002597金禾实业股票行情
金禾实业2020年12月3日收报34元，涨跌幅4.94%，换手率1.38%。当日该股主力资金流入4460.54万元，流出4636.25万元，主力净流出175.72万元。其中，超大单流入325.64万元，流出348.86万元，净流出23.22万元。当日散户资金流入2.11亿元，流出2.09亿元，散户净流入175.72万元。
金禾实业2020年12月2日收报32.4元，涨跌幅-0.06%，换手率0.64%。当日该股主力资金流入2158.42万元，流出1754.54万元，主力净流入403.88万元。其中，超大单流入0元，流出52.89万元，净流出52.89万元。当日散户资金流入9216.77万元，流出9620.65万元，散户净流出403.88万元。
金禾实业2020年12月1日收报32.42元，涨跌幅2.92%，换手率0.89%。当日该股主力资金流入4094.26万元，流出2328.8万元，主力净流入1765.47万元。其中，超大单流入897.32万元，流出104.68万元，净流入792.64万元。当日散户资金流入1.15亿元，流出1.32亿元，散户净流出1765.47万元。
金禾实业（002597）融资融券数据显示，12月1日融资买入2681.13万元，融资偿还910.27万元，融资净买入1770.85万元，当前融资余额为2.81亿元。
融券方面，融券卖出0股，融券偿还0股，融券净卖出0股，当前融券余量为20.87万股。
综合来看，金禾实业12月1日融资融券余额较昨日增加1790.05万元至2.88亿元。
说明：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。
002597金禾实业公司消息：
一、金禾实业（SZ 002597，收盘价：34.91元）11月25日晚间发布公告称，安徽金禾实业股份有限公司于2020年11月25日收到副董事长、总经理夏家信先生，董事、副总经理王从春先生，董事、副总经理陶长文先生，副总经理李恩平先生、孙彩军先生、李俊伟先生、贺玉先生分别出具的《计划买卖本公司股票告知函》。本次计划减持股东合计持有公司股份约155万股，占公司总股本的0.2763%，计划在本减持计划公告披露之日起15个交易日后6个月内以集中竞价方式减持公司股份不超过约39万股，占公司总股本的0.0691%。
二、金禾实业（SZ 002597，收盘价：32.42元）12月1日晚间发布公告称，安徽金禾实业股份有限公司近日接到公司控股股东安徽金瑞投资集团有限公司的通知，金瑞投资于2020年11月30日将原质押给中信银行股份有限公司滁州分行的公司股份1300万股解除质押，占其所持股份比例为5.19%。截至本公告日，公司控股股东金瑞投资累计质押股数为2350万股，占其所持股份比例为9.38%。
三、2020年半年报显示，金禾实业的主营业务为精细化工、基础化工、其他业务、贸易，占营收比例分别为：57.3%、36.64%、4.48%、1.59%。
金禾实业的董事长是杨乐，男，31岁，汉族，中国国籍，美国德保罗大学金融学硕士。 金禾实业的总经理是夏家信，男，51岁，汉族，本科学历。
金禾实业(002597)：食品添加剂细分龙头 无糖化带来发展新机遇
类别：公司 机构：招商证券股份有限公司 研究员：周铮/曹承安/段一帆 日期：2020-12-02
公司是全球人工甜味剂行业龙头，无糖化带来发展新机遇，香精香料产品麦芽酚竞争力强，公司成本优势明显，同时不断加强产业链一体化，横向纵向延伸，新项目打开成长空间。预计2020~2022年公司归母净利润分别为7.19亿、9.54亿、11.49亿元，当前股价对应PE分别为25、19、15倍，维持“强烈推荐-A”评级。
全球人工甜味剂行业龙头，无糖化带来发展良机。公司甜味剂产品主要为安赛蜜和三氯蔗糖。经过多年洗牌，目前公司安赛蜜处于寡头垄断地位，自2016年以来一直掌握市场定价权，全球市场份额超过60%。目前公司重点发展三氯蔗糖业务，现有产能3000吨/年，稳居全球第二，在建5000吨/年产能即将投产，市场控制力将大幅增强。随着食品饮料无糖化趋势发展，人工甜味剂需求快速提升，公司是代糖赛道最优质企业，成本竞争力强，同时不断加强“爱乐甜”零售餐桌糖和糖浆业务的品牌建设，持续拓展终端市场。
麦芽酚行业竞争趋激烈，公司持续巩固优势地位。麦芽酚行业经过多年洗牌后公司竞争地位大幅提升，2018年全球市场份额超过50%，公司现有产能4000吨/年，工艺技术不断优化，各项指标领先。近年以来麦芽酚行业新进入者增多，由于部分新产能投产不顺利且部分产能可能退出，公司计划新建5000吨/年甲乙基麦芽酚产能，进一步巩固其在麦芽酚行业的优势地位。
