3月30日盘后，宇通客车(SH.600066)发布2019年年度报告。报告显示，宇通客车2019年营收约304.79亿元人民币，较2018年下滑3.99%。其中，宇通客车核心营收业务——客车产品营收约279.14亿元人民币，同比下滑5.09%。
利润方面，宇通客车报告期内归属于上市公司股东的净利润约19.40亿元人民币，较2018年下滑15.70%。
报告指出，宇通客车2019年营收及净利润双降，包含了2019年客车行业7米及以上客车市场整体下滑，以及2019年国家新能源补贴标准进一步下调等的政策与需求原因。而根据中国客车统计信息网数据显示，2019年宇通客车在5米以上公交客车、5米以上座位客车、5米以上校车三个细分市场中成功卫冕销量冠军。
值得一提的是，据报告显示，宇通客车2019年资产负债率有所下降，同时经营性现金流大幅提升。截至2019年12月31日，宇通客车资产总计约366.19亿元人民币，负债合计189.54亿元人民币，资产负债率为51.76%，较去年同期下降2.71个百分点。资产负债率下降之余，宇通客车截至2019年末经营活动产生的现金流量净额约53.40亿元人民币，较去年同期大涨107.16%。
宇通客车2019年年度报告还宣布，公司2019年拟执行“每10股分配10元”的利润分配预案，分红总额约22.14亿元人民币，分红率为114.11%。年报发布后次日(3月31日)，宇通客车在股票市场中表现抢眼，以每股13.69元的成绩收盘，涨幅达到4.90%，同日上证指数微涨0.11%。
宇通客车(600066)2020-04-01融资融券信息显示，宇通客车融资余额257,779,709元，融券余额8,435,840元，融资买入额5,901,761元，融资偿还额3,307,536元，融资净买额2,594,225元，融券余量627,200股，融券卖出量157,500股，融券偿还量129,600股，融资融券余额266,215,549元。
数据显示，截至04月01日宇通客车于沪股通持股量为1.960亿股，占其A股股本比例为8.85%，比上一交易日减少75.23万股。据数据统计，该股近一个月内累计涨幅为-10.81%，沪股通累计减仓1723.95万，沪股通持仓累计变化比例为-8.08%，近三个月内累计涨幅为-5.61%，沪股通累计减仓3367.23万，沪股通持仓累计变化比例为-14.66%。
多家券商喊“买入”
天风证券认为，宇通客车稳居行业龙头地位。2019年预计分红22.14亿元，现金分红创历史新高，分红对应当前市值(289亿元)的股息率达7.7%，占2019年归母净利润的比例为114%，无论是分红的绝对数额还是分红率都创历史新高，反映了公司现金流的充沛。维持“买入”评级。
中信证券指出，短期公司客车销售及利润受补贴退坡及行业景气低的影响，但公司是客车领域的绝对龙头，格局很好并在进一步优化，目前政策环境转暖，公司盈利能力有望触底回升。同时，随着应收补贴款收回，现金流变好，公司加大分红比例，股息率提高，估值有望迎来修复，维持“买入”评级。
招商证券在研报中指出，国内客车市场竞争格局向好，未来宇通客车的市占率有望进一步提高。宇通客车通过提升产品性能、开发智能驾驶技术和氢能源技术，可以增加产品的附加值，进而提升产品的价格和盈利能力。同时，海外市场空间大，利润高，新能源客车带来发展契机，未来海外市场有望带给宇通客车更广阔的发展空间。
宇通客车（600066）2019年年报点评：大中型客车销售份额提升 龙头优势显着
类别：公司 机构：山西证券股份有限公司 研究员：张湃/李召麒 日期：2020-04-01
事件描述
公司发布2019 年年度报告，2019 年度，公司实现营业收入304.79 亿元，同比下降3.99%，实现归属于上市公司股东的净利润19.40 亿元，同比下降15.70%。
事件点评
行业整体承压，营收降幅较18 年收窄。2019 年，一是国内高铁和私家车需求提升，近几年导致客车需求整体下滑;二是2019 年新能源补贴大幅退坡，客车行业面临下行压力，公司盈利能力有所下滑，但整体表现优于行业，2019 年公司营收和归母同比降幅均较2018 年有所改善。2019 年，公司营业收入同比下降3.99%，归母净利润同比下降15.70%，同比降幅分别较2018 年收窄0.45pct、10.75pct。此外，2019 年，公司毛利率24.35%，较2018 年同期下降0.98pct，销售费用率、管理费用率、财务费用分别为9.17%、8.54%、0.69%，分别较2018 年+1.26pct、+0.24pct、-0.33pct。
分红率高增长，高分红延续。2017、2018、2019 年，公司现金分红数额（含税）分别为11.07 亿元、11.07 亿元、22.14 亿元，占合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的比率分别为35.38%、48.10%、114.11%，2019 年公司分红率显著增长。
市占率增长，龙头优势显著。公司是国内大中型客车龙头，2019 年大中型客车市场面临下行压力，公司销量表现领先行业，且市占率进一步提升。根据中国客车统计信息网及公司年报披露相关数据，2019 年，公司累计销售大型客车23929 辆，同比下降6.8%，同比降幅较行业低6.6pct，累计销售中型客车25897 辆，同比下降2.4%，同比降幅较行业低6.2pct，大中型客车累计销量49826 辆，同比下降4.6%，同比降幅较行业低6.8pct，公司大中型客车年累计销量销售份额为37.1%，份额较2018 年提升2.6pct。
持续高研发，技术优势进一步扩大。2019 年，公司研发支出为17.74亿元，占营业收入的5.82%，较2018 年微降0.05pct，公司持续高研发，并投向高端产品、自动驾驶、新能源、轻量化等客车关键技术领域，技术优势持续领先，并逐步扩大。后续随着研发成果逐步转换，公司有望进一步提升技术优势，完善产品结构，扩大竞争优势，进而带动公司盈利能力整体提升。
投资建议
新冠肺炎疫情预计会对公司产生一定程度负面影响，下调公司盈利预测。公司作为国内大中型客车龙头，大中型客车产销量稳居行业第一，客车产品链完整，并积极推进海外业务，持续布局客车关键技术领域，后续有望进一步完善产品结构、扩大竞争优势、提升盈利能力。因此，预计公司2020、2021 年EPS 分别为0.83、0.89，对应公司3 月31 日收盘价13.69 元，2020、2021 年PE 分别为16.52、15.45，维持“买入”评级。
存在风险
客车市场下行压力加大;海外疫情蔓延;行业政策大幅调整;宏观经济持续下行。