东水泥营业收入30.9974亿元，归属于母公司股东的净利润-2.8097亿元，较去年同比减少723.8298%，基本每股收益-0.246元。
冀东水泥(000401)2020-07-23融资融券信息显示，冀东水泥融资余额1,004,298,695元，融券余额36,938,869元，融资买入额126,345,160元，融资偿还额132,631,505元，融资净买额-6,286,345元，融券余量1,917,906股，融券卖出量137,000股，融券偿还量96,200股，融资融券余额1,041,237,564元。
公司主要从事 生产和销售水泥熟料、各类硅酸盐水泥和与水泥相关的建材产品。
太平洋证券表示，随着部分地区开始自律停产推动价格反弹，淡季价格调整基本接近尾声，后续可积极布局下半年价格触底反弹的行情，需求推迟并未消失，旺季需求集中释放或迎来价格的反弹。水泥仍将是内需里最确定的板块，当前主要水泥企业估值在6倍-8倍，估值仍处低估区间，随着国内流动性宽松，板块整体估值或抬升，板块行情有望贯穿全年。
冀东水泥(000401)：底部渐至 弹性沓来
类别：公司 机构：长江证券股份有限公司 研究员：范超/李金宝 日期：2020-07-23
历史上的冀东：躲不过的周期，天平的两端持续雄踞龙头。公司是国内最早一批上市水泥企业，持续雄踞京津冀霸主地位，全国份额也保持领先。早期公司毛利率高达50%以上，甚至阶段性优于南部市场水平。随着区域不理性产能扩张带来供需环境恶化，2011 年后公司盈利能力出现趋势下行。
区域盈利的跷跷板。公司立足京津冀，2003 年后开始在外围区域展开扩张，且外围市场和原有核心区域京津冀市场盈利存在一定跷跷板效应，进而使得整体盈利能力保持一定稳定性。近年核心区域京津冀盈利快速修复，而东北地区毛利率从2011-2014 年40%以上水平跌至最低不到10%。内蒙和东北类似，一度亏损超2 亿元以上。此两大片区对公司整体盈利构成显著压制，本质上依然是本轮地产景气周期红利并非均匀流向所有区域，部分边缘市场由于人口红利缺失自然难以走出长周期景气低迷窘境。公司核心区域京津冀价格2016 年以来显著跑赢全国及华东，并非只是体现出需求红利，更有京津冀区域格局优化市场秩序重塑带来的有力支撑，且未来1-3 年有望持续体现。
当前的冀东：底部渐至，弹性沓来
格局：率先进入存量博弈，中周期格局有望对标长三角。京津冀市场率先进存量博弈阶段，2014-2015 年部分落后小产能及粉磨站已自然出清令市场格局出现隐形优化，同时环保提标及资源管控升级之下，区域市场存量供给持续收紧。冀东金隅整合完成后，占比区域份额超50%，单一省份份额位居全国首位。当前公司已重掌如早期强势话语权，且有望体现到对市场终端管控力。中周期看，区域有望和长三角一样享受高集中度下格局优化后的盈利溢价，盈利高位稳定或将成为常态，且利润更多聚焦头部。
供需：未来1-3 年，区域供需两端均有望出现确定性合力改善，且短周期拐点已至。1）、供给端看，内蒙错峰置换推进有望持续优化外部环境，减弱此前对京津冀市场冲击；京津冀市场作为环境敏感区，错峰约束力度趋势上持续收紧。2）、需求端看，基建稳增长政策导向明确，政策定力持续强化且加速落地兑现。2020 年雄安建设作为确定性需求增量逐步进入施工状态，带来水泥需求边际增量超500 万吨/年以上，且相比其他区域，京津冀市场需求改善驱动力更强，资金配套也更为充分。3、短期边际变化看，疫情虽影响阶段性需求，但区域基本面底部已较明确。当前京津冀水泥发货率达84.2%，同比超13 个pct，反映内生需求较充沛，2020Q3 区域同比将出现显著拐点。
公司2 层弹性可期。1）供需弹性：供需边际改善及格局优化之下，量价齐升态势明确，我们判断2020 年公司销量增速超5%，价格也有望自Q3 迎来向上拐点。2）挖潜弹性：公司过往费用水平较高制约盈利，当前资产负债表持续改善有望降低财务成本，测算负债率下降5 个pct 增厚利润近1 亿元。此外，近年已计提部分减值，未来经营更为健康。预计2020-2021 年业绩30.2、34.1 亿元，PE 为8.5、7.5 倍，买入评级。
风险提示
1. 区域需求建设进度较为缓慢；
2. 外部约束持续存在压制区域表现