002717一心堂股票行情消息
一、3月19日，医药零售企业一心堂披露2019年年报。报告期内，公司实现营业收入104.79亿元，同比增长14.2%；实现净利润6.04亿元，同比增长15.9%。
受利好消息带动，今日（20日）开盘，一心堂报20.7元/股，截至上午收盘，该股涨9.98%报20.93元，仍处涨停板。
作为头部医药零售企业之一，一心堂曾凭借资本和规模优势进行高速扩张，门店数量激增。近年来受政策影响等原因，一心堂扩张速度有所放缓。截至2019年12月31日，一心堂共有门店6266家，去年新开门店718家，搬迁和关闭门店210家，实际净增门店数508家。
一心堂表示，公司在云南省外的门店数量占比为39.04%，在四川、广西两省门店突破500家。公司未来将在四川、广西、山西及海南等省深入拓展，优化门店布局和商品结构。
发布年报同时，一心堂还发布2020年股权激励草案，拟向95名高管及核心员工定向发行600万股，占总股本1.06%，授予价格10.72元/股。
二、太平洋证券的研报表示，公司去年第三季度和第四季度营收同比增速略有放缓，主要与阶段性执业药师短缺，影响自建和并购速度有关；以及公司在2019年底董事换届，新的领导班子工作交接客观上也需要一定时间。但以上仅为短期因素，当前一心堂所在的云南、广西、四川等省份已经开始实施远程审方，同时公司内部培养执业药师速度加快——长远看，公司门店扩张目标有望得到保障，远程审方也将使得一心堂的成本优势将更加明显，药事服务能力将均衡提升。
三、光大证券指出，公司为西南地区零售药店龙头，区域优势明显，考虑公司股权激励计划的业绩解锁要求，上调20-21年EPS预测为1.29/1.53元(原为1.18/1.39元)，新增22年EPS预测为1.87元。3月19日收盘价对应20~22年PE为15/12/10倍。公司已从19年困难时期走出，随着开店速度恢复正常业绩有望恢复高水平，目前公司估值水平处在2018年以来低点。考虑到公司未来三年净利润增速有望保持在20%以上，按PEG=1给予一心堂20年20倍PE，对应目标价为25.80元/股，上调至“买入”评级。
一心堂:业绩增长符合预期,股权激励为未来成长添动力
一心堂 002727
研究机构：安信证券 分析师：马帅,冯俊曦 撰写日期：2020-03-20
事件:2020年3月19日,公司发布2019年年度报告:2019年公司实现营收104.79亿元,同比增长14.20%;实现归母净利润6.04亿元,同比增长15.87%;实现扣非后归母净利润5.91亿元,同比增长16.22%,业绩增长符合预期。
2019年扣非后归母净利润同比增长16.22%,业绩增长符合预期2019年公司实现营收104.79亿元,同比增长14.20%;实现归母净利润6.04亿元,同比增长15.87%;实现扣非后归母净利润5.91亿元,同比增长16.22%,业绩增长符合预期。其中,西南、华南、华北分别实现营收86.94亿元、10.26亿元、4.66亿元,分别同比增长14.09%%、12.57%、27.57%。利润端云南、海南等地区持续稳步增长,川渝地区基本实现盈亏平衡。
2019年期间费用率为31.34%(-0.21pct.),期间费用管控良好2019年公司期间费用率为31.34%,同比下降0.21pct.,期间费用率保持稳定。其中,销售费用率、管理费用率(包含研发费用)、财务费用率分别为27.05%(+0.30pct.)、4.09%(-0.26pct.)、0.20%(-0.25pct.)。
执业药师紧缺问题逐步解决,2020年门店扩张有望加快2019年公司合计拥有门店6266家,新增718家门店。由于云南省内执业药师紧缺问题,云南省仅新增363家门店。目前公司通过鼓励员工报考执业药师考试和建立远程审方平台,逐步解决执业药师紧缺问题,2020年公司门店扩张进度有望加快。
公司及时推出股权激励计划,深度绑定核心骨干与公司的利益2020年3月19日,公司发布股权激励计划,拟向激励对象授予限制性股票600万股,占公司已发行股本总额的1.06%。激励对象总人数为95人,包括董事郭春丽、副总裁阮国伟、副总裁张勇、董秘李正红、财务负责人代四顺及其他核心人员,股票的授予价格为10.72元/股。
业绩考核目标为:以2019年度为基数,2020-2022年净利润增长率分别不低于20%、40%、65%。我们认为:股权激励计划一方面保证团队积极性和深度绑定核心骨干与公司的利益,另一方面彰显公司管理层对未来业绩稳健增长的信心。
投资建议:我们预计公司2020年-2022年净利润分别为7.25亿元、8.51亿元、10.02亿元,分别同比增长20.1%、17.3%、17.7%;给予买入-A的投资评级,6个月目标价为25.60元,相当于2020年20的动态市盈率。
风险提示:疫情影响门店扩张进度;门店盈利情况不达预期;药品降价超预期。