三峡水利：连续4日融资净偿还累计823.93万元（07-05）
三峡水利融资融券信息显示，2021年7月5日融资净偿还292.24万元；融资余额2.16亿元，较前一日下降1.33%。
融资方面，当日融资买入314.06万元，融资偿还606.3万元，融资净偿还292.24万元，连续4日净偿还累计823.93万元。融券方面，融券卖出0股，融券偿还0股，融券余量1570.98万股，融券余额1.31亿元。融资融券余额合计3.48亿元。
年中盘点：三峡水利半年涨0.4%，跑输大盘
统计数据显示，截至2021年6月30日收盘，三峡水利报收于8.36元，较2020年末的8.33元（前复权价）上涨0.4%。1月13日，三峡水利盘中最低价报7.94元，股价触及上半年最低点，3月22日股价最高见9.97元，最高点相较于年初最大涨幅达到19.71%。三峡水利当前最新总市值159.86亿元，在电力行业板块市值排名33/80，在两市A股市值排名981/4445。
沪深股通持股方面，截止2021年6月29日收盘，三峡水利沪深股通持股市值578.91万元，较期初减少6.54万元；沪深股通持股量占A股比值为0.05%，低于期初的0.07%。
融资融券方面，截止2021年6月29日收盘，三峡水利融资余额2.24亿元，较期初减少2096.04万元；融资余额占流通市值比例为1.98%，低于期初的2.93%。
大宗交易方面，截止6月30日收盘，2021上半年三峡水利共计2天出现大宗交易，交易笔数共计2笔，交易金额共计1031.14万元。
个股研报方面，上半年三峡水利共计收到5家券商的11份研报，最高目标价11.98元，较最新收盘价仍有43.30%的上涨空间。
三峡水利18亿元投资重庆光伏
渝股三峡水利宣布，公司全资子公司重庆两江综合能源服务有限公司近日与重庆市巫溪县政府签署了《光伏项目投资开发协议》，为深入贯彻落实国家“十四五”新能源产业发展规划，推动巫溪县能源产业转型升级，将新能源资源优势转化为经济效益，助力当地工业高质量发展，推动项目所在地乡村全面振兴，双方决定在新能源开发建设领域开展深入合作，着力创新合作模式并建立长期战略合作关系。
根据协议，三峡水利将依法取得巫溪县有关辖区内符合规划的光伏项目开发权，总装机规模约45万千瓦，投资总额约18亿元。其中，2021年12月开工建设装机规模约20万千瓦，投资约8亿元，并于2022年7月底前完成建设；余下装机规模25万千瓦，投资约10亿元，于2022年开工，年底前完成建设。
三峡水利表示，本协议系公司在巫溪区域内获取光伏项目开发权的意向性协议，为开展光伏投资开发项目取得核准的必要条件之一，协议涉及的相关光伏项目符合公司“打造以配售电为基础的一流综合能源上市公司”战略发展目标和“十四五”战略发展规划要求，有利于公司充分利用自身优势和当地资源优势，拓展新能源和综合能源业务。本协议的签署预计对公司2021年度经营业绩不构成重大影响。
三峡水利(600116)：长江电力增持后比例达到20% 静待综合能源服务龙头腾飞
类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：刘博/唐亚辉 日期：2021-07-05
投资要点
事件：控股股东长江电力及其一致行动人累计持有公司股份数量为3.82亿股，占比达到公司总股本的20%。
股东：长江电力增持后比例达到20%或仅仅是开始。根据公司公告，2021 年2 月2 日以来，长江电力的全资子公司长电投资累计增持公司股份2139.93 万股，增持价格区间为8.40-8.90 元/股；增持完成后，长江电力及其一致行动人累计持有公司股份3.82 亿股，达到公司总股本的20%。我们分析认为，公司控股股东的一系列增持行为并不是孤立的事件，需要和公司资产重组后的一系列行动放在一起考虑，如果我们动态地观察和跟踪公司自资产重组以来的变化，会发现：1）2020 年6 月份公司重大资产重组完成；2）8 月份公司半年报制定《职业经理人管理制度》；3）10 月份公司董事会决议修订高管人员年薪管理办法；4）10月份三峡电入渝正式落地；5）11 月份承接控股股东长江电力的乌东德、白鹤滩电站运维检修服务业务；实际上，从6 月重组完成到现在仅仅1年的时间，公司已经先后完成了：
一、机制上，通过薪酬体制机制改革充分释放员工活力；二、业务上，三峡电入渝标志公司成长逻辑兑现第一步；三、运维检修服务项目落地充分彰显大股东对公司的支持力度；从长江电力入主上市公司、到主导重大资产重组、到增持股份、再到三峡电入渝和电站运维检修项目的扶持，结合三峡集团承诺公司是集团内部唯一配售电平台，我们看好公司未来的成长性。
业绩：Q1 增长符合预期，我们预计全年利润增速超过30%。根据公司公告内容，2021Q1 售电量为31.17 亿度，同比增长17.72%；售电均价（不含税）为0.4187 元/度，同比增长0.50%，实现营收20.55 亿元，同比增长880.42%；归母净利润1.59 亿元，同比增长577.83%；扣非后为1.46 亿元，同比增长1425.71%，业绩符合我们预期。2017-2019 年拖累联合能源业绩表现的电解锰业务，从2021 年开始，获益于电解锰价格的显著上涨，预计该业务将在2021 年有亮眼表现。同时根据公司年报内容，2021 年，公司计划完成销售电量120.92 亿度、同比增长6.76%，实现营业收入107 亿元、同比增长103.57%，如果我们保守假设公司净利率水平与2021Q1 持平（实际上由于Q1 是全年来水最差的季节，我们预计全年净利率水平应该会高于Q1），为7.72%，则对应2021 年归母净利润为8.26 亿元，同比增长33.23%。
估值及盈利预测：我们预计公司2021-2023 年的EPS 分别为0.44、0.53、0.63 元，PE 分别为19、16、13 倍，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济下行使得终端工业用电需求减弱，来水波动较大等