杉杉股份最新消息
杉杉股份：融资净偿还549.02万元，融资余额6.47亿元（11-26）
杉杉股份融资融券信息显示，2019年11月26日融资净偿还549.02万元；融资余额6.47亿元，较前一日下降0.84%。
融资方面，当日融资买入2101.25万元，融资偿还2650.27万元，融资净偿还549.02万元。融券方面，融券卖出8700股，融券偿还1.7万股，融券余量8.18万股，融券余额94.31万元。融资融券余额合计6.48亿元。
杉杉股份融资盘小幅流入
杉杉股份（600884）近期震荡走高。上周四和周五的融资买入额分别为0.03亿元和0.11亿元，本周一和周二的融资买入额分别为0.16亿元和0.21亿元，本周前两个交易日融资盘净流入0.07亿元。
根据川财证券研报，公司通过产能释放扩大生产规模、通过产品技术迭代牢牢把握核心客户、通过布局上游企业有效控制成本。公司是正极材料行业的领跑企业，产能优势明显，大长沙10万吨扩产规划正逐步落地。技术方面，消费正极领域，公司已实现4.45V高电压钴酸锂的批量供货和4.48V钴酸锂材料的量产送样，满足5G手机对高电压正极材料的需求;动力正极领域，公司811产品已实现批量出货。锂资源方面，公司参股Altura19.41%股份，签署锂辉石精矿采购框架协议;钴资源方面，公司参与洛阳钼业（603993）定增，双方深度合作。
公司是国内人造石墨的领跑企业，拥有六地工厂，市场地位稳居行业前列，积极布局硅碳负极等核心技术，客户认可度高。包头年产10万吨一体化项目投产，有望打破公司负极材料的产能瓶颈，提升盈利能力与市场份额。
预计2019-2021年公司营业收入分别为94.67、108.59、120.61亿元，归属母公司净利润分别为4.34、7.61、8.12亿元，对应EPS分别为0.39、0.68、0.72元/股，PE分别为27.2、15.5、14.5倍，PB分别为1.09、1.00、0.94倍。考虑到公司是三大锂电材料的集大成者，随着新增产能的释放以及销售渠道协同效应的发挥，若新能源汽车业务资产顺利剥离，公司业绩有望实现快速增长。
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杉杉股份(600884)2019年三季报点评：短期业绩承压，明年有望向好
公司2019Q3单季度扣非归母净利润0.52亿元，同比-37%，略低于预期。新能源汽车三季度景气低，公司经营短期承压，但作为全球锂电材料领先企业，公司技术功底深厚、规模优势明显、客户资源优质，随着非核心业务剥离，聚焦主业，中长期业绩有望迎来好转，维持公司“买入”评级。
事件：10月28日公司发布2019年三季报，单季度公司实现营收20.73亿元，同比-0.99%，扣非归母净利润0.52亿元，同比-36.88%，对此我们点评如下：
2019Q3单季度扣非归母净利润0.52亿元，同比-37%，略低于预期。前三季度，公司实现营收65.15亿元，同比+2.08%，归母净利润2.88亿元，同比-72.71%，扣非归母经利润2.14亿元，同比-44.51%。2019年三季度单季实现营收20.73亿元，同比-0.99%，环比-13.95%；归母净利润0.69亿元，同比-88.32%，环比-62.55%，扣非归母净利润0.52亿元，同比-36.88%，环比-57.83%，业绩同比下滑，主要系新能源汽车三季度行业景气较低影响。2019Q3单季度公司经营性现金流量净额为3.14亿元，去年同期为1.90亿元，同比改善明显。
毛利率持续提升，费用有所上涨。公司三季度单季毛利率为22.8%，同比+2.5pcts，环比+1.2pcts，连续四个季度改善，毛利率提升预计系负极销量提升，带动毛利率提升，预计随着公司负极10万吨一体化项目投产，将持续带动公司盈利能力提升。费用方面，2019Q3公司期间费用率为19.2%，同比+2.5pcts，环比+1.8pcts，费用率提升主要系管理费用上升明显。
负极、电解液经营性向好，正极处于底部，未来聚焦锂电材料主业可期。根据GGII数据，公司负极和电解液经营明显变好，其中，负极2019Q1/Q2/Q3出货量分别为10000/13100/10600吨(去年同期7200/8800/9000吨)，电解液2019Q1/Q2/Q3出货量分别为3200/5000/5500吨(去年同期2050/3000/3750吨)。正极材料Q3单季出货同比并未增长，2019Q1/Q2/Q3出货量分别为4700/5500/6000吨(去年同期4700/4700/5400吨)。为了进一步聚焦锂电材料主业，公司正在积极筹划剥离新能源整车业务。长期看，公司聚焦锂电材料，目前已经进入LG化学、三星SDI、 宁德时代 、 比亚迪 等全球锂电池龙头企业供应链，未来有望成为全球规模领先的锂电材料综合供应商。
投资建议：考虑到新能源汽车行业下半年景气较低，下调公司2019/20/21年扣非归母净利润预测至3.10/4.41/6.00亿元，对应扣非后EPS0.28/0.39/0.53元(原预测为0.33/0.43/0.63元)。当前价10.51元，对应2019/20/21年38/27/20倍PE(扣非)。公司作为全球锂电材料龙头企业，技术水平领先，规模优势明显，客户资源优质，随着公司聚焦锂电业务，打造高性价比产品，业绩有望持续增长，继续推荐，维持公司“买入”评级。