明阳智能控股股东将部分股权质押给中信证券
12月15日，明阳智能发布公告称，公司于2019年12月13日接到控股股东能投集团、中山博创、中山瑞信函告，获悉能投集团、中山博创、中山瑞信分别将其持有的本公司股份16000000股、12500000股和6000000股限售股质押给中信证券，该股份质押登记手续已于2019年12月12日办理完毕。
公告显示，能投集团持有公司股份51324418股，占公司总股本的3.72%，本次质押后，能投集团累计质押本公司股份16000000股，占其持有公司股份数的31.17%，占公司总股本的1.16%；
中山博创持有公司股份36647003股，占公司总股本的2.66%，本次质押后，中山博创累计质押本公司股份12500000股，占其持有公司股份的34.11%，占公司总股本0.91%；
中山瑞信持有公司股份17803587股，占公司总股本的1.29%，本次质押后，中山瑞信累计质押公司股份6000000 股，占其持有公司股份的33.70%，占公司总股本0.43%。
能投集团、中山博创、中山瑞信与公司控股股东Wiser Tyson、First Base和 Keycorp互为一致行动人，截止公告日，控股股东及其一致行动人合计持有公司股份426990830股，占公司总股本的30.95%。本次质押后，控股股东及其一致行动人累计质押公司股份34500000股，占其持有公司股份的8.08%，占公司总股本的2.50%。
明阳智能（601615）：转债发行在即 发力风场和海上风机
类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：邓永康/吴用 日期：2019-12-12
事件：明阳智能公开发行总面值17 亿元可转换债券，期限为6年，其中，控股股东和原有限售股东承诺认购金额共计不低于1.64 亿元，网上申购日为2019 年12 月16 日。
可转债顺利发行，盈利能力及核心竞争力进一步增强：此次募集资金17 亿元，主要用于投资：1）明阳锡林浩特市100MW 风电项目（6.9亿元）;2）锡林浩特市明阳风力发电有限公司50MW 风电供热项目（3.5亿元）;3）明阳清水河县韭菜庄50MW 风电供热项目（2.7 亿元）;4）MySE10MW 级海上风电整机及关键部件研制项目（1 亿元）;5）补充流动资金（2.9 亿元）。若募投项目顺利实施，一方面风电场规模的扩大将增强公司盈利能力;另一方面公司在海上风机领域的实力和地位将得到进一步巩固。
发力海上风电机组，积极布局下游风电场：随着风电竞价平价时代的到来，风电机组大型化成为必然趋势，公司较早地布局了3.0MW 及以上风机的先发优势。公司拳头产品5.5/7.0MW 海上机组性能优异，且在三峡兴化湾海上试验风场得到充分验证。近期，明阳全球单机容量最大半直驱抗台风型8—10MW 海上风机在广东阳江下线，此次募集资金再次对10MW 级海上风电整机及关键部件进行研制，公司在海上风机领域的竞争优势将进一步扩大。此外，公司还积极布局下游风电场投资和运营，此次拟募投的三个风电场项目都是2017 年12 月取得的核准批复，且都属于I 类资源区，上网电价仍按照0.47 元/kWh执行，不受上网电价调整影响，盈利能力强。截至19 年三季度末，公司累计持有风电场容量650MW，在建844MW，此次募资将加快公司风电项目建设进度。不考虑出售，明年年底前公司将累计持有风电场容量850MW，业绩有望明显增厚。
经营拐点已现，风机业绩将加速释放：由于风机在手订单增长及客户交货需求的增加，公司Q3 实现营收31.95 亿元，同比大幅增长60.07%，环比增长40.81%;Q3 风机毛利率20.07%，环比提升1.12pcts，2018 年的低价订单已基本消化完，毛利率有望重回上升通道。出货方面，三季度风机交付规模890MW 左右，超过上半年831MW。今年前三季度公司新增中标项目容量约7GW，截至三季度末，风机在手订单容量达到12.56GW，明年随着抢装高峰的到来，风机业绩将加速释放。
投资建议：我们预计公司2019 年-2021 年的净利润分别为7.05 亿、11.21 亿、14.49 亿，净利润增速分别为65%、59%、29%;维持买入-A 的投资评级，目标价为16.2 元。
风险提示：国内陆上风电、海上风电装机不及预期等。
明阳转债怎么样？
明阳转债是上交所上市公司明阳智能发行的可转债，评级为AA。
明阳智能业务涵盖风能、太阳能产业，主营业务包括新能源高端装备、兆瓦级风机及核心部件的开发设计、产品制造、运维服务、新能源投资运营。
今年前三季度，明阳智能实现营收72.10亿元，同比增长58.87%，净利润5.14亿元，同比增长98.59%，扣非净利润4.47亿元，同比增长107.90%，业绩不错。
明阳智能资产负债率达77.16%，有些投资者会对此有些担忧。
明阳转债转股价为12.66元，以明阳智能周五收盘价12.85元计算，明阳转债转股价值为101.50元。