卫士通：融资余额14.07亿元，创近一年新高（07-19）
卫士通融资融券信息显示，2021年7月19日融资净买入1884.24万元；融资余额14.07亿元，创近一年新高，较前一日增加1.36%。
融资方面，当日融资买入9435.58万元，融资偿还7551.34万元，融资净买入1884.24万元，连续5日净买入累计2.42亿元。融券方面，融券卖出23.73万股，融券偿还13.28万股，融券余量211.38万股，融券余额5468.35万元。融资融券余额合计14.62亿元。
卫士通本周深股通持股市值增加1.72亿元，居软件服务板块第八
卫士通本周(2021/07/11-2021/07/18)累计涨幅达35.41%，截至当前最新股价报收25.79元。从增量上来看，7月12日至7月16日间卫士通获深股通增持671.5万股，持股市值增加1.72亿元。从存量上来看，截至当前最新持股量3969.68万股，最新持股市值10.24亿元，深股通持股量占A股总股本比例为4.69%。
卫士通本周北向资金延续流入态势，深股通持股市值已连续3周增长累计达1.77亿元。在两市1436家沪深股通标的中，卫士通期内深股通净买入值排名第60，深股通最新持股市值排名第346。按照东财二级行业分类的沪深股通标的统计情况来看，在所属软件服务板块中，卫士通本周深股通净买入值行业排名8/80，最新持股市值行业排名13/80。
年中盘点：卫士通半年涨16.65%，跑赢大盘
统计数据显示，截至2021年6月30日收盘，卫士通报收于19.48元，较2020年末的16.70元上涨16.65%。2月4日，卫士通盘中最低价报15.50元，股价触及上半年最低点，6月10日股价最高见20.78元，最高点相较于年初最大涨幅达到24.43%。上半年共计1次涨停收盘，无收盘跌停情况。卫士通当前最新总市值164.86亿元，在软件服务板块市值排名32/224，在两市A股市值排名965/4445。
沪深股通持股方面，截止2021年6月29日收盘，卫士通沪深股通持股市值6.24亿元，较期初增加1.02亿元；沪深股通持股量占A股比值为3.89%，高于期初的3.72%。
融资融券方面，截止2021年6月29日收盘，卫士通融资余额11.94亿元，较期初增加1.83亿元；融资余额占流通市值比例为7.54%，高于期初的7.23%。
大宗交易方面，截止6月30日收盘，2021上半年卫士通共计1天出现大宗交易，交易笔数共计1笔，交易金额共计2.8亿元，均为溢价交易。
个股研报方面，上半年卫士通共计收到1家券商的3份研报。
卫士通：预计2021年半年度归母净利润为-4500万至-3500万元
2021年7月15日，卫士通发布2021年半年度业绩预告，预计半年度归属于上市公司股东的净利润为-4500万至-3500万元，同比亏损减少66.00%至74.00%；每股收益为-0.0533至-0.0414元。
业绩变动原因
报告期内,公司紧跟网络安全行业发展趋势,聚焦安全芯片、商用密码、安全服务三大关键业务,持续加大研发投入及重点市场开拓,总体经营情况良好,安全SE广泛布局,电子政务、新基建等方向商密专项快速推进,信创业务拓展积极有力,网信行业取得重大突破,新签合同、销售收入及回款等指标均大幅上升;公司产品结构进一步优化,综合毛利率明显提升。预计本报告期收入较2020年同期增长约95%、净利润较2020年同期减少亏损66%到74%。
卫士通7月8日公布2020年年度分红实施方案：以本公司总股本8.46亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.2元(含税，税后0.18元)，合计派发现金红利总额为1692.59万元。
卫士通2020年年报显示，截止2020年12月31日，公司的营业总收入23.84亿元，同比增长13.31%；归属母公司股东净利润1.61亿元，同比增长3.62%；基本每股收益为0.1925元。
卫士通(002268)：Q2持续高增长 需重视报表端的显著边际变化
类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：刘博/王紫敬 日期：2021-07-18
事件：公司发布半年度业绩预告，公司预计上半年收入增速为95%，归母净利润为-0.35 亿到-0.45 亿元，相比去年同期减少亏损66%-74%。
Q2 单季度收入和利润持续高增，新签合同为后续增长提供助力。根据公司披露的业绩预告，可以算出H1 收入为8.44 亿元，归母净利润取业绩预告的中值为-0.40 亿元，可以推算出Q2 单季度收入约为5.61 亿元，增速为50%；归母净利润为0.36 亿元，增速为1100%。H1 业绩高增主要原因包括：公司紧跟网络安全行业发展趋势，聚焦安全芯片、商用密码、安全服务三大关键业务，其中：1）安全SE 广泛布局；2）电子政务、新基建等方向商密专项快速推进；3）信创业务拓展积极有力；4）网信行业取得重大突破；产品结构进一步优化，综合毛利率明显提升，新签合同、销售收入及回款等指标均大幅上升。根据公司2021 年一季报内容，购买商品和接受劳务支付现金为8.22 亿元，相比2019 年同期增长66.40%，也从另一个角度验证了公司订单和经营情况强劲，为全年的高增长奠定了一定的基础。
