信邦制药:贵州民营肿瘤医院优势明显 2021年业绩持续高增长

信邦制药股票行情

4月30日,信邦制药盘中最高价10.67元,股价创近一年新高。截至收盘,信邦制药最新价为10.67元,上涨10%,全日成交金额达到4.78亿元,换手率2.97%。
5月6日,信邦制药盘中最高价11元,股价连续两日创近一年新高。截至收盘,信邦制药最新价为10.9元,上涨2.16%,全日成交金额达到3.61亿元,换手率2.15%。
6月1日,信邦制药盘中最高价12元,股价连续两日创近一年新高。截至收盘,信邦制药最新价为11.86元,下跌0.17%,全日成交金额达到2.14亿元,换手率1.16%。

信邦制药:融资余额1.53亿元,创历史新高(06-10)
信邦制药融资融券信息显示,2021年6月10日融资净买入928.64万元;融资余额1.53亿元,创历史新高,较前一日增加6.44%
融资方面,当日融资买入1432.26万元,融资偿还503.62万元,融资净买入928.64万元,连续7日净买入累计3731.59万元。融券方面,融券卖出1.02万股,融券偿还0股,融券余量83.6万股,融券余额903.69万元。融资融券余额合计1.62亿元。

信邦制药2021年4月30日在一季度报告中披露,截至2021年3月31日公司股东户数为4.27万户,较上期(2021年2月28日)减少1374户,减幅为3.11%。信邦制药股东户数高于行业平均水平。
2020年11月30日至今,公司股东户数显著下降,区间跌幅为13.25%。2020年11月30日至2021年3月31日区间股价上涨38.36%。
截至2021年3月31日,公司最新总股本为16.67亿股,其中流通股本为15.55亿股。户均持有流通股数量由上期的3.53万股上升至3.64万股,户均流通市值32.02万元。信邦制药户均持有流通市值低于行业平均水平。
2021年3月31日,深股通持有信邦制药的股份数量为1232.72万股,占流通股本的0.73%,较上期(2021年2月28日)的1250.55万股下降1.43%。

信邦制药在6月8日,发生2笔大宗交易。
第1笔成交价格为9.69元,成交280.00万股,成交金额2,713.20万元,买方营业部为申万宏源西部证券有限公司天津滨海新区黄海路证券营业部,卖方营业部为民生证券股份有限公司上海漕溪北路证券营业部。
第2笔成交价格为9.69元,成交160.00万股,成交金额1,550.40万元,买方营业部为申万宏源西部证券有限公司天津滨海新区黄海路证券营业部,卖方营业部为民生证券股份有限公司上海漕溪北路证券营业部。
信邦制药在6月11日,发生1笔大宗交易。
第1笔成交价格为10.50元,成交170.00万股,成交金额1,785.00万元,买方营业部为申万宏源西部证券有限公司天津滨海新区黄海路证券营业部,卖方营业部为申万宏源西部证券有限公司天津滨海新区黄海路证券营业部。

信邦制药5月25日发布公告,前十大股东安怀略于2021年5月21日将1800万股进行质押,质押股数占所持公司股份的13.77%,占公司总股本的1.08%,质权人为广发证券。按质押日收盘价10.20元计算,本次质押股票市值约为1.84亿元。截至最新公告日,安怀略累计质押7252.9万股,占其持有公司股份总数的55.47%,占公司总股本的4.35%。
信邦制药(SZ 002390,收盘价:11元)6月3日晚间发布公告称,公司股东UCPHARM COMPANY LIMITED于2021年6月2日将原质押给赵海的公司股份1684万股解除质押,占其所持股份比例为21.14%。

信邦制药公司业绩
信邦制药(SZ 002390)4月29日晚间发布一季度业绩公告称,2021年第一季度营收约14.60亿元,同比增长17.21%;净利润约7218万元,同比增长654.54%;基本每股收益0.05元,同比增长600%。

2021年4月30日,信邦制药发布2021年半年度一季度报告,预计半年度归属于上市公司股东的净利润为1.39亿至1.57亿元,同比增长290.00%至340.02%;每股收益为0.0800至0.0900元,同比增长300.00%至350.00%。
业绩变动原因
新型冠状病毒肺炎对公司2020年一季度经营影响较大,二季度恢复正常,2021年上半年公司各业务板块均保持持续增长态势。

信邦制药(SZ 002390,收盘价:8.69元)3月29日晚间发布年度业绩报告称,2020年归属于上市公司股东的净利润约为1.74亿元,同比下降26.57%;营业收入约为58.46亿元,同比下降12.16%;基本每股收益盈利0.11元,同比下降26.67%。

2020年年报显示,信邦制药的主营业务为医药流通、医疗服务、医药制造业、其他行业、合并抵消,占营收比例分别为:83.06%、33.66%、9.82%、0.87%、-27.42%。
信邦制药的董事长是安怀略,男,58岁,中国籍,无境外永久居留权,贵州医科大学医学学士。 信邦制药的总经理是孔令忠,女,53岁,中国籍,无境外永久居留权,北京师范大学哲学学士,工商管理硕士。

