600276恒瑞医药股票行情怎么样？2019年市值突破4000亿大关

创新药业绩贡献将加大
在研发投入方面，恒瑞医药在2019年前三季度投入的研发费用达到28.99亿元，同比增长66.97%，占营收的17.12%，研发费用大幅增加的原因是报告期研发项目投入增加。相关财报显示，2011年以来，恒瑞医药每年的研发费用率都在10%以上。
值得注意的是，公司多年的持续研发投入迎来了收获阶段。从产品管线上看，兴业证券(6.980, -0.09, -1.27%)的相关研报显示，公司目前产品线主要覆盖抗肿瘤、手术麻醉和造影剂等领域，后续研发管线则在上述领域之外进一步向免疫疾病、糖尿病等大病种领域拓展。目前，恒瑞医药已有5款创新药获批上市，分别是艾瑞昔布、阿帕替尼、硫培非格司亭、吡咯替尼和卡瑞利珠单抗，另有30余款创新药正在开展临床研究。
恒瑞医药年报显示，2018年公司现实营业收入174.18亿元，其中仿制药营收占比超过80%，创新药占比不到20%。
廖庆阳分析认为，未来公司创新药业务业绩贡献将加大，“恒瑞是国内仿制药转型企业中最早一批开始转型做创新药的，从十几年前就在布局创新药，那时候同规模的仿制药企还没考虑这事，然后到了最近四五年，陆续有针对大病种的创新药产品上市，创新药对业绩的贡献越来越大。”
兴业证券研报称，后续研发管线当中，针对PD-1后续针对非小细胞肺癌和晚期肝癌、胃癌等大适应症的II/III期临床进度不断推进，其中PD-1联合曱磺酸阿帕替尼一线治疗肝细胞癌的国际多中心III期临床试验部分试验将在美国、中国、欧洲等国家和地区同步开展。而在制剂出口领域，托伐普坦、吸入用地氟烷等品种先后获得美国等地区的（暂时）批准，此前获批的多个ANDA文号有望逐步放量，整体来看公司目前已经形成了产品“引进来”和“走出去”相结合的良好市场格局，预计国内外市场的不断开拓将推动公司长期发展。
恒瑞医药（600276）：瑞马唑仑获批 麻醉线再获大品种
事件：公司发布公告，1 类化学药注射用甲苯磺酸瑞马唑仑获得国家药品监督管理局核准签发的《药品注册批件》，正式获批生产。
麻醉领域重磅产品，产品优势明显，适应症将逐步拓展。瑞马唑仑于2012 年6月首次申报临床， 2013 年3 月获批临床批件，并于2018 年3 月申请生产上市。
瑞马唑仑是新型的苯二氮卓类镇静/麻醉药物，是在咪达唑仑的结构基础之上进行修饰改良的产品。瑞马唑仑在体内快速被水解为唑仑丙酸，唑仑丙酸几乎不具有药理活性，这使得瑞马唑仑的恢复时间比咪达唑仑显著缩短;而咪达唑仑的缺陷在于其代谢产物仍具有活性，使得病人恢复苏醒的时间大为延长。公司产品本次获批的适应症为常规胃镜检查的镇静，根据公司瑞马唑仑的临床方案，上市后期将向“肠镜诊疗镇静”、“择期全麻手术”这两个适应症拓展。
超短效麻醉药临床应用广泛，有望成为20 亿级重磅麻醉产品。瑞马唑仑是一种短效的GABAa 受体激动剂，是由Paion AG 开发，公司经过大量的前期筛选和研究工作，开发了瑞马唑仑的甲苯磺酸盐（区别于原研）;该药是一种超速效的镇定/麻醉药，结合了咪达唑仑的安全性与丙泊酚的有效性。相比现有无痛胃镜麻醉方案（全程需要1 小时左右），瑞马唑仑具有苏醒快（5 分钟半衰期）、更安全与更有效等特点，是无痛胃肠镜检查的优效麻醉药物，具有很大的替代空间。在麻醉药领域，产品更替频率远低于其他用药领域，以丙泊酚、七氟烷为代表的现有产品大多是成熟的、临床使用多年的产品。根据样本医院数据，目前国内全麻药品整个市场规模约100 亿元，丙泊酚与七氟烷合计占据约90%市场份额;公司产品若顺利获批三个适应症，有望改变全麻市场格局，获得全麻市场的20%以上的市场份额，峰值销售额有望突破20 亿元。
盈利预测与投资建议。预计2019-2021 年EPS 分别为1.22 元、1.60 元、2.03元，对应PE 分别为72、55、43 倍。销售改革与创新品种获批催化公司进入新的发展周期，推动公司由传统仿制药企向创新药企战略转变中，维持“买入”
评级。
风险提示：肿瘤药集中采购降价、创新药研发进度不达预期等风险。