2020年9月16日，华侨城A（000069）以7.11元（人民币，下同）收盘，相比上一个交易日上涨0.14%。当日华侨城A（000069）开盘价为7.11元，最高价和最低价分别为7.2元和7.06元，成交量总计33.42万手，总市值为583.15亿元。
根据财报数据显示，该股2020年半年报营业收入为171.08亿元，净利润为20.56亿元，每股收益为0.26元，毛利93.89亿元，市盈率4.73倍。
机构评级方面，129家券商给予买入建议，2家券商给予增持建议。
华侨城Ａ融资融券信息显示，2020年9月25日融资净买入1583.8万元；融资余额22.35亿元，较前一日增加0.71%。
融资方面，当日融资买入4964.03万元，融资偿还3380.22万元，融资净买入1583.8万元，连续4日净买入累计1.01亿元。融券方面，融券卖出11.79万股，融券偿还4.15万股，融券余量91.31万股，融券余额611.75万元。融资融券余额合计22.41亿元。
华侨城A上市公司消息
9月23日电 (薛宇飞)近期，房地产企业“三道红线”监管新规引发关注，负债水平较高的房企将如何应对，外界颇感兴趣。9月21日上午，华侨城集团官网发布了一篇名为《华侨城股份经营班子召开落实央行“345”新规专题会议 段先念出席会议并提出工作要求》的文章，文内数次提及“降负债”，并出现“零利润思维”“狭路相逢智者胜”“霹雳手段”等词汇。
业内认为，华侨城上述专题会议的措辞严厉，说明其对降负债表现出很强烈的意愿。根据住建部、央行“三道红线”新规，华侨城A越过了一条监管红线，应当被列入“黄色档”，有息负债规模增速将受到限制。
踩中一条红线
据报道，监管部门出台新规控制房地产企业有息债务的增长，设置“三道红线”。具体为红线1：剔除预收款后的资产负债率大于70%；红线2：净负债率大于100%；红线3：现金短债比小于1倍。
根据“三道红线”触线情况不同，将房地产企业分为“红、橙、黄、绿”四档。以有息负债规模为融资管理操作目标，分档设定为有息负债规模增速阈值，降低一档，上限增加5%，即如果“三线”均超出阈值为“红色档”，有息负债规模以2019年6月底为上限，不得增加；“二线”超出阈值为“橙色档”，有息负债规模年增速不得超过5%；“一线”超出阈值为“黄色档”，有息负债规模年增速不得超过10%；“三线”均未超出阈值为“绿色档”，有息负债规模年增速不得超过15%。
根据华侨城A2020年半年报，上半年剔除预收房款外的资产负债率为55.84%，较上年同期下降2.03个百分点。另据国泰君安研报显示，华侨城A上半年净负债率为111.24%，现金短债比1.06。照此推算，华侨城A的净负债率在监管红线之上，即属于“黄色档”，有息负债规模年增速不得超过10%。
亿翰智库在一份报告中称，华侨城A上半年净负债率达111.24%，相较于2019年末上升26.77个百分点，主要系长期贷款的大幅攀升所致。考虑到华侨城A文旅项目运营周期较长，开支较大，融资需求较高，后续需密切关注公司债务情况。
华侨城A在半年报中称，将多措并举、多管齐下，力保年底资产负债率控制在上年同期水平，努力实现年度经营现金流回正目标。
华侨城A调剂担保额
9月23日，华侨城A发布公告称，为满足子公司业务发展需要，公司在不改变第八届董事会第二次会议及2019年年度股东大会审议通过的担保额度的前提下，将控股公司华侨城（亚洲）控股有限公司未使用的担保额度27亿元调剂至全资公司香港华侨城有限公司，本次调剂的金额占公司最近一期经审计净资产的3.93%。
调剂后，公司为香港华侨城有限公司提供担保额度为42.2912亿元，为华侨城（亚洲）控股有限公司提供担保的额度由45亿元调整为18亿元。
截至2020年8月底，公司及控股子公司的担保总额467.92亿元，占公司最近一期经审计净资产的68.17%，无逾期担保金额、涉及诉讼的担保金额及因担保被判决败诉而应承担的损失金额。
华侨城A，问董秘
