生物股份(600201)2020-01-22融资融券信息显示，生物股份融资余额1,248,548,366元，融券余额4,504,527.72元，融资买入额73,300,442元，融资偿还额71,108,567元，融资净买额2,191,875元，融券余量216,668股，融券卖出量2,200股，融券偿还量29,900股，融资融券余额1,253,052,893.72元。
生物股份(600201.SH)：生物控股解质1980万股 质押1800万股
1月21日生物股份(600201.SH)公布，公司于2020年1月21日接到股东内蒙古金宇生物控股有限公司(以下简称“生物控股”)函告，生物控股的公司1980万股无限售流通股股票已于2020年1月20日解除质押，目前已办理完成上述股票解除质押的相关手续。
生物控股于2020年1月20日将其持有的公司1800万股无限售流通股股票质押给云南国际信托有限公司，目前已在中国证券登记结算有限责任公司办理完成证券质押登记手续。
生物控股持有公司股票1.22亿股，占公司总股本的10.86%。本次股份解除质押及质押后，其累计质押公司股票数量为5252万股，占生物控股持有公司股份数量的42.94%。
生物股份（600201）：非经常性损益因素影响Q4业绩 周期底部边际改善进行中
类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：马莉 日期：2020-01-22
公司发布业绩预告：预计FY19 实现归母净利2.1-2.5 亿元，同降66.86%-72.17%，实现扣非归母净利2-2.4 亿元，同降67.24%-72.70%。
全年业绩处于周期底部，主要受下游产能去化、应收及存货减值影响。
一方面，非洲猪瘟疫情影响生猪、能繁母猪存栏量大幅减少，根据农村农业部，10 月生猪/能繁母猪存栏同降41.4%/37.8%，下游产能深度去化造成公司猪用疫苗产品销售大幅下滑。另一方面，由于18 年更换口蹄疫文号及非洲猪瘟导致库存积压，前三季度累计计提减值损失约4300万。单19Q4 来看，预计归母净利在-0.38 亿到0.02 亿区间，主要受非经常性损益因素影响，包括对应收账款和长期应收款计提预期信用损失、对部分下游客户进行信用评估后计提坏账准备。
目前已经能看到边际改善的情况，后周期逻辑值得验证期待。一方面，规模猪场生产恢复较快，12 月全国年出栏5000 头以上规模猪场的生猪/能繁母猪存栏环增2.7%/3.4%，均连续4 个月增长，由于公司KA+TOP类客户占比90%+，预计19Q4 市场苗收入同比降幅有望收窄，预计20Q1有望出现环比增长情况，头部企业的加速扩张将带来20 年较大的业绩弹性。另一方面，渠道库存已基本消化，19Q4 少有存货减值，同时前期买赠情况也大幅减少，整体情况都在边际改善中。
成长的角度看，公司经过多年的研发投入及技术储备，积极寻求新突破：
1）新园区带来智能制造全面升级，将扩充生产规模，满足大型养殖集团的单批量产能，且产品质量达到国际标准，疫苗稳定性强，并降低运营费用。P3 实验室已获得CNAS 认证，具备相关高致病性病原微生物实验的硬件条件，相关实验活动许可正在申请中，研发实力将得到进一步强化。2）积累开展一针多防，在推广上稳扎稳打，已经有具体的方案和套餐进入了头部的大型企业，通过组合方案带动各类产品销量提升。3）强化宠物疫苗布局，公司和日本共立合作布局高复合增长的宠物疫苗蓝海市场，在研发生产、工艺技术、渠道拓展、品牌建设等方面深度合作，产品矩阵丰富化，有望在未来挖掘全新利润增长点。
盈利预测与投资评级：不考虑非洲猪瘟疫苗，我们预计19-21 年公司实现营收11.7/16.3/21.1 亿元， 同增-38.1%/38.9%/29.5%; 归母净利2.2/5.2/7.7 亿元，同增-71.0%/137.4%/48.3%，当前股价对应PE 为106.4X/44.8X/30.2X。考虑到当前行业整体处于基本面底部边际向上，业绩拐点临近，同时动保龙头产品矩阵丰富化叠加前瞻性布局国际化标准新园区，长期成长轨迹清晰化，向平台型企业过渡不断提升竞争壁垒，成长驱动力强，维持“买入”评级！
风险提示：非洲猪瘟疫情不确定性风险，市场竞争风险，行业政策风险。