6月11日，建设机械盘中涨幅达5%，截至11点22分，报19.5元，成交9816.50万元，换手率0.66%。
2020年6月10日13时03分，建设机械出现异动，附加大幅拉升6.52%，创历史新高（前复权价格）。截至发稿，该股18.79元/股，成交量6.1903万手，换手率0.79%，振幅7.14%，量比1.81。
昨日（2020-06-09）该股净流入金额1717.73万元，主力净流入1296.3万元，中单净流入750.84万元，散户净流出329.41万元。
最近一个月内，建设机械共计登上龙虎榜0次，表明建设机械股性不活跃。
公司主要从事 工程机械制造和工程机械租赁
截止2020年3月31日，建设机械营业收入4.6116亿元，归属于母公司股东的净利润6113.1373万元，较去年同比减少379.0637%，基本每股收益0.0738元。
建设机械(600984)：行业景气度有望延续 塔机租赁龙头具备持续扩张潜质
类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：陈显帆 日期：2020-06-11
投资要点
建设机械：受益行业景气度提升，2019 年塔机租赁龙头业绩高速增长2015 年公司收购庞源租赁和天成机械，形成了工程机械生产制造和租赁服务“双主业”，子公司庞源租赁是全球最大的起重机械租赁商，是中国工程机械租赁第一品牌。2016 年以来国内塔机租赁行业触底回暖，订单“量”“价”齐升推动公司收入规模持续扩大，2016-2019 年CAGR 达33.19%；2019 年公司实现营收32.51 亿元，同比增速45.98%，实现归母净利润5.16 亿元，同比增长236%，业绩增速大幅提升。
塔机租赁行业景气度有望延续，租金价格将回归合理水平房地产降温将是大概率事件，但不会出现断崖式下跌，塔机需求仍有较强的支撑：①装配式建筑渗透率持续提升将带动大吨位塔机需求，我们测算到2026 年国内适用于装配式建筑的大中型塔机需求可达116978 台，当前保有量不足2 万台，缺口较大；②下游承建商追求更高的施工效率，建筑工人人数减少以及用工成本提升，都会带动塔机使用密度的提升。
塔机租金价格是另一个市场比较关心的问题，我们认为塔机租金价格维持在2019 年1500 点(裸机每吨米日租金价格，见2.1 节详细介绍)的高位不太现实，租金价格缓慢下降但不会出现断崖下跌，并在未来维持在某一较高的水平：一方面，塔机需求有较强支撑；另一方面，供给端，塔机租赁商扩充设备更加谨慎、塔机主机厂扩产更加理性。
公司当前市占率仍偏小，具备持续成长的潜质工程机械设备租赁市场具有规模庞大等天然条件，这给孕育出大公司提供了契机，以联合租赁为例，2019 年营业收入达到93.51 亿美元，北美市占份额达到13%。庞源2019 年收入29.23 亿元，市占率仅为3.1%，对比联合租赁，庞源收入体量、市占率均偏小，有较大提升空间。
中小型租赁商无论是管理还是资金都有压力，资金实力雄厚、品牌效应足够强的租赁商，将具有先天优势，我们判断强者恒强是我国塔机租赁行业发展的必然趋势。庞源依托上市公司平台，背靠陕煤集团，具备融资这方面的优势(融资渠道多+成本低)；此外，公司作为国内塔机租赁龙头，企业品牌形象持续提升，而广泛的营销网点为公司扩张提供便利，可见公司已经具备持续扩张的条件。
盈利预测与投资评级：预计公司2020-2022 年的净利润分别为7.96 亿、11.59 亿、14.93 亿，分别同比增长54.4%、45.6%、28.8%,当前股价对应动态PE 分别为21.51 倍、14.70 倍、11.45 倍。考虑到公司具有较好的成长性，未来两年业绩快速增长确定性较强，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示：装配式建筑发展不及预期；租金价格大幅下降；新签订单合同量不及预期；天成机械亏损扩大；回款风险。
建设机械(600984)B端服务业深度报告之建设机械篇：景气叠加扩张是投资塔机租赁龙头的最佳阶段
类别：公司 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：吕娟 日期：2020-06-10
投资评价和建议
塔机租赁业务的收入=设备存量X月租金（裸机租金+人工收费+进出场费）X12个月*出租率。当行业景气度较好的时候，裸机租金与出租率波动不大，人工收费和进出场费刚性上涨，此时在满足扩张的前提条件下，进行内生式扩张增加设备存量规模，将最大程度受益行业景气度，把握增长的主动权，这个阶段将造就投资买入的最佳阶段：当行业景气度较差的时候，虽然低价并购优质资产的概率加大，但是裸机租金与出租率的波动会加大，收入增长的不确定性加大，这个阶段将会有选择性的投资机会。
根据我们的测算，装配式建筑的推进将使得未来6年塔机尤其是大塔租赁行业保持较高的景气度，裸机租金与出租率波动不大，人工收费和进出场费刚性上涨。在此背景下，公司维持高速的资本扩张，将是投资的最佳阶段。预计公司2020-2022年收入分别为46.09、70.19、99.87 亿元，同比增长分别为41.8%、52.3%、42.3%；归母净利润分别为7.76、12.93、17.97亿元，同比增长分别为50.5%、66.5%、39.0%；对应PE分别为22.0、13.2、9.5倍，维持“买入评级”，目标价24.08元。
建设机械(600984)：受益行业景气 量价齐升促业绩持续走高
类别：公司 机构：华泰证券股份有限公司 研究员：李倩倩/关东奇来/黄波 日期：2020-05-20
公司公告显示，公司2020 年拟新购1500 台中大型塔机，实现规模、业绩增长。公司2015 年以来业绩持续高增长，2019 年公司营收32.51 亿元，归母净利润5.16 亿元，2016-2019 年复合增速分别为46.74%和203.4%。
机械设备龙头企业，首次覆盖给予增持评级
预计公司2020-2022 年归母净利润为8.02 亿元/11.01 亿元/14.36 亿元，同比增长55.51%/37.24%/30.49%，对应EPS 为0.83 元/1.14 元/1.49 元。
2020 年Q1 受疫情影响，各行业复工复产延期，下游房地产等行业需求受挫，公司收入同比下滑15.45%。但考虑到国内疫情控制效果明显，公司在市场份额、产品性能和技术等方面具有较强优势，且用于装配式建筑的大中型塔机数量及产值占比不断增加将助力公司在装配式建筑的发展中获益。因此，参考可比公司2020 年PE 估值均值为21.10 倍，给予公司23-25倍PE 估值，目标价格为19.09~20.75 元，首次覆盖，给予“增持”评级。