3月23日，天坛生物盘中快速反弹，5分钟内涨幅超过2%，截至9点37分，报35元，成交5794.56万元，换手率0.16%。
天坛生物(600161)2020-04-07融资融券信息显示，天坛生物融资余额855,690,336元，融券余额17,244,679.68元，融资买入额57,860,977元，融资偿还额59,409,353元，融资净买额-1,548,376元，融券余量472,716股，融券卖出量9,400股，融券偿还量14,391股，融资融券余额872,935,015.68元。
数据显示，截至04月07日天坛生物于沪股通持股量为3046.46万股，占其A股股本比例为2.91%，比上一交易日增加77.99万股。据数据统计，该股近一个月内累计涨幅为4.32%，沪股通累计加仓207.90万，沪股通持仓累计变化比例为7.32%，近三个月内累计涨幅为30.66%，沪股通累计加仓792.49万，沪股通持仓累计变化比例为35.16%。
天坛生物（600161）：公司业绩稳健增长 血液制品需求旺盛
类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：崔洁铭 日期：2020-04-07
天坛生物发布2019年度报告：2019 年公司实现营收32.82 亿元，同比增长11.97%;实现归母净利润6.11 亿元，同比增长19.94%;实现扣非净利润6.10 亿元，同比增长20.63%。
整合后规模效应显现，终端覆盖持续提升。2019 年公司毛利率49.85%，同比增长2.67pct;净利率27.25%，同比增长2.14pct。销售费用率7.05%，管理费用率10.60%，财务费用率-0.68%，分别同比+0.25pct、+0.36pct、-0.31pct，期间费用率控制良好。2019 年公司覆盖终端总数达到15114 家，同比增长28.3%，其中药店覆盖5017 家，同比增长36.11%;进入标杆医院31 家、重点开发医院52 家，已基本覆盖除港澳台地区外的各省市地区主要的重点终端。
采浆规模行业领先，研发管线顺利推进。2019 年公司浆站总数达到58 家，其中在营浆站52 家;全年发展新献浆员12.29 万人，同比增长9.15%;全年实现采集血浆1706 吨，同比增长8.8%，浆站数量和采浆规模均处于行业前列。子公司成都蓉生新建永安基地，子公司上海血制新建云南基地，未来两个千吨级生产基地顺利建成并投产后，公司生产规模将进一步扩大。研发管线方面，子公司成都蓉生狂免获批，人凝血酶原复合物完成临床试验，层析工艺静丙、注射用重组人凝血因子Ⅷ和人纤维蛋白原等有序开展Ⅲ期临床试验。
盈利预测：疫情驱动下血液制品需求旺盛，行业整体景气度提升，公司采浆规模行业领先，整合后运营效率显著提高，随着公司凝血因子类新产品不断上市，产品结构有望改善。预计公司2020-2022 年EPS分别为0.74 元、0.85 元、0.98 元，对应PE 分别为49X、42X、37X。首次覆盖，予以“买入”评级。
风险提示：产品降价风险，产品研发及市场推广不及预期等。
天坛生物:业绩符合预期,即将迈入快速成长期
作者：朱国广,杜向阳 来源：西南证券
事件:公司发布2019年报,实现营收32.8亿元,同比增长12%,实现归母净利润6.1亿元,同比增长20%,实现扣非后归母净利润6.1亿元,同比增长21%。
业绩符合预期,采浆量稳步增长。分季度来看,公司19Q4实现营收7.6亿元,同比下滑12.8%,实现归母净利润1.4亿元,同比增长27.8%,业绩基本符合预期。1)销售端方面,截止2019年,公司覆盖终端总数达15114家,同比增长28.3%,其中药店覆盖5017家,同比增长36.11%;进入标杆医院31家、重点开发医院52家,已基本覆盖除港澳台地区外的各省市地区主要的重点终端,公司终端数量目前居国内领先地位,销售终端的挖掘有望带动公司产品进一步放量。2)核心产品方面:公司人血白蛋白销售413万瓶(+10.8%,生产413万瓶,折算为10g/规格),静丙销售331万瓶(+15.1%,生产332万瓶,折算为2.5g/规格),破免销售117万瓶(+7.2%,生产125万瓶,折算为250IU/规格),狂免销售75万瓶(+45.6%,生产94万瓶,折算为200IU/规格),乙免销售44万瓶(+72%,生产27万瓶,折算为200IU/规格);3)采浆方面,截止2019年,公司在全国13个省/自治区的单采血浆站(含分站)数量达到58家,其中在营52家;2019年期间公司发展新献浆员12.29万人,同比增长9.15%,采浆量约1706吨,同比增长8.8%,无论是浆站数量还是采浆规模公司均位于全国前列。
产能瓶颈即将打开,新产品放量带动公司快速成长。1)新产能方面,子公司成都蓉生的永安血制项目和上海血制的云南基地设计产能均为1200吨,包含白蛋白、丙球类和因子类产品,其中永安血制项目土建施工已完成约80%,安装工程施工约完成70%,建成后将极大提升公司投浆能力,同时规模效率的提升也将带动成本进一步降低,贡献更多利润。2)产品线方面,成都蓉生的狂犬病人免疫球蛋白已获得药品注册批件,人凝血酶原复合物完成临床试验,人纤维蛋白原和拥有自主知识产权的层析工艺静丙开展Ⅲ期临床试验;兰州血制的人凝血酶原复合物获得药品临床试验通知书;成都蓉生注射用重组人凝血因子Ⅷ产品进入Ⅲ期临床研究,重组人活化凝血因子Ⅶ按计划推进。随着新产品不断推出,公司的吨浆利润水平将明显提高。
盈利预测与评级。预计2020-2022年归母净利润分别为7.3亿元、8.8亿元和10.4亿元,对应估值分别为52倍、43倍和36倍,考虑到公司是国内血制品行业龙头,但产能利用率还有较大提升空间,公司成长空间较大,维持“买入”评级。
风险提示:行业竞争加剧的风险;公司经营效率提升不及预期的风险。