南微医学
国内微创内镜下诊疗器械龙头:主要从事微创医疗器械研发、制造和销售,是微创诊疗领域具有较高科研创新实力,具有核心产品竞争优势,业绩高速增长的行业龙头公司。主要产品包括内镜下微创诊疗器械、肿瘤消融设备两大主营产品系列,公司新研发的内镜式光学相干断层扫描系统 (EOCT)已获得美国 FDA 批准,在我国进入国家药监局创新医疗器械审批绿色通道。 2016-2018年营业收入分别为 4.14亿元、6.41亿元和 9.22亿元,年复合增长率达到 49.19%。2018年归母净利润达到 1.93亿元,同比增长 90.45%。
技术进步与政策利好驱动医疗器械市场发展:预计到 2020年我国医疗器械行业年销售额将超过 7000亿元,未来 10年复合增速超过 10%。内镜诊疗器械市场有望随早筛意识普及而迅速扩容。我国消化系统疾病高发,而内镜检查开展率低,市场需求广阔。全球内镜诊疗器械市场”大局初定”,更新换代是未来趋势。2018年我国内镜诊疗领域市场规模约为 34.34亿元。
内镜诊疗耗材海内外放量塑造公司高成长:经过长期技术创新和新产品开发,公司已经形成了六大类内镜诊疗产品,包括活检类、止血及闭合类、 EMR/ESD类、扩张类、ERCP 类、EUS/EBUS 类等。公司是我国主要的内镜诊疗器械制造商之一,市场覆盖率较高,相关产品覆盖了全国 2900多家医院,其中三甲医院超过 780家,三甲医院覆盖率达到了 55%以上。另外,公司产品远销包括美国、德国、日本等发达国家在内的七十多个国家和地区。
盈利预测:随着内镜诊疗在国内的渗透率与普及率不断提高,其作为消化道癌症早筛的价值逐步凸显,该类产品的销售有望随行业增长而不断扩容;未来渠道下沉至基层也将提升行业”天花板”;随着公司海外产品管线的不断完善,以及销售的不断深入,境外收入贡献有望持续增长。预计 2019-2021年公司 EPS 分别为 2.03元、2.76元、3.54元,对应 7月 22日收盘价,市盈率分别为 54.4倍、40.1倍、31.3倍。
7月22日上午，上海证券交易所举行科创板首批公司上市仪式。南微医学董事长隆晓辉接受第一财经记者采访时表示，对今天公司在科创板上市感到非常激动，这是一个历史性的时刻。
隆晓辉表示，上半年公司的表现超出预期。募集的资金未来首先会加大对研发的投入，做更多的创新，其次是对产能、营销网络、信息化方面，未来会在微创诊疗领域中做进一步聚焦。科创板的推出对公司帮助非常大，是公司历史性的一个关键时刻，它会推动公司在未来的发展当中实现跨越式的发展。
当日盘后交易数据显示，买卖前五席位均为机构席位，前五买入席位合计买入2.71亿元，前五卖出席位合计卖出2.90亿元。
国联证券表示，经过多年的投入和发展,公司已逐步形成了“1+3+N”的创新体系,除内镜诊疗和肿瘤消融外,公司的新研发品种内镜式光学相干断层扫描系统(EOCT)已经获得了FDA认证,国内方面也进入创新医疗器械审批绿色通道,有望成为公司未来业绩增长的主要动力。
该机构预计公司2019-2021年实现归母净利润为2.83亿元、3.84亿元和4.8亿元，给予南微医学30-35倍PE，对应预测的2019南净利润，则公司2019年合理市值为84.9-99.05亿元，按发行后总股本1.33亿计算,对应股价区间为63.83-74.47亿元。
平安证券建议重点关注南微医学、心脉医疗、微芯生物。南微医学主要包括内镜下微创诊疗器械、肿瘤消融设备两大产品领域，心脉医疗为主动脉介入领域龙头企业，微芯生物则是研发能力突出的小分子创新药物企业。