三六零近日发布的2020年半年度报告显示，实现营业收入49.72亿元，同比下滑16.08%；实现归属于上市公司股东的净利润11.19亿元，同比下滑72.39%。
三六零表示，2020年是深化实施“大安全”战略的关键之年，将在深入开展互联网业务和智能硬件业务的同时，加速推进政企安全和城市安全业务发展。
股票市值3222亿灰飞烟灭
与很多互联网公司、游戏公司疫情期间逆势爆发不同，三六零整体表现不佳。对此，从其借壳上市以来的股价表现，就可以窥豹一斑。
截至9月7日收盘，三六零市值为1212亿元，距离其2018年2月28日完成资产注入开盘时的4434亿元，市值在30个月之间蒸发了3222亿元，平均每个月蒸发的市值超过百亿元。
财报数据显示，三六零回归A股之后的业绩持续低迷，2019年营收出现小幅下滑，当年之所以实现归母净利润59.80亿元，主要是以37.31亿元的价格出售了奇安信22.59%的股权，获得了近30亿投资收益。
2019年，三六零实现扣非后净利润35.25亿元，比2018年增加了1.07亿，但其当年利息收入高达6.07亿，比2018年增加了2.63亿，如果剔除这个因素的影响，主营业务实现的净利润与营收的变动趋势将是一致的。
从三六零的互联网广告、互联网增值服务和智能硬件产品三大主业来看，近年来的变动趋势并不乐观。
从2014年到2018年，其互联网广告业务收入实现了持续增长，但从2019年开始，下滑近10%的态势比较明显，今年上半年则加速下滑，不过这与PC端广告市场整体下滑的趋势比较吻合。
从2015年以来，其互联网增值业务一直呈下滑态势，从2014年的营收35.34亿元，下降到2015年的27.46亿元，2016年的26.24亿元，2017年的16.98亿元，2018年的11.78亿元，2019年则直接下跌到10亿以下。今年上半年，受疫情影响在线娱乐需求被放大，三六零的互联网增值业务收入同比增长14.23%，但远逊于三七互娱、游族网络、电魂网络、掌趣科技等同行。
三六零称，今年上半年，得益于智能硬件业务的开拓，实现收入9.03亿元，同比增长46.20%，成为增长最快的业务板块。
但其回避了一个令人尴尬的现实，由于市场竞争激烈，智能硬件业务近两年的毛利率正在连续下滑，从2017年的20.74%，下降到2018年的17.77%，再到2019年的14.98%。
三六零股票行情消息
三六零(601360)2020-09-14融资融券信息显示，三六零融资余额1,031,210,848元，融券余额10,359,100.96元，融资买入额20,231,613元，融资偿还额20,177,280元，融资净买额54,333元，融券余量585,922股，融券卖出量46,500股，融券偿还量16,800股，融资融券余额1,041,569,948.96元。
三六零9月10日大宗交易平台出现一笔成交，成交量200.00万股，成交金额3220.00万元，大宗交易成交价为16.10元，相对9月10日收盘价折价8.00%。该笔交易的买方营业部为国泰君安证券股份有限公司杭州五星路证券营业部，卖方营业部为华泰证券股份有限公司北京雍和宫证券营业部。
进一步统计，近3个月内该股累计发生30笔大宗交易，合计成交金额为1.94亿元。
证券时报·数据宝统计显示，三六零9月10日收盘价为17.50元，下跌1.57%，日换手率为0.81%，成交额为2.58亿元，全天主力资金净流出2132.66万元，近5日该股累计下跌4.58%，近5日资金合计净流出2.20亿元。
三六零(601360)：“大安全”战略深化 政企安全业务加速落地
类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文/徐文杰 日期：2020-09-11
业绩符合预期。公司发布2020 年中报，上半年实现收入49.72 亿元，同比下降16.08%；归母净利润11.19 亿元，同比下降72.39%；扣非净利润9.25 亿元，同比下降42.55%。Q2 单季度实现收入27.21 亿元，同比下降15.54%；归母净利润7.59 亿元，同比下降77.71%。
疫情对公司盈利能力影响较大。1）成本方面，毛利率较去年同期下降7.02pct；2）费用方面，期间费用率较去年同期增长19.57pct，其中销售费用率增长1.22pct，管理费用率增长6.31pct；3）现金流方面，经营性现金流净额为3.09 亿元，同比下降74.15%。
智能硬件业务快速增长，政企安全业务斩获青岛项目。各业务板块方面：1）互联网广告及服务收入32.99 亿元，同比下降 29.76%，主要由于受新冠肺炎疫情影响，国内外经济形势面临严峻挑战，互联网广告投放预算进一步削减；2）互联网增值服务收入5.51 亿元，同比增长14.23%，主要由于疫情期间在线娱乐需求被放大，用户规模继续扩大，公司针对市场变化，及时调整运营策略，在继续推进“联运+发行”一体化转型的同时，积极拓展休闲游戏及海外市场，实现内容精品化及运营精细化；3）智能硬件业务收入9.03 亿元，同比增长46.20%，以智能家居为代表的消费级智能硬件市场进入高速发展阶段；4）安全及其他收入为人民币2.16 亿元，报告期内，公司公告中标青岛网络安全产业基地项目，金额为2.50 亿元。
基于用户规模的全网安全大数据优势显著。根据艾瑞咨询数据，截至报告期末，公司PC 安全产品的市场渗透率为97.79%，平均月活跃用户数为4.9 亿，安全市场持续排名第一；PC 浏览器市场渗透率为87.15%，平均月活跃用户数达4.4 亿；移动安全产品的平均月活跃用户数达4.9 亿。参考中报，公司目前已拥有国内领先的存量和实时全网安全大数据库，收集了约290 亿样本数据、22 万亿安全日志、80亿域名信息、2EB 以上的安全大数据，数据量位居国内第一。这些存量和实时海量多维的安全大数据，可用于情报分析与溯源追踪，为安全分析人员深度解析威胁情报、保护政企客户及个人用户网络安全奠定了数据基础。
投资建议：预计2020~2021 年EPS 分别为0.58 元、0.64 元，维持“买入-A”评级。