11月21日，贝瑞基因(证券代码：000710)近日发布公告称公司以集中竞价交易的方式回购公司股份，回购金额上限3亿元、回购价格上限50元/股，回购期限不超12个月，本次回购的股份将用于员工持股计划或者股权激励或用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券。
截至2019年9月30日，公司总资产为27.34亿元，归属于上市公司股东的净资产为21.90亿元，2019年1-9月实现归属上市公司股东的净利润为3.13亿元，公司财务状况良好。假设按照资金总额上限30,000万元实施股份回购，本次回购资金约占公司总资产的比重为10.97%，约占净资产的比重为13.70%。未来公司将根据实际发展需求，以自有资金或自筹资金自股东大会审议通过本回购股份方案之日起12个月内择机实施回购，回购资金规模及回购进度均在公司可控范围之内。本次回购完成后，不会导致公司控制股东和实际控制人发生变化，不会改变公司的上市地位，股权分布情况仍然符合上市的条件。
资料显示，贝瑞基因主要业务为以高通量测序技术为基础的基因检测服务和设备、试剂销售。其中，基因检测服务分为医学产品及服务和基础科研服务。公司的医学产品及服务分为医疗检测服务、试剂销售和设备销售。
贝瑞基因（000710）2019年三季报点评：基因测序龙头 肿瘤早筛潜力巨大
类别：公司 机构：国信证券股份有限公司 研究员：朱寒青/谢长雁 日期：2019-11-21
基因测序技术发展推动成本下降，市场迅速增长
随着基因测序技术的升级，测序成本不断下降，有效的临床应用转化、政策规范化等共同促使基因测序行业高速发展。根据Grand View Research 预测，2025 年全球测序市场达197 亿美元，五年复合增速超20%。中国目前测序市场规模估计不到百亿元。
基因测序龙头，NIPT 产品升级，肿瘤早筛数据优秀
目前基因测序行业最为成熟的领域为无创产前诊断（NIPT），贝瑞基因约占30%市场份额，与华大基因为双寡头格局，先发优势明显。随着市场渗透率持续提升以及可以检测100 种出生缺陷的NIPT Plus 的产品升级，实现量价齐升。
生育健康检测的新产品科诺安可以对多种样本进行基因检测，发现300 多种染色体数目和结构异常，较传统方法有通量大、速度快、精准度高的优势，产品预计2020 年获批，为国内首家，预计获批后将借助已有渠道迅速放量。
公司牵头的“十三五”国家科技重大专项肝癌极早期筛查项目PreCar 于今年9 月CSCO 大会上公布肝癌全球同类研究首次前瞻性队列数据，证实可以通过外周血检测进行肝癌的极早期预警，特异性100%、灵敏度超97%，可提早6-12个月筛查出极高危肝癌人群，且5 年生存率潜在有5 倍以上的提升。
肿瘤早筛作为技术壁垒极高的创新产品，将具有巨大的临床价值和商业前景，估计肝癌早筛的市场规模在300-500 亿。
科研服务高速增长，盈利能力迅速提升
科研服务2019H1 收入1.37 亿（+219%），并且随着产能利用率提升，毛利率从14%大幅提升至59%，公司具有成本优势，全年估计可以维持高增速。NextSeq CN500 基因测序仪今年6 月适用范围扩增，为后续推出NGS 测序的其他产品奠定基础。
风险提示：研发进展不及预期，产品上市及推广不及预期等。
投资建议：首次覆盖，给予 “买入”评级
预计2019-2021 年归母净利润分别为4.09/4.65/5.53 亿，增速53%/14%/19%，当前股价对应PE 分别为31.9/28.1/23.6x，三年复合增长约27%。
公司作为基因测序领域的龙头企业，技术优势显著，随着生育健康检测的高端产品占比提升，毛利率稳中有升，肿瘤早筛产品有望2021年落地，潜在空间巨大。
按照2021年25-30倍，合理估值46.8~54.6元，距当前股价36.81 元具有27%~48%空间，首次覆盖，给予“买入”评级