7月17日消息，索菲亚(002572)发公告称，索菲亚家居股份有限公司第四届董事会第十五次会议审议通过了《关于建设索菲亚华南区定制家居智能化工业4.0工厂项目的议案》，现将主要内容公告如下：
公司第四届董事会第十五次会议通过了《关于建设索菲亚华南区定制家居智能化工业4.0工厂项目的议案》，批准公司在增城宁西工业园，建设索菲亚华南区定制家居智能化工业4.0工厂。本项目将分期投资，其中，首期投资金额达5.1亿元；本项目若发生后续投资，由公司日后根据业务需要规划可研报告另行报批。本项目资金来源为索菲亚自筹资金，可通过索菲亚自身盈利、银行贷款等方式筹集。
公司本次投资不构成关联交易，亦不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。本次议案在董事会审批权限范围内。
公告显示，项目实施主体基本情况
公司名称：索菲亚家居股份有限公司
注册资本：人民币91237.0038万元
截至2019年12月末（经审计），索菲亚资产总额为8,484,011,304.03元，净资产为5,444,552,991.97元，营业收入为7,686,076,828.85元，净利润1,077,432,106.09元。
据了解，投资目的及其必要性：
公司位于广州增城的华南生产基地自2003年设立。自设立至今，除2011年升级改造提升产能达15亿产值后，该生产基地后续未曾扩建产能。华南区域是公司业务主要市场，且历年来保持较快增长。目前华南生产基地产能无法应付华南区市场的需求，需要提升产能，提高供货速度，提升客户满意度。因此公司根据现有生产基地智能化水平，优化华南生产基地生产布局，建设索菲亚华南区定制家居智能化工业4.0工厂。
投资建设本项目可以增加公司华南生产基地各类产品的产能，提升华南生产基地智能制造水平，提高华南生产基地与其他区域生产基地产能协同效应，有利于进一步提升华南市场的服务和支持能力。
索菲亚(002572)：拟设立供应链子公司+华南智能工厂 辐射全国、协同发力
类别：公司 机构：山西证券股份有限公司 研究员：杨晶晶 日期：2020-07-20
事件描述
7 月17 日晚间，索菲亚发布公告称，拟使用自有资金1 亿元设立全资子公司“广州索菲亚供应链有限公司”(暂定名，以工商局核准为准)。
索菲亚发布公告称，拟在增城宁西工业园建设索菲亚华南区定制家居智能化工业4.0 工厂，首期投资金额达5.1 亿元：首期投资包括两个项目：
（1）索菲亚定制家居智能化工业4.0 未来工厂项目（具体项目名称以公司备案报批为准）预计投资额为3.7 亿，包括建筑投资约1.9 亿元，设备投资约1.3 亿元，土地购置投资约0.4 亿元，流动资金约0.1 亿；（2）定制家居智能中转立库项目（具体项目名称以公司备案报批为准）预计投资额为1.4亿，包括建筑投资约0.71 亿元，设备系统约0.5 亿元，土地购置投入约0.19亿元。项目建成投产后，可以生产加工定制衣柜柜身、趟门、线条百叶、吸塑类、木门类。
事件点评
子公司的设立旨在打造集团级供应链体系，有利于优化供应链运作，减少运营成本，提升公司整体效益。经过十多年的快速发展，公司在中国东南西北中建成了七大制造基地，完成全国的工业布局。与此同时，公司持续不断投入建设信息系统，已经形成了完善的贯穿前中后台的信息平台。
该项目重点在于索菲亚整个集团内部多组织供应链的运营与优化，通过对集团内部下属企业的供应链实施整合、协作，形成优化后的集团级供应链系统。
华南区定制家居智能化工业4.0 工厂项目有利于提升华南生产基地智能制造水平，提高华南生产基地与其他区域生产基地产能协同效应，进一步提升华南市场的服务和支持能力。公司位于广州增城的华南生产基地自2003 年设立。自设立至今，除2011 年升级改造提升产能达15 亿产值后，该生产基地后续未曾扩建产能。华南区域是公司业务主要市场，且历年来保持较快增长（2019 营收占比22.41%，YOY+6.23%）。首期投资项目预计新建总建筑面积逾9.7 万平方米，用地面积约119 亩，包括但不限于立体仓库、生产车间、门卫等。项目建成投产后，可以生产加工定制衣柜柜身、趟门、线条百叶、吸塑类、木门类；同时优化索菲亚华南区生产基地仓储、物流环节，提升公司运行效率，间接提升经济效益。
产品升级推动毛利率上升，“柜类定制专家”形象深入人心，司米橱柜步入收获期。2019 年衣柜（不含OEM 家具）收入同比-2.8%，但由于轻奢系列和康纯板销售占比提升，衣柜毛利率增至40.49%。其中自然客流占比降至41%，电商引流占比增至27%。2019 年司米橱柜收入8.51 亿元，同比+20.1%，毛利率同比+0.56pct 至28.54%，伴随规模效应释放，净利润增至2344 万元，净利率达到2.8%，2020 年有望继续提高。2019 年木门收入1.88亿元，同比+18.8%，毛利率同比+4.06pct 至15.85%；净利润-4843 万元，较2018 年略微减亏。