股票激励落地，治理结构也体现显著边际变化。2020 年12 月，公司公告股票激励计划暨首期实施方案：拟以定向发行的方式，以11.42 元/股的价格向高管、核心技术人员和骨干员工合计335 人授予838 万股股票。结合近期公司治理结构方面的变化，需从战略意义的高度上理解此次股权激励。其体现了中国网安和中国电科集团在《国企改革三年行动方案（2020—2022 年）》的背景下，对内通过长效激励机制，绑定公司核心管理和技术团队；对外释放积极信号，重塑公司在产业和资本市场的形象；对上是国企改革三年行动方案的落实，完善中国特色现代企业制度，形成科学有效的公司治理机制；对下10 年期（分5 批次）股权激励，基本锁定了公司未来5-10 年的经营业绩增长目标。
政策推动行业景气度提升，公司有望率先收益。2021 年7 月12 日工信部发布《网络安全产业高质量发展三年行动计划（2021-2023 年）（征求意见稿）》，提出到2023 年，网络安全技术创新能力明显提高，产业基础能力和综合实力持续增强，网络安全产业规模超过2500 亿元，年复合增长率超过15%，并要求电信等重点行业网安占IT 信息化开支比例10%，重点行业领域安全应用全面提速。同时，2021 年等保2.0 新的测评标准由此前的加分法变为扣分法，标准进一步趋严。此外，《网络安全审查办法（修订草案征求意见稿）》同时进一步加强国内公司数据安全审查力度和海外上市申报细则。公司密码领域的龙头企业，目前重点聚焦安全芯片、商用密码、安全服务三大关键业务，在本次行业景气度提升和重点聚焦数据安全的背景下，公司有望充分受益。
盈利预测与投资评级：基于行业高景气度，我们维持公司2021-2023 年EPS 分别为0.26、0.36、0.47 元，PE 分别为98、72、55 倍，维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧造成产品毛利率下降、商密推广不达预期等
卫士通(002268)公司点评：隐私计算蓝海核心标的 持续受益政策红利
类别：公司 机构：国盛证券有限责任公司 研究员：刘高畅 日期：2021-07-15
事件：7月14日，公司发布2021半年度业绩预告，受益于安全SE广泛布局，电子政务、新基建等方向商密专项快速推进，公司安全芯片、商用密码、安全服务等产品维持稳健增长，21H1营收同比20H1，19H1分别增长约95.0%，38.1%，净利润较2020年同期减少亏损66%到74%，经营质量持续改善互联网巨头监管趋严，相关合规订单高增确定性加强，卫士通作为中国网安旗下唯一上市公司，有望成为隐私安全、数据安全及隐私计算最受盖标的。1）针对互联网厂商的监管力度不断加大、高度不断拔高，数据安全与隐私计算有望显著受益，隐私计算受大数据融合应用和隐私保护的双重需求驱动，也是目前国内外政策法规的必然要求。KPMG预计2023年其技术服务营收有望达100-200亿人民币的空间，甚至将撬动千亿级的数据平台运营收入空间；2）卫士通控股股东中国电子科技网络信息安全有限公司（简称：中国网安）是公司实际控制人中电科集团根据国家安全战略发展需要重点打造的网络安全子集团，在支撑国家网安战略任务和赢得关键领域客户信任方面具有天然的优势，公司作为中国网安唯一上市公司，具备真正稀缺的股东背景，有望显著受益于隐私计算需求快速释放。
法规落地实施、新应用场景高增长与网络安全事件共同推动商业密码市场需求，密码泛应用成趋势，公司积极推出“密码服务云平台”布局新领域。1）政策端，2019年我国先后颁布了等保2.0、《密码法》等网安行业法律法规，加密安全需求有望持续释放。其中“等保2.0″密码的新标准相较“等傑1.0″更加细致明确，包括密码认证方式、密码技术、密码国家及行业标准等方面明确了严格的测评标准；2）密码在云计算、物联网等新场景中泛在化应用成趋势。密码技术服务云计算、大数据、AI物联网等应用，密码服务广泛覆盖政府、企业、组织和民众，泛在化应用成趋势，密码龙头厂商有望在泛在化趋势中脱颖而出，中国网安·卫士通全新推出服务数字经济安全解决方案-“密码服务云”布局新领域。
长效股权激励计划叠加管理层变更有望改善经营效率，公司新任管理层具备专业技术背景，股权激励计划有效期十年，授予的限制性股票所涉及的标的股票总量不超过公司股本总额的10%，首期激励对象为公司高管、公司和控股子公司对整体业绩和持续发展有直接影响的管理人员、核心技术人员和骨干员工约335人，占员工比例约15%，长效股权激励计划叠加管理层变更或将改善经营效率。渠道建设不断完善，信创在手订单充裕，业绩支撑确定性高，卫士通为信创核心受益标的，根据年报披露，2020年全年实现中标逾20亿，位居市场前列，经营活动现金流净额达6.2亿元，同比增长736.15%，公司围绕信创需求，已构建了覆盖芯片、模块、平台、整机和系统的全产品体系，如龙芯中科联合卫士通发布“龙芯安全模块及SDK”以及信创安全解决方案等。
维持“买入”评级，我们预计2021/2022/2023年公司营业收入为29.82/37.28/43.92亿元，归母净利润为2.33/2.88/3.34亿元，维持“买入”评级。
风险提示：竞争加剧风险；政策力度不及预期风险；新领域布局缓慢风险。