001914招商积余股票行情
招商积余2020年10月16日收报26.6元，涨跌幅-3.45%，换手率2.56%。当日该股主力资金流入1.3亿元，流出1.08亿元，主力净流入2124.31万元。其中，超大单流入2270.27万元，流出1531.61万元，净流入738.66万元。当日散户资金流入3.35亿元，流出3.56亿元，散户净流出2124.31万元。
招商积余融资融券信息显示，2020年10月16日融资净买入1984.08万元；融资余额2.54亿元，较前一日增加8.49%。
融资方面，当日融资买入3274.35万元，融资偿还1290.27万元，融资净买入1984.08万元。融券方面，融券卖出4.05万股，融券偿还2.29万股，融券余量70.88万股，融券余额1885.5万元。融资融券余额合计2.73亿元。
招商积余2020年10月15日收报27.55元，涨跌幅4.59%，换手率2.64%。当日该股主力资金流入1.39亿元，流出1.38亿元，主力净流入64.32万元。其中，超大单流入3096.69万元，流出2686.31万元，净流入410.38万元。当日散户资金流入3.36亿元，流出3.37亿元，散户净流出64.32万元。
招商积余2020年10月14日收报26.34元，涨跌幅-4.91%，换手率1.47%。当日该股主力资金流入6975.82万元，流出8303.16万元，主力净流出1327.34万元。其中，超大单流入1020.23万元，流出2540.5万元，净流出1520.27万元。当日散户资金流入1.91亿元，流出1.78亿元，散户净流入1327.34万元。
招商积余2020年10月13日收报27.7元，涨跌幅2.55%，换手率1.09%。当日该股主力资金流入5433.6万元，流出5584.77万元，主力净流出151.17万元。其中，超大单流入690.42万元，流出110万元，净流入580.42万元。当日散户资金流入1.41亿元，流出1.4亿元，散户净流入151.17万元。
招商积余2020年10月12日收报27.01元，涨跌幅2.19%，换手率1.42%。当日该股主力资金流入5734万元，流出8102.89万元，主力净流出2368.89万元。其中，超大单流入710.73万元，流出1367.28万元，净流出656.55万元。当日散户资金流入1.96亿元，流出1.72亿元，散户净流入2368.89万元。
001914招商积余公司业绩
招商积余10月14日晚间发布业绩预告，公司预计前三季度净利润为3.2亿元-3.4亿元，同比增长131.32%-145.78%；第三季度净利润为1.41亿元-1.61亿元，同比增长164.04%-201.41%。
公司解释业绩预增原因称，招商局物业管理有限公司自2019年12月起纳入公司合并报表范围，招商局物业管理有限公司和中航物业管理有限公司业务稳步发展，公司物业管理业务报告期的归母净利润较去年同期增加2.5亿元-3亿元；公司资产管理业务受疫情影响下滑，报告期归母净利润较去年同期下降0.8亿元-1亿元，目前经营正逐步恢复。
招商积余(001914)：双轮驱动扩规模 盈利修复有空间
类别：公司 机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘义/袁佳楠 日期：2020-10-17
非住宅物管市场空间大，盈利长期稳定性有保障非住宅物管行业空间广阔，且部分细分业态在管渗透率较低。随着后勤市场化的推进，存量规模逐渐释放，孕育龙头腾飞空间。专业壁垒叠加低集中度现状下“竞争格局红利”得以持续展现，优质龙头或有更好表现。专业化服务与to B 模式赋予了非住宅业态物管企业更高的成本转嫁能力，支撑企业盈利长期稳健；对标海外成熟企业，机构物管企业在增值业务领域亦有望实现升级与扩张，机构物业管理行业前景值得期待。
央企整合谱新篇，双强平台铸就机构物管旗舰央企整合谱新篇，打造机构物管旗舰。三十余年风雨兼程，公司前身从开发走向物管，业务由重向轻转型。2019 年中航善达与招商物业完成资产重组，央企整合谱新篇，成功铸就机构物管旗舰，以“积余”之名，延续招商局百年荣光。
物管双强平台各具特色，内生外拓全面发展。中航物业聚焦高价值非住宅业态，依托强劲市场外拓能力积极参与竞争，成就业内“机构物业大管家”。招商物业背靠招商局航母，集团支持与市场外拓齐头并进，在住宅基本盘之外的机构物业亦有不错表现。
