002463沪电股份：全年净利预增翻倍 年内股价累涨245%
众所周知，5G将在明年开始大规模商用，但由于和4G设备不完全兼容，因此需要新建许多基站，各大运营商要进行大规模的投资，其中，PCB 作为基站建设中不可缺少的电子材料，行业深受其益，相关公司的业绩也在悄悄起飞。
12月16日晚，PCB行业的龙头企业沪电股份发布2019年全年业绩预告，公司预计2019年盈利11.5亿元-12.5亿元，较去年同期增长101.60%-119.13%。
业绩增长主要包括两个方面的原因，一是公司5G订单较为充裕，据市场相关人士透露，国内一线PCB厂商订单已经排队到明年4月，二是，虽然国内汽车销量萎缩、中低端汽车板产品竞争激烈，但公司加大对高毛利率的中高端汽车板的投入，一定程度上缓冲了汽车板市场竞争激烈和需求不振的不利影响，目前，公司的黄石沪士汽车板产线已经投产。
今日，公司股价高开2.75%，随后又有所回落，截止收盘，股价上涨0.74%至24.53元，最新总市值为423亿元，值得一提，从年初至今，公司股价一路走高，累计至今涨幅高达245%。
沪电股份成立于1992年，于2010年在深交所挂牌上市，主要从事印制电路板（PCB）的生产和销售，产品包括单双面板及多层板、HDI、电路板组装产品等，下游应用领域主要涵盖通信、汽车、航空等，根据2018年年报，公司的企业通讯板、汽车板分别占营业收入的比例为63.4%、23.32%。
虽然公司业绩全年净利翻倍，但Q4的业绩增速与前三个季度相比略低。结合沪电股份前三季度业绩的情况，预计第四季度实现归母净利润为3-4亿元，同比增长60%-114%，环比增速为-20%-7%，第一、二、三季度的同比增速分别为131.47%、150.02%、99.73%，环比增速分别为-13.4%、95%、18.04%。
据市场相关人士表示，沪电股份第四季度业绩增速有所放缓主要和PCB行业有一定的关联，据Prismark预计，Q4单季PCB行业产值环比增速将从Q3的11.8%下滑至0.7%，这从侧面反映了Q4 PCB整体需求偏淡，另一方面，明年5G上半年招标才结束，通信板类的需求还未释放。
整体而言，公司在2019年全年的业绩增速是相当不错的，随着5G基站建设的加速，相关分析人士表示，以沪电股份为代表的PCB加工厂商的业绩有望继续保持较快的增长。
根据相关资料得知，5G基站的数量是4G的2倍，5G基站的成本也将超过4G的2倍，功耗是4G的3倍，5G 投资规模将达到1.2万亿元，主设备占5G总投资近40%，投资总额将达到5000-8000 亿元，未来我国宏基站数量将达到450万个，是全球总数的一半。
目前，单基站线路板价值高达1.5万元-2万元，是4G基站线路板的3倍左右，太平洋证券预计2019年-2021年全球5G基站用硬板市场规模为47/118/271亿元，4G+5G基站用硬板市场规模为128/172/289亿元。
此外，公司业绩大幅增长不仅是受益于整个行业的高景气度，作为半导体高精制造的重要组成部分，沪电股份取得较为亮眼的业绩也是在于对创新研发的投入，根据财报披露，2019年前三季度公司研发支出为2.25亿元，同比增长33%，在行业内排名第四。
毛利率方面，受益于公司产品结构不断优化，这一指标在近几年一直呈现增长的态势，2019年前三季度为29.88%，较年初增长6.47%。
总体而言，在5G商用的推广以及汽车电子化大趋势之下，再叠加公司产能的逐步释放，这对于沪电股份的未来业绩增厚有很大的保障。
但需要注意的是，5G的部署和商用不会一蹴而就，现阶段5G建设过程中依然面临较高的网络部署成本、应用生态培育和扩展等诸多挑战，5G大规模商用仍需要一定的时日，全球5G建设速度依然还存在诸多的不确定，产业链相关的风险也在不断累积。
此外，值得注意的是，沪电股份的客户集中度较高，2018年前五大客户收入贡献为66.49%，这也就意味着公司的增长比较被动，如果其中某一个客户的订单突然大幅减少，可能会使公司面临较大的经营性风险。
就估值而言，目前沪电股份的动态市盈率为40倍，市净率为8.8倍，对比目前几家核心的同行而言，市盈率属于偏高的水平。