一、落实央行“345”新规专题会议，段董事长指出，面对新冠肺炎疫情冲击，集团生产经营遭遇巨大挑战，但各项业绩指标企稳向好，保持了良好发展势头。面对前所未有的困难，集团上下要坚定发展信心，再接再厉、攻坚克难、奋勇前行，全力以赴完成年度目标任务。请问：1、各项业绩指标企稳向好，是否意味着目已经正增长？2、全力以赴完成年度目标任务，是否意味着20年经营指标能达到百分之10左右的增长？期待回复，谢谢！
华侨城A：
您好，感谢关注华侨城A。（1）疫情对公司所属的文化旅游及房地产行业带来较大冲击，下半年公司将从坚持做强做优文化旅游业务、持续提升房地产业务水平、强化金融的支撑作用、严控资产负债率底线等方面着手，持续提升企业发展质量。（2）公司现阶段经营指标和年度经营指标敬请关注后续公告。
二、相比央企中国建筑最近的股权激励计划，我们公司股权激励显然有加强的空间，况且按照公司目前的说法我们现在是跨越期，正是大力进行股权激励的好时机。建议：1、尽快完成回购，不要纠结于价格；2、尽快推出股权激励计划，看中国建筑相关安排，也并非上一期不结束就不能推出新的吧。另外，央企中国建筑、保利地产很少有高管抛售股权激励股份的公告，我们公司此类公告每年必出几次，是否因工资性收入较少所致，或者信心不足？
华侨城A：
您好，感谢关注华侨城A。（1）根据公司3月21日发布的股份回购方案，回购期限为自董事会审议通过之日起12个月内，公司回购股份工作正在进行当中，后续进展情况敬请关注公司公告。（2）新一期股权激励计划尚在筹划中，如有进展公司将按照相关规定披露。（3）公司高管坚定看好公司发展，减持计划是基于个人财务安排。
华侨城Ａ(000069)：产品迭代资源上量 文旅巨头再出发
类别：公司 机构：西南证券股份有限公司 研究员：胡华如 日期：2020-09-26
“文化+旅游+城镇化”模式及持续迭代产品线，文旅行业龙头地位不改。公司文旅规模位居国内第一，全球Top3，2015-2019 年公司文旅营收由123 亿元提升至303 亿元，2020H1 文旅营收在疫情影响下依然实现收入99 亿元，2015-2019 年文旅参观量由3018 万人次提升至5397 万人次，2020H1 受疫情影响降至830 万人次，但下半年在强劲恢复。公司文旅业务强劲发展源于两个原因：一方面是独特的“文旅+地产”商业模式，公司通过文化与旅游产品融合，依靠文旅产业持续获取低价土地，并通过地产开发销售反哺文旅业务，形成文旅地产业务协同效应，与同行错位竞争；另一方面在于不断迭代的成熟产品线，其中互动娱乐型“欢乐谷”和“商业文旅型”欢乐海岸已具备较强的复制性及盈利性，已初步完成全国性布局。
周转加速销售面积同比大增，多元化拿地维持土地价格优势。1）快周转、布局拓宽及城市深耕三方面催化公司销售额快速增长：2016-2019 年公司销售额由342 亿元提升至863 亿元，CAGR 达46%，2020H1 销售额仅微降10%至317亿元，周转效率持续提升，2019 年有13 个地产项目实现一年内拿地并开盘。2）多元化拿地优势凸显，土储充沛：公司通过文旅勾地等多元化方式拿地，2016-2019 年新增土地规模由198 万方增至1208 万方，2020H1 新增土地逆势增至642 万方，土地成本持续走低，楼面价由2016 年的9805 元/平降至2020H1的3576 元/平。公司2020H1 土储建面5283 万方，一二线占比近80%，布局优质，可开发年限超过十年，远高于其他房企。
融资成本低，盈利能力强。公司融资优势明显，凭借央企背景，2019 年融资成本仅为4.56%。公司负债结构合理，2020H1 有息负债中长期负债占比达66%，剔除预收的资产负债率为56%，现金短债比为1.07，公司偿债压力合理。公司盈利能力突出，2020H1 地产业务毛利率达80.7%、文旅业务毛利率37.7%，公司整体毛利率达54.9%，远高于其他房企。
盈利预测与投资建议。充分考虑疫情的影响，我们预计2020-2022 年公司归母净利润分别为143/159/176 亿元；EPS 分别为1.74/1.94/2.14 元，考虑到公司文旅业务的发展潜力及一二线地产资源的迅速上量，给予“买入”评级，目标价10.78 元，相当于每股RNAV17.04 元折让36.7%。
风险提示：竣工交付低于预期、销售及回款不及预期、文旅项目恢复不及预期等风险。