康华生物发布2020年度前三季度预告称，归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长267.37%至301.28%。6月上市以来，康华生物股价一度冲高至996元/股，但8月4日触顶后股价急转直下。据中新经纬记者计算，8月4日至今(9月23日)，康华生物市值蒸发共258.6亿元。
净利预增300%
2020年度前三季度业绩预告显示，2020年1月1日至2020年9月30日，康华生物归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长267.37%至301.28%，盈利3.25亿元至3.55亿元。
其中，康华生物第三季度业绩表现更佳，实现归属于上市公司股东的净利润预计盈利1.42亿元至1.72亿元，预计比上年同期增长3751.39%至4563.30%。
对于业绩大幅增长，康华生物解释，2020年1至9月公司产品冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)因市场需求等因素，产品销量增加。另外，公司经营管理效率提升，规模效应逐步显现，2020年1至9月期间费用率有所下降。
昔日近千元股难掩产品单一
截至9月23日晚间收盘，康华生物收报565.39元/股，收涨3.93%，市值为339亿元。
今年6月上市以来，乘着疫苗概念，康华生物股价快速上涨，飙升至996.00元/股，而在8月4日触顶后康华生物股价急转直下，股价最低时几近腰斩。
山西证券南宁营业部投研总监谭富文在接受中新经纬客户端采访时表示，前期康华生物股价上涨受新冠疫苗热点影响较大，市场热点带动投资者的热情，随着股价的大涨，风险开始显现，热点过后股价随之回落，风险得到一定释放，但其市场估值依旧处于高位。
最近几年，康华生物的营收稳步上涨，其招股书显示，2017年至2019年，康华生物营业收入分别达到2.62亿元、5.59亿元、5.55亿元，归属于公司股东的净利润分别达到0.74亿元、1.54亿元、1.87亿元。
同时，人二倍体细胞狂犬病疫苗批签发占比保持上升，批签发占比仍较低，增长空间较大。招股书显示，康华生物的人二倍体细胞狂犬病疫苗2017年至2019年度批签发占比分别为1.28%、3.34%与4.04%。
据了解，目前由于国内狂犬病疫苗年使用量巨大，在宠物规模扩大、民众疫苗使用安全意识增强、国内疫苗产品研发和生产水平提高、人均收入增加以及相关有利政策等因素的促进下，民众对安全性更高、免疫原性更好的新型疫苗的需求日益增加。
而人二倍体细胞狂犬病疫苗接种后可产生可靠的免疫应答，产生高滴度的中和抗体，无严重的不良反应，是目前国内传统狂犬病疫苗的有力补充，尤其适用于过敏体质者、老人及儿童等免疫力偏低的人群，同时，动物源细胞基质狂犬病疫苗至人源细胞狂犬病疫苗是狂犬病疫苗行业发展的趋势之一，人二倍体细胞狂犬病疫苗也具有广阔的市场前景。
但康华生物人二倍体细胞狂犬病疫苗的市场占有率并不高。据2020年中报，上半年康华生物的人二倍体细胞狂犬病疫苗的批签发量为185.4万支，仅占整个狂犬疫苗市场的4.97%。批签发量最大的是辽宁成大的冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)，其2020年上半年批签发数量为2001.87万支，占整体狂犬疫苗市场的53.61%。
除此之外，康华生物超九成销售收入来源于其人二倍体细胞狂犬病疫苗业务。2017年至2019年，冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)境内直销的销售收入分别为2.41亿元、5.51亿元及5.38亿元，占主营业务收入比例分别为92.21%、98.53%与96.97%。而另一款在售ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗的销售收入占比分别为7.79%、1.47%与3.04%。
而随着疫苗行业的深化发展，市场竞争日趋激烈。根据国家药品监督管理局药品审评中心公开数据，除了康华生物，已有7家企业提交人二倍体细胞狂犬病疫苗临床试验申请，其中北京民海生物科技有限公司的冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)已完成Ⅲ期临床试验，成都生物制品研究所有限责任公司的冻干人用狂犬病疫苗(2BS细胞)及安徽智飞龙科马生物制药有限公司的人用狂犬病疫苗(MRC-5)已经进入Ⅲ期临床试验阶段，其它企业处于尚未开始Ⅲ期临床试验阶段。“后浪追逐前浪，康华生物面临不小的竞争压力。”
但根据2020年年报，当前康华生物仅有两款在售疫苗产品，而其他研发项目，如吸附破伤风疫苗、六价诺如病毒疫苗、白喉基因工程疫苗、轮状病毒基因工程疫苗与肺炎球菌结合疫苗的研发均处于临床前，距离上市还有一定的时间。
