窝轮、牛熊证到底是什么？怎么玩？
窝轮、牛熊证是正股的衍生品（实际买卖方法跟普通股票一样），跟随正股涨跌，且波动区间大于正股。（简单理解“加杠杆”）
窝轮分为认购（也叫call）和认沽（也叫put），
正股上涨，认购上涨；正股上涨，认沽下跌；
正股下跌，认购下跌；正股下跌，认沽上涨。
牛熊证分为牛证和熊证。
正股上涨，牛证上涨；正股下跌，牛证下跌；
正股下跌，熊证上涨；正股上涨，熊证下跌。
用大陆投资者习惯的话解释——
看多=认购=牛证；看空=认沽=熊证。
每一只窝轮和牛熊证都是一个机构开设的（类似赌局），不同机构看法不同。机构有权根据他们对正股的看法来随时调整窝轮和牛熊证的价格，所以偶尔也会出现正股涨，相应的认购和牛证不涨反跌的情况。正股跌，相应认购和牛证反而涨的情况也是有的。
发行商发行的牛熊证依照收回价的确定分为两类，一类是收回价等于行使价，即N类牛熊证；另一类是收回价高于行使价的牛证或收回价低于行使价的熊证，即R类牛熊证。
在具体操作上，我们以牛证为例，当N类牛证的相关资产现货价格跌至收回价并触及收回价时，强制收回事件便会发生，发行商必须收回该只牛证并终止其在市场上买卖，被收回后，此牛证不会有任何剩余价值，牛证持有者不会从发行商获取任何剩余款项。
再来看看R类牛证，与N类牛证相同，当R类牛证相关资产的现货价格跌至收回价并触及收回价时，强制收回事件便会发生，此类牛证强制收回后会存在一定的剩余价值，此剩余款项计算方法须于上市文件中注明。然而，当强制收回事件发生后至下一交易时段内正股的最低成交价跌至或低于行使价时，即使是R类牛证，也会没有任何剩余价值
牛熊证业务包括哪三种？牛熊证业务
从港交所于2006年创造了牛熊证这一全新的期权产品之后，国内各大银行也在之后推出了自己的牛熊证产品，并引起了大量投资者的兴趣，不少人都想知道牛熊证有哪几种。
牛熊证业务包括哪三种？
1、普通牛熊证：类似于普通期权，区别在于该产品发布时其协定汇率远远优于市场水平。普通牛熊证产品价格主要受市场汇率变化的影响，期权价值变动更直观。
2、障碍牛熊证：比普通期权多了一个敲出条件。在期权到期前，如市场汇率波动从未触及敲出条件，该期权到期时，按照普通欧式期权处理；如市场汇率波动触及敲出条件，该期权被提前终止，到期时不产生任何期权执行交易，相应的障碍牛熊证的期权费大幅降低。
3、数字牛熊证：附带触碰条件。当基础货币的市场汇率上涨（下跌），满足触碰条件时，持有数字牛熊证的一方（客户）在到期日执行期权，于交割日可以获得到期预期收益。如在期权到期前，市场汇率波动从未满足触碰条件，到期期权不执行。
牛熊证是期权的一种，价格受到标的汇率、波动率、利率等多种市场因素的影响。上述参数的不利变动都可能对个人期权交易客户造成损失。
牛熊证和涡轮的区别是什么
较A股而言，香港股市有着丰富且完善的衍生品市场。其中最受欢迎便是窝轮和牛熊证，它们的交易额能达到香港主板总成交量的二到四成。这二者都是根据正股而来的衍生品，有不少共同点，也有不少区别。
牛熊证和涡轮的区别在哪里？
1、牛熊证与相关资产的价格变动比例为一比一，即对冲值等于一，而涡轮的对冲值在零与一之间。
2、牛熊证价格一般不受引伸波幅的影响及时间值耗损，在订价上的争议程度一般比窝轮轻。
3、牛熊证有收回价，而窝轮没有收回价。每一只牛熊证都有一个回收价，如果相关资产在到期前触及回收价，牛熊证便会立即停止买卖并被发行商被收回，之后发向上会将牛熊证的剩余价值返还给投资者。
涡轮和牛熊证都可以分为牛证和熊证，而且都有杠杆风险，进行这二者的买卖之前一定要详细的了解相关背景和操作技巧，否则很容易面临巨额亏损。