6 月 29 日，又一家儿科用药企业将申购，A股市场的儿药版图将再添”新军”。
近日，国内儿科呼吸系统治疗领域的领军企业——海南葫芦娃药业集团股份有限公司（下称”葫芦娃”或”公司”）发布首次公开发行股票发行安排及初步询价公告。作为一家专注儿科用药的医药企业，葫芦娃的上市进程颇受市场关注。
公告显示，葫芦娃本次网下发行申购日与网上申购日同为 2020 年 6 月 29 日，拟于上交所主板上市。本次发行股票数量不超过4010万股，占发行后公司总股本比例不低于10%，股票简称为”葫芦娃”，股票代码为”605199″，网上申购代码为”707199″，保荐机构（主承销商）为中信建投证券股份有限公司。
此外，在扣除发行费用后，公司本次发行的募集资金将用于投资“葫芦娃药谷口服固体车间GMP扩建及研发中心升级项目”、“儿科药品研发项目”、“营销体系建设及品牌推广项目”以及补充流动资金。其中，葫芦娃药谷口服固体车间GMP扩建及研发中心升级项目已取得项目备案（HKGX2201904160288184）和项目环评（海环审[2019]81号）。
葫芦娃在招股书中表示，公司本次发行的募投项目紧紧围绕公司主业，符合国家相关产业政策，建成后有利于提升公司的研发和生产能力、优化公司产品结构并提高市场份额，有利于促进公司的盈利能力、核心竞争力和可持续发展能力的提升。
公开资料显示，葫芦娃以儿科用药为发展特色，主要从事中成药及化学药品的研发、生产和销售，公司产品的应用范围涵盖了呼吸系统类、消化系统类和全身抗感染类等多个用药领域。
市场占有率近50%，小儿肺热咳喘颗粒居行业第一
葫芦娃以儿科用药为发展特色，主要从事中成药及化学药品的研发、生产和销售，产品应用范围涵盖呼吸系统类、消化系统类、全身抗感染类等多个用药领域。
公司生产的呼吸系统用药包括小儿肺热咳喘颗粒、注射用盐酸溴己新、复方板蓝根颗粒等，2017 年、2018 年和 2019 年，公司呼吸系统用药实现销售收入39,906.50 万元、52,175.12 万元和 74,146.93 万元，占公司收入比例分别为60.93%、53.04%和 56.78%。
公司呼吸系统用药代表性产品为小儿肺热咳喘颗粒，小儿肺热咳喘颗粒（口服液）为儿科止咳化痰领域常用药。根据米内网统计数据，在零售药店终端，2017年小儿肺热咳喘颗粒销售额已经大幅超过口服液，在儿科用药的市场占有率由2015 年的 3.64%上升至 2017 年的 6.13%，超过口服液制剂的 5.27%，成为 2017年城市零售终端快速增长的过亿元儿科药品种。
根据米内网样本城市零售终端统计数据显示，2018 年葫芦娃小儿肺热咳喘产品（含颗粒及口服液）市场占有率为 26.64%，位居行业第二位，其中小儿肺热咳喘颗粒占同类产品的市场占有率为 47.91%，位居行业第一位。根据中国非处方药协会行业统计数据，葫芦娃位居 2018 年中国百强工业儿童感冒咳嗽类产品 OTC 销售第二名。
葫芦娃药业公司的业绩投资价值分析
葫芦娃药业总资产2016年末、2017年末、2018年末分别为5.36亿元、8.07亿元、10.91亿元。可以算出，2017年、2018年总资产分别增长2.71亿元、2.84亿元，增长率分别为50.56%、35.20%。
葫芦娃药业资产负债率2016年超过50%，但是呈现大幅降低的状态，2017年、2018年、2019年上半年均维持在良性状态，并且呈现轻负债的迹象。从负债率的变化曲线来看，葫芦娃药业风险控制做得也比较好。
2016-2018年及2019年1-6月，葫芦娃药业营业收入分别为4.87亿元、6.55亿元、9.84亿元和 6.11亿元。
营业收入增长率高，表明公司产品的市场需求大，业务扩张能力强。如果一家公司能连续几年保持30%以上的营业收入增长率，基本上可以认为这家公司具备成长性。计算可得，葫芦娃药业2017年、2018年营业收入增长率分别为34.5%、50.23%，显示出了较好的成长性。
招股书还显示，葫芦娃药业拥有 295个药品批准文号，共有57 种产品进入国家基本药物目录，96种产品进入国家医保目录。其中，明星产品小儿肺热咳喘和肠炎宁产品在 OTC 市场占有率位居同类产品第二名。
葫芦娃药业2017年、2018年营业利润增长分别为63.7%、90.1%，并且占利润总额的比例非常高，分别高达98.1%、98、4%，可以看出葫芦娃药业不仅利润成绩不错，而且共享率润的来源也基本属于主营业务所得。再看净利润增长率，葫芦娃药业2017年、2018年净利润分别同比增长46%、105%。
从这可以看出，葫芦娃药业的盈利能力，超出了我国医药企业整体水平。2017年、2018年我国工业规模以上医药企业利润总额增长率分别为6.74%、-6.94%，而葫芦娃药业却逆势高速增长。