7月8日，鹏鼎控股盘中快速上涨，5分钟内涨幅超过2%，截至10点08分，报52.95元，成交3.55亿元，换手率1.42%。
7月3日上午，江苏淮安经济技术开发区与鹏鼎控股集团以“线上会议”的形式，举行鹏鼎控股高端HDI及先进SLP类载板智能制造工厂项目“云签约”活动。
鹏鼎控股是全球第一大PCB生产企业。2006年鹏鼎控股落户淮安，下一步，鹏鼎将进一步深化龙头企业带动聚集作用，不断推进与本地产业合作，建立配套完善、创新发展、环境友好的PCB产业集群。
据了解，鹏鼎控股至今年6月在淮安总投资金额为68亿人民币，2019年年营收为90亿人民币。高端HDI产品是高端电子产品不可缺少的重要组成部分，类载板SLP产品则主要用在高端智能手机及移动装置上，近年因智能终端（如智能手机、平板电脑）普及等因素，产品相应需求大幅增加，该产业迎来了巨大的发展机遇。鹏鼎控股把握先机抢占市场，规划投资50亿元人民币，在开发区建设高端HDI及SLP类载板智能制造生产基地，建设内容包括智能制造工厂、水处理中心、仓库及其他生产配套附属设施。项目建成后，将加速新一代信息技术产业与智能设备及其他新技术、新产业的融合，对区域新一代信息技术产业链形成、发挥制造集群优势具有重要战略意义。
鹏鼎控股(002938)：Q2同比大幅改善 技术升级+扩产前景可期
类别：公司机构：东吴证券股份有限公司研究员：王平阳/王少南日期：2020-07-09
公告：公司发布2020年6月营业收入简报，2020年6月公司合并营业收入为人民币20.12亿元，同比增加11.56%。
投资要点
连续多年PCB龙头，2015-2019营收CAGR达到11.71%：公司是主要从事PCB产品的设计、研发、制造与销售业务的服务公司，打造全方位的PCB产品一站式服务平台。根据Prismark数据，公司2017-2019连续三年位列全球第一大PCB生产企业。2015-2019年公司营收从170.93亿元上升到266.15亿元，CAGR达到11.71%，主营业务保持了稳定增长的趋势。公司主要产品为FPC、HDI、SLP等，产品广泛应用于计算机、通信、消费电子、汽车等领域。根据公司公告，2020Q2公司营收保持良好增长态势，同比增长超过20%。
FPC下游需求增加，未来有望量价齐升：随着5G换机潮开启，以及可穿戴产品出货量的快速增长，未来FPC需求量将持续稳步提升；而工艺技术提升和面积、层数增加亦将带动FPC单机价值量增长，FPC未来有望量价齐升，增长势头良好。公司技术处于行业领先水平，可根据客户的定制化需求生产不同层数的FPC产品，目前FPC产品多为3层以上。同时，公司在FPC生产中引入半导体生产中的大数据制程专家系统（Engineering Data Analysis），通过大数据分析，有效提升产品质量，改善生产制程，未来还将继续引入AI应用及机器学习，推进公司向工业4.0智能工厂迈进，通过对现有产线进行自动化改造和提升，将不断推进自动化、智能化、数字化水平。淮安募投FPC项目已于2019年底开始投产，预计到2020年底产能利用率有望稳定增长。
紧抓5G浪潮变革，SLP扩产优化产品结构：随着5G的发展，将带来手机内部电子零部件更新换代升级，内置电子元器件件数量增加以及电池增大，都对手机内部空间提出更高需求。公司积极研发SLP板，与传统HDI板不同，相比于HDI板，SLP板的厚度、面积均有所减少，可实现手机内部更多电子元器件布放，同时为电池提供更大空间，顺应5G时代趋势。价格方面，SLP板相较于HDI板亦有较大提升。秦皇岛募投SLP项目已于2019Q3开始投产，预计2020年底产能利用率有望大幅提升。