不断加强产业链一体化，新项目打开成长空间。公司以现有基础化工业务搭建的循环经济平台为基础，不断向食品添加剂产业链横向纵向延伸，完善原材料配套，提高产品附加值。公司在定远盐化工业园区建设循环经济产业园，实现产业链垂直一体化整合，进一步发挥成本优势，提高综合竞争能力，为进一步延伸糠醛产业链，公司布局了香精香料、农药及医药中间体等项目。随着一系列新项目陆续建成投产，有望再造新金禾。
维持“强烈推荐-A”投资评级。预计2020~2022年公司归母净利润分别为7.19亿、9.54亿、11.49亿元，EPS分别为1.29、1.71、2.06元，当前股价对应PE分别为25、19、15倍，维持“强烈推荐-A”评级。
风险提示： 产品价格大幅波动、原材料成本上升、新项目投产不及预期。
金禾实业(002597)：消费属性提升
类别：公司 机构：华安证券股份有限公司 研究员：刘万鹏 日期：2020-12-01
主要观点：
周期、消费、成长，这些标签背后的本质是供需关系。当供过于求，且下游需求波动较大时，价格指标优先，价格波动较大，即为周期；当供需紧平衡，且下游需求稳定性强时，量价稳定或增长，即为消费；当供不应求时，销量指标优先，销量迅速增长，即为成长。我们认为金禾实业的消费属性在逐渐提升，主要有以下5 方面原因。
原因1：公司综合产品价格波动减弱
金禾的产品结构不断优化，弱周期产品比例不断提升。我们预计到2021年，公司弱周期的食品添加剂营收占比将提高到60%左右，强周期的大宗化工原料营收占比下降到25%左右；到2025 年，强周期产品营收占比有望下降到10%，公司整体实现向弱周期的转变。我们认为，历史上食品添加剂的价格波动与宏观经济的变化关联度低，主要受到供给端影响大。作为全球甜味剂龙头，金禾对于供给侧的领导力强，通过调控价格、提高市占率、多产品协同定价等策略有效降低供给侧周期的影响。
原因2：公司对产品的定价能力不断增强
高市占率、低成本和多元化产品布局，有助于增强企业的市场定价权。
高市占率方面：金禾在安赛蜜上的市场复盘充分说明了高市占率有利于企业获得定价优势。我们看到安赛蜜和三氯蔗糖领域，由于金禾的成本显著低于竞争者，形成成本威慑力，有望驱散其他产能扩张意愿。同时，金禾加速扩能，有望重演安赛蜜的发展路径，向寡头垄断定价格局演进；低成本方面：金禾的三氯蔗糖、安赛蜜和麦芽酚的成本是全球最低的，有能力在边际产能的成本线附近获得较高的盈利能力，加上金禾产能调节弹性大，具备显著的定价能力；多元化产品布局方面：金禾是全球唯一一家同时生产安赛蜜和三氯蔗糖的企业，使得公司有条件实现“双定价”体系，即通过两种产品的协同定价提高对价格的调节能力，这也提升了金禾市场定价权。
原因3：市场需求增速快、刚性强
无糖化、低糖化已成为全球范围内饮食的新标准。据我们华安化工测算，新型甜味剂（安赛蜜和三氯蔗糖）替代传统甜味剂（糖精和甜蜜素）30%市场份额可增加2.2 万吨新型甜味剂需求，是现在消费量的1.6 倍；如果我国考虑传统甜味剂致癌和引发多种疾病风险，禁止使用，则新型甜味剂替代有望全面替代，将创造约7.3 万吨需求缺口。
原因4：品牌业务发展壮大
金禾正在单品种明显的成本护城河的基础上打造自己的渠道优势。公司同时重视“B 端+C 端”的市场，逐渐形成品牌效应，有利于维持产品价格的稳定性。公司在甜味剂2B 端获得了大量食品饮料公司的订单；同时利用自身渠道优势，布局2C 业务进行品牌建设，巩固其市场地位。
“B 端+C 端”两手抓的销售机制不仅减少了下游销售渠道的对外依赖，弱化产品降价压力，还提高了终端客户的黏性与终端消费市场偏好的嗅觉，进一步维持产品价格的稳定性。
原因5：有望进入解决方案提供商赛道
布局定远项目，为成为食品添加剂解决方案提供商打下基础。当金禾的产品多样性提升，有望沿着海外食品配方企业的发展路径成长，例如，英国泰莱。复盘英国泰莱，2010 年以来，为了应对消费者日益增长的对健康食品添加剂的需求，英国泰莱陆续剥离制糖业务，将战略重心逐步由食品添加剂的供应转移到食品添加剂解决方案提供以及创新上，营收持续增长。2020 年前三季度，泰莱实现营收225 亿元，同期，金禾营收27 亿元，远低于英国泰莱。金禾进军食品解决方案领域，又背靠国内大市场，成长空间巨大。且英国泰莱的净利率远低于金禾的，因为成本较高。金禾在明显的成本优势下，有望在盈利水平上提升更大。
投资建议
预计公司2020-2022 年归母净利润分别为7.96、10.86、13.26 亿元，同比增速为-1.6%、36.5%、22.1%。对应PE 分别为22.2、16.3 和13.3倍。维持“买入”评级。
风险提示
新商业模式开展不及预期的风险，新产品布局不及预期的风险，食品添加剂市场竞争加剧，循环经济产业园建设不及预期，下游大客户突破进展放缓。