全国渠道覆盖广泛，多元化渠道营销、线上线下融合加速推进。根据索菲亚2019 年报，公司经销商渠道的销售占比83.86%，直营专卖店渠道销售占比3.44%、大宗工程业务渠道占比12.23%。电商渠道的统计包含在经销商渠道里面。截止至2019 年底，索菲亚全屋定制拥有经销商1500 多位，专卖店2501 家，大家居店面216 家；司米橱柜经销商833 家，专卖店845 家；“索菲亚”木门经销商超560 家，独立店227 家（含在装修店面）融入店逾470 家；“华鹤”木门经销商150 家，专卖店163 家（含在装修店面）；索菲亚工厂端实现客单价11,592 元/单（不含司米橱柜、木门），同比增长5.8%。电商渠道方面，2019 年度电商引流的客户占比已从16%上升到27%，一线城市的电商客户占比逾45%。
大宗与整装持续开拓，积极部署和拓展全国各地头部地产客户、家装和整装公司，形成长期战略合作关系。其中，大宗方面公司已与国内top100房地产企业中80%达成战略合作，整装方面已跟超过100 家装企签订合作协议，2020 年签约目标200-300 家，增量收入贡献有望在下半年体现。大宗工程分为自营和经销商经营两种，自营工程2019 年收入增速为56%，主要客户是全国前100 强的房地产开发商。
投资建议
预计公司 2020-2022 年实现归母公司净利润为11.87、13.72、14.97 亿元，同比增长10.14%、15.57%、9.17%，对应EPS 为1.30/1.50/1.64 元，PE为17.25/14.93/13.67 倍，首次覆盖给予“增持”评级。
存在风险
宏观经济增长不及预期；地产调控政策风险；新品推广不达预期；原材料价格波动风险；经销商管理风险；整装业务发展不及预期等。
索菲亚(002572)：业务布局加速 生产协同性提升
类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：雷慧华/骆恺骐 日期：2020-07-20
公司公告：
（1）拟建定制家居智能化工业4.0 工厂：公司拟在广州增城宁西工业园建设华南区定制家居智能化工业4.0 工厂。该项目将分期投资，首期投资金额达5.1 亿元，主要投资于4.0 未来工厂及智能中转立库项目，预计投资额分别为3.7 及1.4 亿元。
（2）调整华东生产基地三期投资计划：公司原“华东生产基地三期投资计划”调整为“扩建年产定制衣柜及其配套100 万套和复合门30 万套项目”，项目总投资额由原预计总投资额8.02 亿元调整为13 个亿，分期投资，首期预计总投资3.58 亿元，在原来方案的基础上，增加了木门类、涂装类产品。
（3）终止木门华东生产基地一期计划：公司拟终止木门产品华东生产基地一期投资计划，并将注销控股孙公司浙江索菲亚华鹤。控股孙公司浙江索菲亚华鹤不再执行木门产品华东生产基地投资计划，全国区域所需的木门产品产能，由公司其他子公司代工解决。
（4）拟建供应链全资子公司：公司拟使用自有资金设立全资子公司“广州索菲亚供应链有限公司”，注册资金为1 亿元，经营范围主要包括供应链管理及相关配套服务、与供应链相关的信息咨询及技术咨询、商品批发及零售贸易等，具体信息以工商行政管理局最终核准的为准。
智能制造持续升级，夯实生产竞争力：信息化建设一直是公司重点推进的项目，也是公司核心竞争力的重要组成部分。2018 年公司黄冈4.0 工厂顺利投产，生产线效率大幅提升，2019 年DIYHome 软件继续升级，打通订单全流程，提供个性化设计，签单效率迅速提升。在智能化带动下，2019 年公司人均创收相较于2018 年提升近10%，人均创利增长近12%，有效提升生产效率，成本优势进一步凸显，是公司在竞争激烈的市场环境中扔可不断让利消费者扶持经销商的同时保持稳定且较高的盈利水平的重要支持；也是公司为消费者提供质量优异，高性价比产品，同时提升自身产品竞争力的重要保障。公司进一步深化智能制造，强化核心竞争力，华南地区智能化工业4.0 工厂可生产加工定制衣柜柜身、趟门、线条百叶、吸塑类、木门类，覆盖各类工艺及产品线，是自2011 年公司对华南生产基地技改之后的首次产能投建计划，赋能公司在华南区的生产及供货能力，以满足华南地区高速增长的市场需求，提升客户满意度及抢占市场份额，同时也是为后续业务进一步拓展提供保障。华东地区，公司调整生产基地三期投资计划及终止木门一期计划，以合理降低融资成本、控制相关风险，并发挥生产协同效应，有利于公司保存长期发展的稳健性，华东生产基地三期项目建成后将实现定制衣柜及配套产品年产能100 万套及复合门年产能30 万套，增加复合门产品、涂装类产品、吸塑产品、贴面板产品，与公司现有产能形成补充，供应及服务能力进一步提升。华南及华东区域一直以来都是公司的重要市场，2019 年收入共达到公司总收入的46%，此次公司加大重点区域市场的提前布局，也便于未来进一步抢占华南及华东市场份额。
投资建议：我们预计公司20-22 年归属上市公司股东净利润分别为11.7 亿元、12.9 亿元、14.2 亿元，分别增长8.3%、10.3%、10.1%，维持”买入-A”评级。
风险提示：市场竞争持续恶化，橱柜销售进展低于预期，地产销售疲软