近日的交易中，创维数字（000810）整体维持震荡整理格局。根据AI大数据监测，2019年11月04日该股的机构活跃度数值为2.57，从全市场而言，机构活跃度强势界线为3.00，而机构活跃度弱势界线即生命线为1.50，因而该股在今日的机构表现数值超位于强势线和生命线之间，日内机构表现一般。
而我们关注到，在近7个交易日内，机构活跃度有4个交易日站上强势线，根据大数据监控，该股的机构活跃度在近段时间的交易中处于适中的级别，显示机构资金在短期内对其参与度一般，进而说明该股比较可能处于方向选择阶段。根据AI大数据推算，一旦机构活跃度出现一段时间的连续站上强势线甚至大牛线，则意味着强势机构对其关注程度显著增加，走强的概率就会相应增高，反之如活跃度连续跌破强势线或生命线，则需要防范短线可能存在的风险。
创维数字融资融券信息显示，2019年11月18日融资净买入73.34万元；融资余额1.51亿元，较前一日增加0.49%。
融资方面，当日融资买入2878.65万元，融资偿还2805.3万元，融资净买入73.34万元。融券方面，融券卖出4.53万股，融券偿还1.11万股，融券余量14.62万股，融券余额163.01万元。融资融券余额合计1.52亿元。
2019年10月29日，创维RGB在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理了部分股份解除质押登记等相关手续，本次解除质押股份数量为6000万股股份。
截至公告披露日，创维RGB、创维液晶科技有限公司为法定一致行动人关系，合计持有公司股份数量为6.066亿股，占公司总股本的比例为57.29%。其中股东创维RGB直接持有公司股份数量为5.84亿股，占公司总股本的比例为55.20%。
2019年11月12日创维集团(00751.HK)A股上市附属创维数字(000810.SZ)公布，创维数字近日接到控股股东深圳创维-RGB电子有限公司(“创维RGB”)函告，获悉其所持有创维数字的部分股份办理了解除质押，解除质押2000万股，占其所持股份比例3.42%，占创维数字总股本比例1.89%。
创维数字:效率提升+成本红利,q1毛利率改善
创维数字 000810
研究机构：安信证券 分析师：张立聪 撰写日期：2019-04-24
事件:创维数字公布2019年一季报。根据公告,2019Q1公司实现收入20.5亿元,YoY+7.7%;实现业绩1.2亿元,YoY+78.1%。我们认为,创维数字是机顶盒龙头,将受益于近期推出的《超高清视频产业发展行动计划》。近年来,公司致力于由硬件商向智能系统整体方案提供商转变,未来发展值得期待。
Q1毛利率明显提升:创维2019Q1毛利率为20.2%,同比+4.0pct。毛利率大幅提升,我们认为,主要因:1)产业链整合显效,运营效率上升。2)DDR 等原材料价格处于低位,机顶盒业务毛利率同比提升。我们认为,当前存储芯片等原材料价格处在下行通道,随着公司超高清机顶盒出货量增加,产品结构优化,创维盈利能力仍有提升空间。
Q1经营性现金流下滑:2019Q1创维经营性现金流量净额为-4.6亿元,上年同期为3.1亿元。一季度现金流下滑,主要因:1)2019年3月末,公司应收账款及应收票据合计为49.0亿元,较2018年12月底增加4.3亿元,影响2019Q1销售商品、提供劳务收到的现金金额。2)根据公告,2019Q1公司收到的税费返还减少。我们认为,创维经营稳健,随着后续回款入账,预计未来现金流将有改善。
受益产业政策,预计超高清机顶盒放量:根据超高清视频产业发展规划,到2022年,全国超高清用户数将达到2亿户。根据格兰研究数据,截至2018年底,国内有线超高清电视用户总量仅为1325万户。超高清用户数的增加,将产生大量的4K、8K 机顶盒订单。作为机顶盒行业的领军企业,创维重视研发投入,拥有技术与规模化优势,将是业内最大的受益者。根据公告,2019Q1创维研发费用为1.1亿元,YoY+40.3%。
网络接入业务发展潜力大:近年来,广电在全国推动光纤入户工程,目前光纤入户比例不足20%,发展空间大。我们认为,创维是网络接入设备的专业供应商,与广电合作关系稳定,预计公司该业务将保持高增长。根据公告,2018年,网络接入设备实现收入4.6亿元,YoY+162.2%,我们预计,2019Q1该业务有望延续这一增长趋势。
投资建议:公司是国内机顶盒龙头企业,积极布局运营服务,受益政策利好与成本下行, 我们预计公司未来业绩有望快速增长。我们预计4K 订单红利将从2019Q4~2020Q1开始,公司2019年~2020年的EPS 分别为0.43/ 0.59元,维持买入-A 的投资评级,6个月目标价为14.75元,对应2020年25倍的动态市盈率。
风险提示:原材料价格大幅上涨、海外贸易政策风险、政策落地进度慢于预期