信邦制药(002390):民营肿瘤医院优势品牌 经营效率提升可期
类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:杨松 日期:2021-06-08
公司所有权和经营权实现统一,奠定长远发展基础公司目前正在推进非公开发行股票3.6 亿股,发行完成后董事长安怀略及其一致行动人合计持有25.05%股份,成为公司的实际控制人,实现公司经营权和所有权的统一,稳妥解决原大股东相关问题,为公司平稳发展奠定基础,有助于提升公司经营效率。
贵州肿瘤医院在贵州省品牌优势明显
信邦制药旗下有7 家医院,包括贵州医科大学附属肿瘤医院、白云医院、乌当医院、安顺医院、仁怀新朝阳医院、六枝博大医院及六盘水安居医院。
贵州医科大学附属肿瘤医院是贵州省首家肿瘤专科医院,也是省内唯一的三甲肿瘤专科医院,在贵州省内品牌优势明显。2020 年公司医疗服务营业收入19.68 亿元,同比增长1.27%,其中肿瘤医院10.53 亿元,白云医院5.25 亿元。2020 年医院门诊量88.54 万人次、入院10.29 万人次、出院10.35 万人次、放疗9.18 万人次、手术4.73 万台次,且公司已通过采取同质化发展、一体化管理的管理模式加强医院间协调发展,预计将带动医疗服务业绩加速增长。
医药流通和医药制造业务稳健增长
公司提升医药流通经营结构,2020 年公司医药流通实现营业收入48.55 亿元,同比降低13.97%,毛利率12.73%,其中专业耗材、器械收入8.23 亿元,占比16.95%,比2019 年增加4.91 个百分点,且2020 年重点管控客户风险,加强账期管理,2020 年医药流通全年回款49.74 亿元,回款率超过100%。医药制造板块方面,公司加强道地药材基地建设,同德药业收入快速增长,2020 年同德药业营业收入1.85 亿元,同比增长52.5%,净利润7820.24 万元,同比增长62.5%,净利润率42.20%。
盈利预测与投资评级
考虑疫情影响及公司年报数据更新,我们调整公司2021-2023 年预测营业收入至69.67/82.26/96.40 亿元(前次2021 年为85.19 亿元),预计归母净利润为2.78/3.40/4.27 亿元(前次2021 年为4.64 亿元)。就2021 年而言,医疗服务预测营业收入为22.42 亿元,同类公司PS 为14 倍,考虑到公司整体医疗服务仍处于爬升期,给予公司10 倍PS,对应市值为224 亿元;医药流通业务预测归母净利润1.64 亿元,同类公司PE 为14 倍,考虑到公司在贵州省内的领先规模优势以及商业与医疗服务板块间的协同效应,给予公司25 倍,对应市值41 亿元;医药制造业务预测归母净利润0.52亿元,同类公司20 倍,给予公司20 倍,对应市值10 亿元;对应总市值为276 亿元,不考虑增发影响,目标股价为16.53 元,维持“买入”评级。
风险提示:政策和行业变化的风险;医疗服务业绩不及预期的风险;医疗事故风险;医药流通和医药制造业绩不及预期风险

信邦制药(002390):疫情影响消除 集团化管理机制赋能业绩增长
类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:马帅 日期:2021-05-21
事件:2021 年4 月29 日,公司发布2021 年第一季度报告,2021Q1公司实现营业收入14.60 亿元,同比增长17.21%;实现归母净利润0.72 亿元,同比增长654.54%;实现扣非归母净利润0.69 亿元,同比增长636.75%;经营性现金流为0.64 亿元,同比下降70.79%;基本每股收益(EPS)为0.05 元,同比增长600%。
疫情影响消除,业绩增长符合预期。从收入端来看,2021Q1 公司实现营业收入14.60 亿元,相比2019 年Q1 减少6.47%,考虑到多肽业务的剥离导致的营收下降,我们可以认为在疫情逐渐得到控制后,公司营业规模已经恢复到疫情前水平。从利润端来看,2021Q1 公司实现归母净利润0.72 亿元,去年同期因疫情影响出现亏损,现阶段已经扭亏转盈。从现金流来看,2021Q1 公司实现经营性现金流0.64 亿元,同比减少70.79%,主要有两个原因:1)Q1 公司收到的贷款贴息减少;2)Q1 公司采购支出比上年同期增加。
推行集团化管理机制,有望赋能业绩平稳增长。公司经过多年的积累布局,已经形成以贵阳肿瘤医院、白云医院、乌当医院为核心,四家县级医院齐头并进的网络布局,且拥有了较为稳定的专家骨干团队和管理团队。从战略层面来看,公司持续落实“同质化发展、一体化管理”的发展模式,有效整合三家核心医院的医生资源、设备资源和病患资源,临床学科建设实行首席专家负责制,共性事物由集团统一协调管理。我们认为,集团化管理机制的推行,有助于各医院综合实力的互补提升,提高管理效能,节约成本管理,共同促进公司业绩的平稳增长。
投资建议:预计公司2021-2023 年的营业收入分别为66.05 亿元、74.05 亿元、82.55 亿元,归母净利润分别为2.81 亿元、3.60 亿元、4.34 亿元,对应的EPS 分别为0.14 元、0.18 元、0.21 元,对应的PE 分别为70.0 倍、54.6 倍、45.3 倍,维持买入-A 的投资评级。
风险提示:医疗事故风险,利润水平增长不及预期,医院经营效率提升不及预期。

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