002032苏泊尔 内外销齐发力 二季度营收正向增长

7月24日,苏泊尔盘中快速上涨,5分钟内涨幅超过2%,截至10点12分,报88.66元,成交6884.06万元,换手率0.13%。
证券时报数据宝统计显示,35只个股7月23日获机构买入型评级。苏泊尔关注度最高,共获6次机构买入型评级记录。
苏泊尔融资融券信息显示,2020年7月21日融资净买入1089.17万元;融资余额6937.46万元,创近一年新高,较前一日增加18.62%。
融资方面,当日融资买入1621.49万元,融资偿还532.33万元,融资净买入1089.17万元。融券方面,融券卖出0股,融券偿还200股,融券余量3.76万股,融券余额300.19万元。融资融券余额合计7237.65万元。

7月23日消息,昨日晚间,苏泊尔发布了2020年上半年业绩快报,虽然营收和净利润均同比下滑,但2020年第二季度,营收已经开始正向增长。今日早间,苏泊尔股价快速上涨,截止发稿时间,苏泊尔报收83.30元/股,涨幅为3.44%。
苏泊尔业绩快报显示,2020年1-6月,公司实现营业收入81.87亿元,同比下降16.76%;利润总额8.04亿元,同比下降26.66%;利润总额8.04亿元,同比下降26.66%;归属于上市公司股东的净利润6.66亿元,同比下降20.48%。
苏泊尔表示,营业总收入较同期下降16.76%,主要系一季度受新冠肺炎疫情的影响,公司营业收入出现下降。随着国内疫情的逐步稳定,公司已陆续有序复工、复产,二季度公司实现营业收入同比增长10.84%(若包括销售抵减,营业收入同比增长5.59%)。利润总额较同期下降26.66%,主要是受新冠肺炎疫情的影响,加大了线上营销力度,使毛利率同口径下降1.65%(若包括销售抵减,毛利率同比下降5.66%),影响利润总额约14,309.18万元。同时,本期公司货币资金利用效率得到了进一步的提升,整体货币资金的投资回报同比有较快的增长,部分抵消了因毛利率下滑对利润总额的影响。
苏泊尔(002032)2020H1业绩快报点评:Q2恢复超预期 内外销齐发力
类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:李慧/徐乔威 日期:2020-07-23
事件:
苏泊尔发布半年度业绩快报,2020H1 公司实现营收81.9 亿/-16.8%,归母净利润6.7 亿/-20.5%。2020Q2 单季公司实现营收46.1 亿/+5.6%,归母净利润3.6 亿/+11.3%。若不计及新会计准则下销售抵减的影响,2020H1/Q2 营收分别为86.5/48.4 亿,同比-12.1%/+10.8%。
点评:
Q2 恢复超预期,内外销齐发力。收入端:剔除新会计准则影响,2020Q2 单季营收同比增长10.8%,主要系(1)内销:迎来较快增长,疫情加速小家电渗透率提升,行业景气度高;(2)外销:国外小家电需求同样旺盛,疫情使得小家电产能逐渐向中国转移,公司产能恢复较快。成本端: 2020H1 原材料价格指数全面下跌,处于低位,降低了公司原材料成本。毛利端:2020H1 公司毛利率同比下滑1.65%(计及销售抵减,同比下滑5.66%),主要由于2020H1 公司加大线上营销力度。公司提升了对货币资金的使用效率,货币资金投资回报同比增长较快,抵消了毛利率下滑对利润总额的部分影响。净利润:2020H1归母净利润6.7 亿/-20.5%,净利率8.1%/-0.4pct。
产品创新+品类拓展+品牌运营,协同效应逐渐释放。产品创新:公司作为炊具和厨房小家电龙头,积极推出创新产品,X 晶盾不锈钢炒锅、低糖电饭煲、双阀电压力锅深受市场好评。品类拓展:公司从去年年底布局母婴品类,上半年已有近10 个细分品类产品,未来有望成为公司新的业绩增长点。品牌运营:公司已运营SEB 旗下4 个高端品牌,借助公司的渠道和营销,这些品牌有望在国内实现快速扩张。
投资建议:公司内销受益于小家电行业的高景气度,外销受益于SEB的订单转移。预计公司2020-2022 年归母净利润分别为19.86/23.87/27.58 亿,对应PE 分别为33/28/24 倍。首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示:原材料波动风险,行业竞争加剧,海外市场拓展风险等。

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