泸州老窖股票行情
泸州老窖2021年1月4日收报240.85元，涨跌幅6.50%，换手率1.05%。当日该股主力资金流入19.88亿元，流出17.72亿元，主力净流入2.17亿元。其中，超大单流入9.26亿元，流出7.21亿元，净流入2.06亿元。当日散户资金流入16.15亿元，流出18.32亿元，散户净流出2.17亿元。
泸州老窖2020年12月31日收报226.16元，涨跌幅0.56%，换手率0.84%。当日该股主力资金流入13.39亿元，流出14.27亿元，主力净流出8756.48万元。其中，超大单流入4.68亿元，流出5.41亿元，净流出7269.35万元。当日散户资金流入13.63亿元，流出12.75亿元，散户净流入8756.48万元。
泸州老窖融资融券信息显示，2020年12月31日融资净偿还4022.82万元；融资余额21.24亿元，较前一日下降1.86%。
融资方面，当日融资买入2.3亿元，融资偿还2.7亿元，融资净偿还4022.82万元。融券方面，融券卖出3.18万股，融券偿还38.4万股，融券余量241.63万股，融券余额5.46亿元。融资融券余额合计26.71亿元。
泸州老窖本周(2020/12/28-2020/12/31)累计涨幅达6.23%，截至12月31日最新股价报收226.16元。本周主力资金流入57.49亿元，流出60.59亿元，主力净流出3.1亿元。其中，超大单流入23.51亿元，流出26.03亿元，净流出2.52亿元。本周散户资金流入58.9亿元，流出55.8亿元，散户净流入3.1亿元。
泸州老窖(000568)：浓香国酒再出发
类别：公司 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：安雅泽/吕睿竞 日期：2020-12-30
泸州老窖是国内三大高端白酒品牌之一，现有国窖 1573、窖龄、特曲、头曲、二曲等五大战略单品，覆盖高中低三档产品线。其中高档品牌国窖 1573 为公司业绩基石，5 年以来量价齐升带动公司盈利水平迅速提高，且公司近年来加大对特曲的资源倾斜，有望借助次高端价格带的增长将其打造为增长第二极。
公司历史底蕴深厚，一度随行业陷入深度调整。泸州老窖为四大名酒之一、浓香型白酒鼻祖，历史底蕴深厚，窖池群使用历史最早可追溯至十六世纪万历年间。2000 年之前，公司错误选择了“名酒变民酒”的战略，严重损害了品牌价值。2001 年公司推出国窖1573，重振高端形象，同时借柒泉模式迅速拓展市场。但在 2012年白酒行业进入调整期后，柒泉模式弊端显露无疑，公司业绩下滑，进入深度调整。
大刀阔斧改革，公司涅槃重生：2015 年新管理层上任后展开大刀阔斧改革，以品牌专营模式取代柒泉模式，加强渠道管控，同时优化产品结构，确立了国窖特曲双品牌以及五大战略单品，缩减SKU、回购库存，改革效果显著，公司经营重新步入成长快车道。
享高档细分景气，强布局、强运营带来广阔发展前景：当前白酒行业头部集中趋势明确，高端白酒周期性显著减弱，在疫情考验下表现出极强的业绩韧性和抗风险性。公司未来的发展机遇在于：①国窖 1573 高端地位稳固，价格存上涨空间，且在茅台产能有限的情况下有望承接部分高端白酒需求，过去 5 年迅速从不足 10 亿增长突破百亿，且在最新十四五规划中提出 2022 年突破200 亿、2025 年突破 300 亿的新增长目标，增长再提速，彰显管理层对行业及公司发展信心；②特曲逐渐站稳次高端价格带，公司加大资源倾斜，发展势头良好，此外公司 2020 年推出首款轻奢品牌“高光”，有望打造成长第三极；③公司实施“东进南图”
工程，进军当前渗透率低的华东华南市场，并于 2020 年 5 月展开“河南会战”，加速市场推广，未来发展潜力巨大。
盈利预测与估值：预计 2020~2022 年收入分别为 159.8、188.7、216.8 亿元，同比增长 1.0%、18.1%、14.9%，预计归母净利润 60.5、73.4、86.8 亿元，同比增长 25.6%、21.4%、18.2%。2020~2022年 EPS 分别 4.13\5.01\5.92 元，最新股价（12.25）212.90 元分别对应 2020~2022 年动态 PE 为 51.5、42.5、36.0X。
风险提示：高端酒增长放缓、中档酒竞争加剧。
泸州老窖(000568)：势起 2021打响转守为攻开局之战
类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：苏铖/孙瑜 日期：2021-01-04
过去五年老窖成就巨大，过去一年老窖韧性超预期，2021 年公司增长动能依旧强劲。十三五公司营收持续快速增长，累计增幅(按wind 一致预期)约141%，年化复合增速为19.25%，与行业龙头茅五基本保持相近，品牌保持高端三甲地位，批价和成交价稳步回升，渠道利润改善明显，优势市场继续巩固，薄弱市场有序突破。2020 年公司前半段营收受到疫情影响相对较大，但Q2 以后恢复超预期，且利润弹性领先行业，Q3 归母利润增幅达到52.55%；全年看，不仅保持了销售、市场、体量的外延式增长，国窖销售完成计划，更是呈现出品牌价值回归、保障要素升级、质量技术提高、文化实力提升、人才队伍充实的高质量、内涵式发展态势，为2021 年十四五开局打下坚实基础和创造有利条件，公司将抓住机遇以进取之心向前，为此，公司新年贺词中提及“转守为攻，扩张发展”。
2021 年继续是高端高质量发展之年，泸州老窖增速弹性预计更高。茅五泸2020年度经销商大会已全部召开，头部茅五2021 年稳中求进，注重发展质量。五粮液1218 大会中表示“2021 年继续保持行业骨干企业平均先进水平的发展速度，确保企业发展运行在稳健可持续增长的合理区间”，其2021 年营销方针为“以高质量的市场份额提升为核心，强化品牌文化建设的创新突破，强化高地市场和重点市场的升级建设”；贵州茅台年度经销商联谊会主题为“强基固本，惟实励新，高质量谱写新篇章”，2021 年基调“稳字当头，实字托底”，“要以基础稳、品质稳、政策稳，推动市场稳、价格稳、发展稳”。我们在此基调下估计2021年公司茅台酒投放量增幅为大个位数，出厂价保持稳定，供小于求仍是常态。
据此分析，维持2021 高端市场竞争氛围对老窖显有利之判断，弹性有望显现。
薄弱市场有序突破，平台运营公司规模复制，销售增长势能佳。继华东战役后，2020年河南会战结硕果，河南国窖以高水平的增长顺利达成首年目标，至此，西南、中原、华东、华北基本打通，未来样板市场东进南图更具条件和信心。
我们对公司未来计划推进的“城市群样板市场打造”抱有相对乐观期待，根据“2358”区域发展战略，公司选定包括上海、深圳、郑州、成都等在内的九大样板市场，有望通过渠道建设补齐短板，提升市场地位。另外，西南运行有效的久泰模式有更多推广空间，2020年各地平台运营公司有序组建，效果明显。
投资建议：预计公司2020-2021 年每股收益为4.14 元、4.98 元，维持6 个月目标价为260 元，对应2021 年PE 为42x，给予买入-A 评级。
风险提示：酱香热等导致高价位酒竞争有加剧风险；中低档酒调整低于预期。