双轮驱动全域扩张，盈利能力具备修复空间
双轮驱动蓬勃发展，住宅与非住宅全域扩张。双物管平台各自的禀赋奠定了公司规模拓展与业态扩张的基石。控股股东招商蛇口的持续竣工成为公司规模扩张的重要支撑，而久经市场考验的外拓能力与央企背景赋予的资源背书，使得公司在市场化外拓占比方面较其他同行更胜一筹。更为依托住宅业态的招商物业与主攻机构业态的中航物业强强联合，公司成功实现住宅非住宅的全域布局与扩张，龙头地位日趋稳固。
盈利能力具备修复空间。重组完成后经过半年多的打磨，公司盈利能力略有修复。中报显示两大物管平台净利润率均有明显提升，公司追溯调整后的物管分部毛利率也较上年提升1.80pct 至11.23%。但整体来看，公司物管业务盈利能力仍明显低于同行，伴随着公司管理机制、业务分工和激励体系等逐渐理顺，或可实现一定效率提升，未来盈利能力仍有较大修复空间。
增长相对确定的稀缺机构物管龙头，或有望持续享受估值溢价增长相对确定的稀缺机构物管龙头，或有望持续享受估值溢价。公司为国内管理规模与服务质量双领先的机构物管龙头，关联房企支持与市场化外拓双轮驱动蓬勃发展，且盈利能力存较大修复空间；坐拥优质资管平台，对公司品牌与盈利形成重要补充。
预计公司2020-2022 年归母净利润分别为5.82/8.14/10.02 亿元，分别同比增加103.32%/39.92%/23.00%，对应当前估值分别为48.5/34.6/28.2X。剔除重资产部分影响，模拟测算物管业务最新估值约41X。考虑到A 股优质机构物管标的的稀缺性与公司业绩增长的确定性，公司或有望享受一定估值溢价。
风险提示
1. 公司盈利能力修复速度低于预期；
2. 公司管理规模外拓进度低于预期。
招商积余(001914)：物管再呈亮眼业绩 多元拓展延续
类别：公司 机构：华泰证券股份有限公司 研究员：陈慎/刘璐/韩笑/林正衡 日期：2020-10-16
核心观点
公司10 月14 日发布业绩预告，预计1-3Q2020 实现归母净利润3.2-3.4亿元，同比增长131%-146%。公司物管业务延续亮眼业绩表现，净利润同比增速预计较20H1 进一步提升；中标捷报频传，保持非住宅物管领先优势。我们维持20-22 年EPS 0.58、0.81、1.13 元的盈利预测，目标价37.64 元，维持“买入”评级。
物管业务延续亮眼业绩表现，净利润同比增速预计较20H1 进一步提升根据业绩预告，公司1-3Q2020 物业管理业务归母净利润同比增加2.5-3亿元。去年同期公司物管业务净利润为1.41 亿元（仅包括中航物业，招商物业尚未并表），则公司1-3Q2020 物管归母净利润约3.91-4.41 亿元，对应Q3 归母净利润为1.35-1.85 亿元。我们预计物管业务净利润同比增速较20H1 的37%进一步提升：招商物业19H1、2019 全年净利润分别为0.82、1.94 亿元，假设1-3Q2019 净利润为（0.82+1.94）/2=1.38 亿元（物管公司单季度净利润差异通常不会太大），则中航+招商物业1-3Q2019 净利润为2.79 亿元，那么公司1-3Q2020 物管净利润增速为40%-58%。
中标捷报频传，保持非住宅物管领先优势
根据公司官网，Q3 公司相继中标华为北京基地M 区、天津讯飞智汇谷园区等园区项目，清华大学紫荆学生公寓、中央美院中法学院等高校项目，招商证券大厦、工商银行重庆分行等商写项目，非住宅拓展成绩斐然。但考虑到公司项目跟踪周期通常为6-8 个月，疫情对于项目拓展的影响或将在下半年有所显现。
资管业务拖累业绩，经营正在逐步恢复
根据业绩预告，公司1-3Q2020 资产管理业务归母净利润同比下降0.8-1亿元，主要受到疫情影响购物中心客流和自持物业租金同比有所下滑，目前经营正逐步恢复。
物管再呈亮眼业绩，维持“买入”评级
我们维持20-22 年EPS 0.58、0.81、1.13 元的盈利预测，21 年物管+资管净利润8.61 亿元。物管可比公司21 年平均PE 为28 倍（Wind 一致预期），考虑到公司兼具扩张意愿和竞争壁垒，我们认为物管+资管业务21 年合理PE 估值水平为42 倍，对应价值362 亿元，加上地产分部后整体价值为399亿元，目标价37.64 元（前值40.07 元），维持“买入”评级。
风险提示：疫情、收购整合、人工成本上涨、剩余房地产项目处置风险。