励建立、励建炬兄弟实际控制的科达利（002850.SZ）盈利能力大幅提升。
2月25日晚，科达利披露的2019年度业绩快报显示，公司实现的净利润（归属于上市公司股东的净利润，下同）为2.39亿元，较2018年大增190.48%。加权平均净资产收益率10%，同比增长6.38个百分点。
对于净利润接近两倍增长，科达利解释称，随着公司产能逐步释放，产能利用率提升，同时自动化水平提高，有效提升了利润水平。
科达利创立于1996年9月20日，初始资金100万元，由励建立、程爱武共同出资。经过20多年发展，公司已成为国内领先的锂电池精密结构件和汽车结构件研发及制造商。正因为领先，公司拥有一批长期合作的优质客户资源。目前，公司已是国内前十大动力电池厂商核心供应商，全球知名锂电池生产商中的CATL、LG、松下等，也是其重要客户。
国泰君安等券商研报称，在政策和以特斯拉为代表的车企推动下，全球新能源汽车进入景气周期，预计新能源汽车带动动力电池需求倍增，进而拉动上游电池金属结构件需求增加，电池结构件龙头科达利将从中受益。
二级市场上，近一年来，科达利走势强劲。2月26日，其股价最高触及71.66元/股，较2019年2月26日的23.90元/股上涨199.83%。
公司坚持定位于高端市场，采取重点领域的大客户战略。凭借其身出众的技术实力、高效的研发和供应体系、优异的产品品质，公司不仅绑定宁德时代，获得众多主流电池厂及车企的双重认证，而且，已经与全球知名企业如CATL、松下、比亚迪、LG、亿纬锂能、力神、中航锂电、力信、中兴高能、欣旺达、佛吉亚汽车等进行长期深层次合作。目前，公司已是国内前十大动力电池厂商核心供应商。
2018年年报披露，科达利的营业收入中，前五大客户贡献了16.06亿元，占公司当年主营业务收入的80.27%。
科达利的研发投入快速增长。2018年，其研发投入为1.07亿元，同比增长68.11%。期末，公司研发人员706人，占员工总数的19.52%。
研发成果方面，截至去年6月底，科达利拥有专利142项，发明专利19项，其中日本专利2项、韩国专利2项、台湾专利2项、美国专利1项，实用新型专利123项，计算机软件著作权3项。
值得一提的是，2011年至2016年，科达利的营业收入和净利润持续增长，其中，净利润从0.25亿元增长至2.33亿元，5年增长了8.32倍。
3月13日，科达利盘中快速回调，5分钟内跌幅超过2%，截至14点50分，报53.02元，成交2.27亿元，换手率3.26%。
科达利（002850）点评：投建欧洲基地 布局海外走向全球
类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：曾朵红 日期：2020-03-13
事件：公司拟投资6000 万欧元（约4.7 亿人民币）投建德国工厂一期，建设期约30 个月，达产后年产值达到1 亿欧元（约7.9 亿人民币）。同时设立德国子公司，定址德国图林根州埃尔福特市，经营业务包括锂电结构件、模具、汽车配件等。
基地建设与客户规划同步，预计22 年进入放量期。该基地一期年产值7.9 亿元，我们推测可配套约25gwh 以上（考虑德国基地生产壳体，盖板于国内基地生产），前期主要潜在客户为宁德时代和Northvolt、三星等，预计22 年产能同步配套落地。
欧洲电动化提速，锂电及相关材料需求大增。欧盟碳排放考核政策正式执行，要求2020 年95%车型平均碳排放降低95g/km，每超过1g 罚款95 欧，21 年全部车型满足，据此要求我们测算欧洲21 年电动车销量至少160 万辆，20 年120 万辆左右。其中，德国、法国陆续增加或延长补贴，同时车企密集推出新车型及老车型升级，打开欧洲电动车市场需求。今年1-2 月欧洲电动车销量增速超100%，单月销量均在6.5-7 万辆，我们预计欧洲今年电动车销量有望达到110 万辆，同比翻番，对应动力电池需求50gwh。为降低成本，对锂电池及配套材料本土化生产需求大增。
公司竞争力已获全面认可，布局海外走向全球。科达利在锂电结构件领域的竞争力已经获得国内外电池企业及主流车企的全面认可。公司联合设备商共同开发设备，和材料商开发高性能材料，自主掌握配方;且产品性能、一致性等遥遥领先，在中高端市场建立起独特的壁垒。目前国内基地已经深度绑定宁德时代、LG 南京、亿纬锂能等，并获得大众等主流车企的指定供应。出于运输费用的影响，本土基地配套当地电池企业将有明显成本优势，科达利德国基地在欧洲的竞争力仍是全面领先，将是方形/圆柱电池企业在欧洲基地的首选。
20Q1 受疫情短期影响，需求大幅下滑，但不改公司全年稳定增长趋势。
一季度受疫情影响，上下游复工延期且物流受阻，1-2 月国内电动车销量6 万辆，同比下滑60%，3 月环比有明显恢复，但同比或仍有较大幅度的下滑，因此公司1 季度的收入及产能利用率也会受影响。但产业链普遍反馈需求将后延至二、三季度，且Q2 政策落地后，电动车销量或将恢复，因此我们认为公司全年业绩增速可维持。
盈利预测与投资评级：预计公司19-21 年归母净利2.39/3.6/5.1 亿，同比增长190%/51%/41%，EPS 为1.14/1.72/2.43 元，对应PE 为47x/31x/22x，给予2020 年50 倍PE，目标价86 元，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不达预期，产能投放不及预期，竞争加剧。