对于三季度预告能否支撑康华生物股价重返高点，谭富文表示，“跟风热点炒作使得股价大涨，获利盘较多，账户收益较为丰厚，账户兑付利润意愿较强，获利盘或许会借着季报业绩利好借机拉升兑付利润，因此近期不应该对股价的上涨期望过高，应保持谨慎。”
康华生物(300841)：二倍体狂苗供不应求 盈利能力持续提升
类别：创业板 机构：华西证券股份有限公司 研究员：崔文亮/周平/蔡承霖 日期：2020-09-18
二倍体狂苗放量，盈利能力持续提升。
康华生物发布三季报业绩预增公告，业绩大超预期。三季报预计实现归母净利润3.25-3.55 亿元，同比增长267-301%。Q1-Q3 分别实现归母净利润0.65 亿元（+83%）、1.18 亿元（+139%）、1.42-1.72 亿元（3751-4563%）。业绩高增长主要原因在于狂苗严重供不应求，二倍体狂苗高速放量，且规模效应推动费用率下降和净利率持续提升。估计前三季度狂苗销量已经超过270 万支，净利率接近45%。根据库存推算2019 年公司有狂苗存货约80 万支，2020 年至今已批签发256 万支，保守估计狂苗全年销量有望超350 万支。
成本提升推动狂犬疫苗中标价上涨。
2020 年新一轮狂犬疫苗招标，上海、河北、内蒙、海南等多个省市的狂犬疫苗中标价提升，以成大生物为代表的Vero 细胞狂犬疫苗平均中标价从50 元提升至75 元以上，康华生物的二倍体狂犬疫苗平均中标价从280 元提升至300 元。各省每年都会开展疫苗招标，年中还有补标机会，预计1-2 年内全国将完成新一轮狂犬疫苗中标。
独享二倍体狂苗市场，产能释放+出厂价提升。
康华生物的二倍体狂苗当前产能为300 万支，二车间技改处于GMP 现场检查阶段，预计年内有望完成从而增加200 万支产能，募投项目600 万支预计2023 年达产，峰值产能有望达到1100 万支。随着全国新一轮招标完成，二倍体狂苗中标价有望提升。随着产能充分释放，预计2025 年峰值收入和净利润将分别达到32.45 亿元和14.60 亿元。
投资建议
上调公司盈利预测，预计2020-2022 年归母净利润分别为4.25/5.78/7.63 亿元（原预测值分别为3.09/4.38/5.72 亿元），PE 分别为69/50/38 倍，维持“买入”评级。
风险提示
核心产品销售低于预期；新产品研发低于预期。
成都康华生物制品股份有限公司人民币普通股股票于2020年6月16日在本所创业板上市。证券简称为“康华生物”，证券代码为“300841”。公司人民币普通股股份总数为60,000,000股，其中15,000,000股股票自上市之日起开始上市交易。
对于康华生物高股价，网友给出自己的看法，
关于股价的误解
长期以来，在一个散户参与度较高的市场，我们经常会听到有人说哪个公司股价是多少？股价有多贵或者多便宜的话题，这些讨论不绝于耳。
众所周知，一个公司的股价如果离开了股本来讨论，毫无意义。
这个道理很简单，打个比方说：
一个公司的股本是1个亿，这个公司的股价是100元，和这个公司把股本拆分到10亿股，那么这个公司的股价就成立10元。
那么你说这个公司是100元的股价贵呢还是10元的股价便宜呢，其实是一样的，没有任何区别，唯一的区别是如果这是一家上市公司的话，股民投资公司的门槛变得更低了。
因为A股有必须以100股/手的最小购买单位进行申报，也就是说，如果你要买茅台的股票，最低投资门槛需要17万以上。
这就是为什么，在A股市场里，散户喜欢炒作低价股的原因，而那些上百元的公司很少有人去炒作，也是这个道理，股价越低投资门槛越低。
但股价高低与股本有关，与绝对价值没有关系。
高价股往往价值更高，当然炒作概念股除外
一般来讲，由于高价股参与炒作的门槛更高，也就是说，理论上高价股更容易体现公司的真实价值，炒作少了就更容易价值发现。
当然这个并不是绝对的，只是相对来说这个概率更高，比如前些年的乐视这样纯粹靠市梦率支撑的公司，也可以把股价炒得很高。
公司是生产国内最先进的狂犬疫苗的公司。
众所周知，生物制药公司一般都是前期研发成本较高，但药品一旦研发成功，后期就会源源不断享受产品所带来的利润，尤其是一些紧缺的高端产品，更是会加倍回报。
康华生物自从2017年开始，公司产品逐渐放量，销售后利润都呈现快速增长的状态。
尤其是今年以来，公司半年的销售已经近去年全年的销售额，利润也是同步翻倍。
和其他仅仅靠预期炒作的公司不同，这是一家高速成长的公司。
一家销售紧缺疫苗的真正的高科技公司。
从2019年之后，公司经营现金流随着收入爆发增长，同时资本开销保持稳定，进入红利收获期。
同时，公司具有高竞争力生物制药公司的负债率极低的特点，随着上市成功，公司负债率降到了7.8%，不过。
公司当前市值323亿，按照公司三季度业绩预告，今年全年利润有望达到5亿元左右，那么按当前市值计算，年末动态市盈率将会降到60倍左右的水平。
对于一家高速成长的生物制药公司，一家产品极具市场竞争力的稀缺产品的公司。
这个估值，不算高，比起那些仅仅靠炒作飞上天的概念公司来讲。
唯一遗憾的是，公司股价不低，对于普通股民朋友来讲，有点不太友好。