近日，“中国国旅股份有限公司”更名为“中国旅游集团中免股份有限公司”引起业界关注，并引发原“中国国旅股份有限公司”退出旅行社市场的猜测，6月17日，中国旅游集团通过其官方微信公众号对此进行了澄清。
中国旅游集团发布的信息显示，原“中国国旅股份有限公司”包含了国旅总社和中免集团两个成员单位，早在2018年12月，原“中国国旅股份有限公司”就宣布，为避免同业竞争，剥离旅行社业务，将国旅总社100%股权转让给中国旅游集团，和集团旗下其他旅行社业务合并重组为“中国旅游集团旅行服务有限公司”。所以，原中国国旅股份有限公司主要保留了免税业务。
中国旅游集团发布的信息还显示， 2019年12月，“中国旅游集团旅行服务有限公司”发布全新对客品牌“我和旅行”(ourtour)，线上线下一体化协同运营，为大众提供旅行服务产品。而近日更名后的“中国旅游集团中免股份有限公司”则将聚焦免税主业，树立统一鲜明的市场形象。公司名称变更后，公司法律主体未发生变化，此前以“中国国旅股份有限公司”名义开展的合作继续有效。
6月19日，中国国旅现身沪股通十大成交活跃股，位居沪股通港资成交额第7位，港资总计成交9.10亿。其中，买入4.85亿，卖出4.25亿，净买入5974.05万，净买入额占该股当日总成交量的3.63%。
中国国旅最近一个月上涨46.32%，上榜沪股通23次，外资累计净卖出20.41亿；近两个月上涨60.90%，上榜沪股通36次，外资累计净卖出24.94亿；今年以来上涨47.06%，上榜沪股通0次，年内外资累计净卖出4.90亿，截止今日收盘，中国国旅流通市值为2554.03亿。
中国国旅(601888)：更名中国中免 战略方向全面聚焦免税业务
类别：公司机构：新时代证券股份有限公司研究员：姚轩杰日期：2020-06-19
事件：中国国旅将更名为中国中免
6月18日，公司公告董事会审议通过了《关于变更公司证券简称的议案》，将公司证券简称由“中国国旅”变更为“中国中免”。
更名体现公司战略方向，未来将全面聚焦免税行业近年来，在国家积极引导和促进海外消费回流的政策背景下，公司通过并购、投标等方式积极拓展境内外大型免税渠道，大力推进资源的重组整合，着力提升免税业务核心能力。2019年，公司免税业务收入规模达到458.18亿元，占营业收入的比重为95.52%，免税主业日益凸显，综合实力显著提升。目前，公司占据国内免税行业85%的市场份额，是绝对行业龙头。由于免税业务具有高毛利、高增长的特点，其发展推动了近年来公司业绩的持续快速增长。
而更名举动体现了公司发展战略将着重聚焦于免税为核心的旅游零售业务。
我们认为，随着战略方向的进一步清晰，公司将继续加强免税业务的发展，提升免税业务的全球竞争力，打造全球领先的免税公司。
收购海免控股权，解决同业竞争，垄断离岛免税经营权2019年1月，公司将主营旅行社业务的全资子公司国旅总社100%股权转让给控股股东中国旅游集团；2020年5月，公司拟以现金20.65亿收购控股股东持有的海南省免税品有限公司51%股权。至此，公司与控股股东之间的同业竞争问题得以解决。目前海免已完成股权过户及工商变更登记手续。海免公司拥有海口机场免税店、海口市内免税店和博鳌市内免税店等。中免收购后，事实上已经垄断了海南离岛免税业务。随着海南自贸港建设和离岛免税政策进一步放宽，中免将持续受益，离岛免税业务进一步放大。
政策红利+免税消费回流趋势明显，公司长期增长逻辑稳固2018年我国居民境外购买免税商品总规模达1800亿元，是国内免税市场规模（395亿）的4.55倍。相比于国人境外的免税商品消费，国内市场的规模仍然偏小，境外免税消费回流空间巨大。我们测算免税消费回流规模超过700亿元。这也预示国内免税行业仍处在高增长阶段。此外，2020年6月发布的《海南自由贸易港建设总体方案》提到将大幅放宽离岛免税购物额度，同时扩大免税商品种类，相关政策细则有望近期落地。我们认为，在政策红利和免税消费高增长的双重利好叠加下，公司长期增长逻辑稳固。
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