盈利预测与投资评级：公司积极推进FPC、SLP等新产品新技术的研发生产制造，产品竞争力显著提升，随着未来需求增长、产品结构优化以及FPC、SLP扩产项目产能利用率提升，公司业绩有望迎来高增长。预计公司2020-2022年营业收入分别为290.39/339.64/385.27亿元，归母净利润分别为32.27/39.15/45.08亿元，EPS分别为1.40/1.69/1.95元，当前股价对应PE分别为38/31/27倍，首次覆盖，给予”买入”评级。
风险提示：原材料价格波动，汇率风险，疫情影响生产，行业竞争加剧。
鹏鼎控股(002938)6月营收数据点评：旺季已至 业绩持续超预期
类别：公司 机构：华创证券有限责任公司 研究员：耿琛/熊翊宇 日期：2020-07-08
事项：
鹏鼎公告2020 年6 月营收20.1 亿，同比增长11.56%，2020 上半年营收101亿，同比增长8.46%。
评论：
二季度营收增长强劲，业绩有望超预期。公司Q2 营收61.45 亿，同比增长20.8%，考虑产能稼动率提升，二季度毛利率和净利率有望同比提升，从人民币贬值看Q2 汇兑收益有望与去年同期持平，Q2 财务费用有所增加，但亏损营口厂剥离有正贡献，Q2 利润增速有望超过收入增速。苹果在5 月底向供应链加单，6 月营收确认旺季依旧很旺，二季度airpods、pad 需求较好，产品结构持续优化，苹果采取低价策略扩大用户群，终端产品销量持续超预期，新机备货推迟导致的产能闲置风险解除，5G 新机备货开启，月度营收有望再创新高。
下半年展望乐观，5G 手机进入备货阶段，非手机业务增长依然强劲。苹果在电商平台大举促销，积极刺激4G 手机出货，促销成效显著，7 月订单能见度依然较好，市场担心的旺季不旺风险逐渐解除，四季度考虑备货推迟有望淡季变旺季。伴随欧洲北美等地逐渐重启经济，消费电子至暗时刻已过，airpods、pad、mac 及se2 备货有序推进，5G 手机渗透率拐点已至，5G 版iPhone 销量有望超预期，屏幕料号、LCP 传输线、SLP 主板升级都将带来单机ASP 提升。
鹏鼎作为软板和高阶主板龙头，行业地位依然稳固，中长期持续看好公司在5G 终端创新时代的发展机遇，Mflex（东山）已经上修中报业绩预告，验证行业逻辑，软板行业有望从三国争霸（鹏鼎/旗胜/东山）演化成双龙戏珠新格局（鹏鼎/东山）。
产能持续扩张，份额仍有提升空间：2020 年，公司预计资本支出额为49.8 亿，较19 年资本开支38.8 亿显著增长，创历史新高。公司在手货币资金67.9 亿，现金流良好。2020 年全球经济受疫情冲击陷入危机，海外供应商受冲击较大，预计公司份额进一步提升，同时在手现金储备充裕，公司近期公告向投资子公司注资，未来或将有机会通过投资并购实现规模和客户扩张。
盈利预测、估值及投资评级。鹏鼎控股是全球线路板产业龙头，十余年间深度布局智能机/可穿戴等多维度产品FPC/SLP/HDI 赛道，积累深厚技术底蕴；受益苹果5G 新机光学及射频升级、Airpods/Watch 放量，及安卓主板升级趋势，我们认为公司在5G 终端升级及品类扩张中充分受益。我们维持预计20/21/22年EPS 分别为1.51/1.83/2.11 元。考虑公司客户及产品端历史优异表现，自身稳定的现金流及产能扩张进度，参考行业平均估值给予公司20 年40 倍PE，目标价60.4 元，维持“强推”评级。
风险提示：苹果手机销量下滑；原材料价格上涨；客户集中度高；新技术进展不及预期。