8月26日，新华保险召开中期业绩发布会。2020年上半年，该公司实现总保费968.79亿元，同比增长30.9%；归属于母公司股东的净利润82.18亿元；年化总投资收益率5.1%，同比提升0.4个百分点。
资产质量总体健康
2020年上半年，新华保险实现原保险保费收入968.79亿元，同比增长30.9%，增速在五大上市险企行列中处于领先水平。保费细分来看，长期险首年保费298.62亿元，同比增长155.0%；长期险首年期交保费134.60亿元，同比增长15.1%；续期保费626.95亿元，同比增长7.4%；短期险保费43.22亿元，同比增长11.3%。
2020年上半年，新华保险实现归属于母公司股东的净利润82.18亿元，同比下降22.1%。“净利润下降主要是由于去年同期国家对于保险业的佣金、手续费扣除的税务政策利好，将去年同期的基数抬得比较高”。新华保险副总裁、首席财务官杨征表示。
投资收益方面，新华保险管理层指出，受疫情影响，2020年上半年全球资本市场波动剧烈。在复杂、严峻的市场形势下，公司资产管理业务紧密围绕绝对收益目标，审时度势，精准施策，有效应对资本市场波动。
公司实现年化总投资收益率5.1%，同比提升0.4个百分点。据介绍，债权型金融资产投资依旧是公司资产配置的主要方向，截至上半年末，公司债权型金融资产投资金额为5544.99亿元，在总投资资产中占比为61.6%，占比较上年末下降4.0个百分点。股权型金融资产投资金额为1844.33亿元，在总投资资产中占比为20.5%，占比较上年末提高1.8个百分点。
新华保险融资融券信息显示，2020年8月27日融资净偿还6035.4万元；融资余额16.82亿元，较前一日下降3.46%。
融资方面，当日融资买入7387.39万元，融资偿还1.34亿元，融资净偿还6035.4万元，净偿还额两市排名第16。融券方面，融券卖出11.63万股，融券偿还18.22万股，融券余量64.97万股，融券余额3902.5万元。融资融券余额合计17.21亿元。
交银国际研究部发表报告，指新华保险(601336)20年上半年税前利润同比下降6%，受所得税因素影响，归母凈利润同比下降22%，低于我们和市场预期。
上半年保费收入同比增长31%，领先同业，其中银保躉交保费接近160亿元人民币，贡献保费增速21个百分点。新业务价值同比下降11.4%，略低于市场预期，相比部分同业表现较好。投资收益表现稳健。
上半年公司保险业务增长仍较为偏重规模，期待下半年进一步优化业务结构，提升价值增速。维持中性评级和36.00港元的目标价。
新华保险(601336)：保费规模高增 业务价值尚待平衡
类别：公司 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：赵然 日期：2020-08-27
代理人规模高增长，受疫情影响人均产能下滑
其中，趸交贡献了95%的增长，期缴业务也有所增长，总体策略是以趸促期。
税收优惠高基数及增提准备金影响净利润
公司仍处在转型期，保费规模高增长，但产品结构调整使得业务整体价值率下滑，NBV 两位数负增长，暂未实现规模与价值的平衡，受疫情影响代理人展业受限，产能有待进一步释放，下半年有望聚焦价值型产品；投资端收益率较稳健；内含价值增长平稳，贴现率调整带来一定贡献。预期公司全年每股内含价值达到74.9 元，当前股价61.94 元，对应P/EV 估值0.8 倍，维持“买入”评级。
新华保险(601336)2020年中报点评：确保规模 以待价值
类别：公司 机构：国信证券股份有限公司 研究员：王剑 日期：2020-08-27
投资建议：下调盈利预测，维持“买入”评级鉴于准备金的计提规模，我们下调盈利预测，预计公司20-22 年归母净利润160/217/294 亿元（同比10%/36%/36%），摊薄EPS 为5.1/7.0/9.4 元，当前股价对应动态PE 分别为12/9/7x，维持“买入”
评级。待疫情逐渐褪去，集团或能同步实现价值提升，所以我们维持“买入”评级。