山东钢铁(600022,股吧)(600022.SH)披露2019年年度报告，实现营业收入710.92亿元，同比增长27.16%；归属于上市公司股东的净利润5.79亿元，同比下降72.51%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.41亿元，同比下降80.39%；基本每股收益0.0529元。
报告期内主要经营情况如下：全年累计生产生铁1213万吨、钢1379万吨、钢材(含商品坯)1351万吨；实现营业收入710.92亿元，归属上市公司股东净利润5.79亿元，全公司保持了快速发展的良好态势。
此外，经信永中和会计师事务所(特殊普通合伙)审计，2019年公司实现归属于母公司净利润为5.79亿元，母公司可供股东分配利润为3.21亿元。
2020年2月6日至2021年2月5日，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购部分公司A股股份，回购股份的资金总额不低于人民币2亿元(含)且不超过人民币4亿元(含)。根据上海证券交易所《上市公司以集中竞价交易方式回购股份业务指引》规定，上市公司实施股份回购所支付的现金视同现金红利，鉴于公司拟进行股份回购金额的下限已达到2019年归属于母公司净利润的34.5%，2019年度不再进行其他形式的利润分配。
不出意外，在山东钢铁(600022)26日上午召开的2019年度利润分配投资者说明会上，为何不分红再度成为投资者的关注热点。
在山东钢铁披露的投资者提出的主要问题中，“公司近3年净利润近46亿，连续多年没有现金分红，然后今年回购2亿到4亿用于股权激励而非注销算作分红，请问这就是贵公司回报中小投资者的方式吗”——有投资者颇为“直接”地提问道。
经济导报记者注意到，2009年至2018年，山东钢铁现金分红数额均为0元。同时，因2020年2月6日至2021年2月5日公司拟斥资不低于2亿元(含)且不超过4亿元(含)回购公司股份，故2019年度不再进行其他形式的利润分配。
原因有哪些？
这么多年来，山东钢铁又是为何不进行利润分配呢？
经审计，2019年山东钢铁实现归属于母公司净利润为5.79亿元，母公司可供股东分配利润为3.21亿元。但根据上交所有关规定，上市公司实施股份回购所支付的现金视同现金红利，故2019年度不再进行其他形式的利润分配。截至3月24日，山东钢铁已累计回购公司股份1.21亿股，占公司总股本的比例为1.1%，支付资金总额为1.59亿元。
经济导报记者注意到，大量的资金需求及投资计划，累计未分配利润为负数、资产负债率较高等，成为2009年至2018年的10年间，山东钢铁未进行利润分配的主要原因。
其中，在2009年、2010年，山东钢铁全年虽均实现微利，但资产负债率仍然较高，且考虑到生产经营亟需资金的实际情况，公司董事会决定该年度不再进行利润分配，也不再实施资本公积转增股本。未用于分红的资金将用于补充公司生产流动资金。
2011年，山东钢铁虽亦实现微利，但考虑到正在实施的吸收合并及发行股份购买资产事宜，故同样不再进行利润分配。
到了2012年，公司出现了大幅亏损，全年净利润亏损额达到38.37亿元，年末未分配利润为-19.77亿元。
而这一未分配利润额，除直接导致2012年利润分配“泡汤”外，还影响到了此后诸多年份。
2013年至2016年，山东钢铁年末未分配利润分别为-18.19亿元、-32.17亿元、-31.68亿元、-37.44亿元。2017年虽净利润高达19.24亿元，但年末累计未分配利润仍为负数，故上述年份均未进行利润分配。
一直到2018年，当年盈利21.07亿元的山东钢铁，未分配利润终于转负为正。
但山东钢铁却依旧选择了不进行利润分配，并表示，截至2018年末，公司未分配利润仅为2.93亿元。“2019年公司日照钢铁基地建设进入全面投产和达产达效的关键时期，莱芜新旧动能转换项目开始实施，公司固定资产投资计划62.2亿元，超过了公司最近一期经审计净资产绝对值的30%，未达到《公司章程》规定的现金分红条件。同时由于生产规模扩大，还需补充日常营运资金5亿至6亿元。”
山东钢铁(600022)2020-03-26融资融券信息显示，山东钢铁融资余额555,574,400元，融券余额6,754,252.8元，融资买入额9,293,762元，融资偿还额10,867,988元，融资净买额-1,574,226元，融券余量5,276,760股，融券卖出量3,629,800股，融券偿还量2,035,050股，融资融券余额562,328,652.8元。