7月3日，火炬电子盘中快速上涨，5分钟内涨幅超过2%，截至9点46分，报30.75元，成交1.38亿元，换手率1.01%。
2020年7月2日13时03分，火炬电子出现异动，附加大幅拉升1.95%，创历史新高（前复权价格）。截至发稿，该股29.25元/股，成交量8.4261万手，换手率1.86%，振幅3.21%，量比1.32。
（2020-07-01）该股净流入金额4118.15万元，主力净流入3903.11万元，中单净流入383.05万元，散户净流出168.01万元。
截止2020年3月31日，火炬电子营业收入6.0487亿元，归属于母公司股东的净利润6853.8741万元，较去年同比减少4.8202%，基本每股收益0.15元。
公司主要从事 以电容器为主的电子元器件的研发、生产、销售,电子元器件代理业务以及陶瓷新材料的研发、生产、销售业务。
7 月 2日火炬电子(603678.SH)公布，截至本公告日，董事兼高管陈婉霞通过集中竞价方式累计减持公司股份数量合计49.334万股，占公司总股本的0.11%，本次减持计划实施完成。
火炬电子(603678)2020-07-02融资融券信息显示，火炬电子融资余额432,251,174元，融券余额318,753元，融资买入额93,159,278元，融资偿还额57,949,653元，融资净买额35,209,625元，融券余量10,700股，融券卖出量900股，融券偿还量1,800股，融资融券余额432,569,927元。
火炬电子(603678)：募投项目加快军民品扩张 达产产能有望增加4倍
类别：公司机构：天风证券股份有限公司研究员：李鲁靖/邹润芳/潘暕 日期：2020-07-02
三十年专注电容器研发生产，MLCC军用为主民用为辅公司长期专注于电容器及相关产品的研发/生产/销售，主营产品涵盖MLCC、引线式多层陶瓷电容器、多芯组陶瓷电容器、钽电容器等元器件。公司下游产品应用以军品为主，民品为辅，现已形成”元器件、新材料、贸易”三大板块经营战略。疫情下公司持续稳健经营，存货提升揭示公司业务增长高持续性。据公司公告披露，2020Q1公司营业收入6.05亿元（+30.29%），归母净利润0.69亿元（-4.82%），扣非归母净利润0.68亿元（+3.98%），主要得益于外贸业务收入的快速提升（4.52亿，+48.01%）。此外，公司2020Q1存货达到7.99亿元（+32.59%），创近5年新高，我们认为，随着疫情发展的缓解，公司存货或快速消化，业绩有望持续兑现。
MLCC需求持续提升，国产化替代打开产业市场空间MLCC下游应用产品几乎覆盖电子工业全领域，消费民用市场涵盖移动电话、笔记本电脑等产品，工业民用市场涵盖汽车、医疗设备等产品，军用市场主要应用于航天航空、船舶、兵器等国防领域。
2019年陶瓷电容器的市场规模为578亿元，同比增长6.2%，占全电容器行业市场比重54%，现已成为电容器行业主要品类。
我们认为，随着5G、汽车电子、物联网产业的快速发展，MLCC终端产品将会加速迭代，倒逼上游陶瓷电容市场持续放量；此外，MLCC上游核心技术仍有待突破，高端陶瓷材料目前仍依赖进口，国产化替代需求日益迫切，产业有望步入新一轮景气周期。
新材料多领域驱动，新能源车功率器件需求量增长，航空航天望替代单晶公司新材料板块主营产品为CASAS-300高性能特种陶瓷材料，主要由子公司立亚新材实施，子公司利亚化学为其提供先驱体。据公司公告披露，目前立亚新材已获得军工相关资质，完成建设的三条生产线具备先行优势，目前仍有三条生产线项目在建，预计今年9月完工。先驱体生产基地立亚化学已全面完成主体建设，计划进行试投产工作。该类高性能特种陶瓷材料在产业中可实现多领域应用：（1）功率器件：2024年市场规模预计达到19.3亿美元，新能源汽车将成为主要需求端，占比超49%；（2）航空航天：可用于航空发动机主要热端结构件，对高温合金进行替代。
募集资金产能或大幅提升，提质增效进一步释放利润5月24日，公司发布《公开发行可转换公司债券募集说明书》，拟发行可转债6亿元，4.47亿计划用于投资小体积薄介质层陶瓷电容器高技术产业化项目，1.53亿计划用于补充流动资金。可转债期限为自发行之日起六年，初始转股价为25.33元/股。
公司陶瓷电容器产能长期处于饱和状态，2017年-2019年每年产能20亿只，产能利用率分别为103.43%、105.46%和115.56%。目前产能主要以军工市场配套产能为主，而民用市场需求日益增长，2019年产销率达102.93%。据公司公告披露，本次募投项目后，公司有望实现每年84亿只不同型号的小体积薄介质层陶瓷电容的新增产能，年平均销售收入/净利润预计达到6.24/2.30亿元，占2019年总营收/归母净利润的24.30%/60.37%，我们认为项目完成后，公司业绩或大幅增厚。同时，本次募集资金中1.5亿元将用于补充流动资金，我们认为该举措将进一步提升公司的财务稳健性，公司有望提质增效从而进一步释放利润。
盈利预测与评级：综上我们认为，受益于行业需求的提升以及募投项目对产能补充，公司自产元器件业务有望实现加速排产，陶瓷新材料及代理业务也随需求端影响快速放量，前景持续向好；此外，民品的快速上量或对公司综合毛利率造成一定影响。因此，2020-21年营收从31.43/38.66亿元上调至35.46/44.70亿元，2022年营收为56.42亿元，对应归母净利润为5.15/6.44/8.01亿元，EPS为1.14/1.42/1.77元，PE为25.21/20.18/16.22x。对标我国军工电子领军企业风华高科36.86x的2020年预测P/E，公司目标价42.02元，维持”买入”评级。
风险提示：军用MLCC交付放缓；高端陶瓷新材料放量低于预期；新产品产量低于预期带来生产设备的较高折旧成本等。
华创证券：募投加码民品领域拓展 公司成长空间进一步打开
公司5 月24 日发布《公开发行可转换公司债券募集说明书》等公告，公司拟发行可转债6 亿元，计划4.47 亿投资于小体积薄介质层陶瓷电容器高技术产业化项目，1.53 亿用于补充流动资金。本次发行的可转债期限为自发行之日起六年，初始转股价为25.33 元/股。
盈利预测、估值及投资评级：我们维持预计公司2020-2022 年归母净利润分别为5.16 亿、6.54 亿和8.39 亿，对应EPS 分别为1.14 元、1.44 元和1.85 亿。
从公司历史估值水平来看，2019 年以来公司PE 估值范围在21 倍-42 倍，估值中枢27 倍，平均值27 倍。考虑到公司未来自产元器件业务受益供需两端改善、增长趋势向好，以及新材料业务高壁垒或将提升公司估值，我们给予公司2020年30 倍PE，目标价34 元，维持“强推”评级。