600547山东黄金股票行情
山东黄金2020年10月9日收报25.91元，涨跌幅1.61%，换手率0.84%。当日该股主力资金流入2.79亿元，流出2.5亿元，主力净流入2879.44万元。其中，超大单流入6612.56万元，流出4463.19万元，净流入2149.37万元。当日散户资金流入4.27亿元，流出4.56亿元，散户净流出2879.44万元。
山东黄金(600547)2020-10-09融资融券信息显示，山东黄金融资余额2,559,799,659元，融券余额15,965,560.63元，融资买入额61,182,099元，融资偿还额59,281,889元，融资净买额1,900,210元，融券余量616,193股，融券卖出量19,700股，融券偿还量25,100股，融资融券余额2,575,765,219.63元。
10月8日，券商给予评级的个股数共有22只，获得买入评级的个股数共有16只。在公布了目标价格的4只个股中，按照最新收盘价计算，山东黄金(600547.SH)预期涨幅分别是52.94%。
目前现货黄金涨0.88%，价格升至1911美元/盎司，时隔多日重回1900美元/盎司上方。在今年的国庆中秋假期，黄金市场亦迎来了传统的销售旺季。此外，隔夜美股黄金股普遍上扬，金田涨3.5%、哈莫尼黄金涨4%。
山东黄金公司消息
10月9日，抛出重磅资产收购计划的山东黄金(600547)复牌交易。在该计划中，山东黄金拟以协议安排的方式收购恒兴黄金控股有限公司(下称“恒兴黄金”)100%股份，从而将目标公司私有化。
经济导报记者注意到，恒兴黄金为一家于开曼群岛注册成立的有限公司，其股份于香港联交所主板上市(股票代码：02303)，主要业务为黄金开采及生产。也就是说，一旦本次交易完成，恒兴黄金将成为山东黄金的全资子公司，而其股份于香港联交所的上市地位也将被撤销。
山东黄金所看上的，正是恒兴黄金的核心资产——位于新疆维吾尔自治区伊哈萨克自治州伊宁县的金山金矿采矿权开采项目。凭借本次收购，山东黄金也将在新疆拥有其首个黄金矿业项目。
根据协议安排，经恒兴黄金出席法院会议的股东表决同意，且经开曼群岛大法院批准、恒兴黄金临时股东大会审议通过后，其所有股份将被注销。恒兴黄金股东则将按照其持有的每1股股份，获得5/29股山东黄金H股股份。经香港联交所上市委员会批准后，山东黄金发行的H股股份将于香港联交所上市交易。在价格方面，根据山东黄金最后交易日H股收市价19.08港元/股，就每股计划股份发行5/29股山东黄金H股，表示每股计划股份价值3.29港元。
同时，恒兴黄金在注销所有股份后，将立即向山东黄金或全资子公司发行与注销股份数量相同的新股份，使其已发行股份增加至注销股份之前的数额。最终，在协议安排生效日，恒兴黄金将成为山东黄金的全资子公司，其股份于香港联交所的上市地位将被撤销。
截至2020年6月30日，恒兴黄金已发行9.25亿股股份，柯希平、柯家琪父子间接控制恒兴黄金75%的股份，其他股东持有恒兴黄金25%的股份。董事长柯希平为恒兴黄金的实际控制人。
山东黄金(600547)：探金新疆 世界级金矿企业拓展资源版图
类别：公司 机构：中信证券股份有限公司 研究员：李超/商力/敖翀 日期：2020-10-08
公司拟以协议安排的方式收购新疆最大金矿项目恒兴黄金全部股份。多笔收购完成后，公司权益资源量/储量将增长至1344/573 吨。金山金矿可年产黄金2-3 吨，受益于浅层低品位金矿的扩产前景，望助力山东黄金2025 年实现80.8 吨产量，迈入世界金矿公司前五，维持山东黄金目标价38.20 元和“买入”评级。
黄金龙头拓展境内资源，拟收购新疆最大单体金矿。2020 年9 月29 日公司公告，山东黄金拟以协议安排的方式收购恒兴黄金100%股份(恒兴黄金的原股东的每股股份将获得山东黄金5/29 股H 股股份)，即最多增发不超过1.59 亿股H 股，对应以26.73 亿元收购恒兴黄金全部股权(按9 月29 日H 股的收盘价计算)。恒兴黄金的核心资产是100%权益位于新疆的金山金矿，截至2020 年6 月30 日，储量为39.8 吨，品位0.79 克/吨；资源量77.3 吨，品位0.7 克/吨。
金山金矿为大型露天开采金矿，未来仍具备扩产前景。金山金矿自2014 年开启商业化生产，逐步达到500 万吨/年的设计处理量，2019 年生产黄金2.66 吨。受疫情封锁政策对生产的影响，2020Q1/Q2 黄金产量仅为0.19/0.45 吨。伴随着1)疫情负面影响逐渐消除，2)马依托背和伊尔曼德矿区先后闭坑，重点开采京希-巴拉克地区，3)浅层低品位矿具备扩产条件，金山金矿的黄金产量有望逐季回升，若黄金年产量维持在2-3 吨，可开采/生产至2035 年。
我们测算恒兴黄金的股权价值为29.99 亿元，增发换股的收购方式有利于山东黄金的资产结构优化。在7.5%的折现率、金价1350 美元/盎司的假设下，恒兴黄金的股权价值为29.99 亿元，高于山东黄金的收购对价26.73 亿元(以9 月29 日山东黄金停牌前的价格计算)。山东黄金通过增发换股的方式收购将使得公司的资产负债率/有息负债率均有所下降，也为公司完成两笔海外金矿收购留足现金储备。
并且恒兴黄金H 股的PB、PE 和市值储量比估值均低于山东黄金A 股/H 股的对应指标，收购完成后的山东黄金市值更具提升空间。
五年再造一个山金，预计2025 年公司黄金产量80.8 吨，位居全球前五。在相继完成对TMAC、Cardinal Resources 和恒兴黄金的收购后，山东黄金将拥有黄金权益储量/资源量573/1344 吨，增长85.4/52.0%，黄金资源实现大幅增长。我们预计山东黄金2021/2023/2025 年合并口径的产量将从收购前的46.3/55.9/59.0吨增长至53.2/75.6/80.8 吨，对应2019-2025 年CAGR 为9.4%，至2025 年黄金产量位居全球前五，实现五年再造一个山金的目标和山东黄金集团的“十四五规划”。
风险因素：黄金价格波动风险，收购恒兴黄金交易不确定性风险。
投资建议：不考虑此次收购，我们维持公司2020-2022 年归母净利润预测29.0/41.4/48.5 亿元，对应2020-2022 年EPS 预测为0.67/0.95/1.12 元，当前股价对应PE 为38/27/23x。我们给予公司2021 年40 倍PE，维持公司目标价38.2元和“买入”评级。我们预计恒兴黄金2020-2023 年净利润为2.43/4.89/6.50 亿元，考虑此次收购于2021 年并表，山东黄金2020-2022 年归母净利润预测为29.0/46.3/55.0 亿元，对应2020-2022 年EPS 预测为0.64/1.03/1.22 元，当前股价对应PE为40/25/21x，目标价更具提升空间。