净利润大增 华铁股份股东仍欲大幅减持
三天前，华铁股份(000976)公告了2019年度业绩预告：公司净利润预增120%至170%。然而这却阻挡不了公司大股东涌动的减持欲望——20日华铁股份第四大流通股东义乌上达及一致行动人苏州上达抛出减持计划，拟在未来半年内减持不超过公司6%的股份。
净利润预计将翻倍
1月17日，华铁股份发布的业绩预告，预计2019年实现净利润为3.2亿元至3.3亿元，同比增长120%至127%。其中2019年并购标的山东嘉泰预期将超额完成业绩承诺。
华铁股份表示：2019年实现净利润同比增长的原因主要有公司订单执行进展顺利，陆续交付并实现销售收入，全资子公司香 港通达营收及净利润较上年同期有所增长；此外，报告期未发生商誉减值，而此前一年计提了1.11亿元的商誉减值准备。
值得一提的是，报告期内公司收购了山东嘉泰51%股权并完成报表合并，其承诺2019年至2021年分别实现净利润不低于1.61亿元、2.15亿元、2.51亿元。而根据业绩预告，预计2019年山东嘉泰实现净利润1.63亿元，已达到收购时不低于1.61亿元的业绩承诺。
另外，就在今年1月10日，华铁股份原控股股东协议转让的部分股份已完成过户登记，拉萨泰通及其一致行动人广州兆盈合计持有公司股份约3.99亿股，占公司总股本的24.98%，成为公司控股股东，宣瑞国成为公司实际控制人。而公司原控股股东鸿锋实业及一致行动人鸿众投资合计持有约1.98亿股，占公司总股本的12.38%，成为公司第二大股东。
阻挡不了大股东减持的脚步
公司高涨的业绩却无法阻挡公司股东涌动的减持欲望。20日华铁股份公告，公司股东义乌上达及一致行动人苏州上达拟在公告发布15个交易日后的半年内，计划通过集中竞价或大宗交易的方式减持公司股份合计不超过9574.1万股，占公司股份总数的6%。资料显示，义乌上达和苏州上达分别是公司第四大及第六大流通股股东，两者合计持有公司1.53亿股，占公司总股本的9.59%。而两股东表示，此次减持是为了股权质押还款及自身投资安排。
此外，2019年7月25日，公司原控股股东鸿锋实业及一致行动人鸿众投资披露减持计划，拟在公告发布15个交易日后的半年内减持不超过9574.1万股，占公司总股本的6%，而根据公司在2019年11月21日公布的减持进展公告：其已减持了3728.34万股，占公司总股本的2.33%，目前减持尚未完成。
需要指出的是，根据华铁股份2019年三季报披露：截至2019年9月30日，公司商誉的账面价值高达25亿元，占公司最近一期净资产的56.7%，若公司未来经营业绩未能达到预期的收益目标，则商誉存在减值风险。
就此，有投资者追问：“在公司2019年净利润预计同比暴增超过120%的情况下，为何公司的股东却欲大手笔减持，是对公司变更控股股东后的经营业绩不看好吗？”就此，大众证券报记者致电华铁股份，公司电话未能接通。
华铁股份(000976)2020-01-22融资融券信息显示，华铁股份融资余额175,890,600元，融券余额0元，融资买入额11,268,566元，融资偿还额20,431,761元，融资净买额-9,163,195元，融券余量0股，融券卖出量0股，融券偿还量0股，融资融券余额175,890,600元。
华铁股份是口罩概念股之一。
华铁股份（000976）深度研究报告：轨交零部件龙头 徜徉千亿蓝海
类别：公司 机构：华创证券有限责任公司 研究员：李佳/鲁佩/赵志铭 日期：2020-01-15
轨交零部件将迎来更新+新增需求大爆发。十三五以来，我国铁路固定投资额一直维持高位。截至2019 年底，动车组保有量超过3500 组且平均每年以300组的体量递增，城轨车辆保有量为3.5 万辆且十四五新增车辆数仍将增长，机车保有量超过2.2 万台，货车保有量超过85 万辆。庞大的车辆保有量及新增量催生零部件市场需求。庞大的车辆保有量和新增量催生轨交零部件行业需求，并且最早一批的高铁动车组也进入到了维修保养更新替换阶段，更新维保市场潜力巨大。据测算，我国轨交配件年市场空间达千亿级别。我国高铁目前一些关键的零部件，例如制动系统与车轴轮对还需要从国外进口，或者从中外合资厂购入，进口替代仍有空间。
他山之石：复盘克诺尔与西屋制动，轨交大国必将孕育出巨型配件公司。德国与美国这两个轨交大国中，克诺尔与西屋制动都经历了通过兼并收购扩大产品线，建立平台化模式，最终成为行业寡头的过程。克诺尔2018 年营业收入达到66.16 亿欧元，净利7 亿欧元。西屋制动2018 年营业收入达到43.64 亿美元，净利2.95 亿美元，均为市值超过千亿人民币的公司。同样作为轨交大国的中国，在不久的未来也有望出现一个轨交资源整合者，做出轨交零部件平台化效应，打造中国自己的轨交零部件巨头。
华铁股份轨交零部件平台型企业布局渐成，铁路业务控制人成公司控股股东开启战略新篇章。华铁股份目前通过子公司青岛亚通达以及华铁西屋法维莱生产十余种轨道交通装备制造核心产品，主要包括给水卫生系统、备用电源、制动闸片、贸易配件、撒砂装置、空调、车门、车钩及缓冲器系统、制动系统等，在业务布局上已领先于国内其他竞争对手。收购山东嘉泰切入高铁座椅领域，平台化布局再下一城。公司股权转让顺利完成，铁路业务实控人成控股股东。
铁路业务实控人在轨交行业拥有20 余年从业经验，旗下拥有包括德国领先的铁路轮轴企业BVV 在内的大量轨交行业优质资产，将更有效的推动公司战略转型，进一步开展轨交平台型公司战略。
盈利预测及投资建议。我们维持预计公司2019-2021 年实现归母净利润3.2 亿、5.11 亿、6.09 亿，对应EPS 为0.20、0.32、0.38 元，对应PE 为29 倍、18 倍、15 倍，维持目标价范围6.4-8 元，维持“推荐”评级。
风险提示：动车组招标不及预期，市场竞争加剧，新产品拓展不及预期。