据悉，酒鬼酒供销公司月21日发布通知，自2020年月25日起，52度500mL紫坛酒鬼酒(柔和)战略价上调40元瓶。此前，酒鬼酒供销公司月30日发布通知，自2020年月26日起，52度500ml红坛酒鬼酒(高度柔和)战略价上调30元瓶。
本次酒鬼系列提升战略价，是销售管理中心借鉴内参成功经验以统筹酒鬼、湘泉的运作举措之一，符合酒鬼系列今年提价提量的目标，伴随稳价措施的实施，预计终端价格将得以提升，渠道利润有望增厚。
盈利预测：认为本次酒鬼战略价调整即是借鉴内参的成功经验举措，公司体制机制调整带来的积极作用逐步显现，预计公司2020202年EPS为1.1/1.49/1.9元，对应PE为/222倍，维持“买入”评级，目标价调整至52元。
从业绩来看，2019年酒鬼酒实现营业收入约为15.12亿元，与去年11.87亿元相比，同比增长27.38%；归属于上市公司股东的净利润2.99亿元，相较于2018年2.23亿元，增幅在34.50%。而且销售商品收到的现金增加，2019年，酒鬼酒经营活动产生的现金流量净额同比增长80%左右。
2020年第一季度，酒鬼酒实现营业收入约为3.13亿元，与去年同期3.46亿元相比，降幅在9.68%；归属于上市公司股东的净利润约为0.96亿元，相较于2019年第一季度0.73亿元，增幅在32.24%。值得注意的是其一季度经营活动产生的现金流量净额持续为负，在0.48亿元，与去年同期约为0.06亿元，降幅在712%左右。
中信建投：白酒逐步回归正常运作，龙头复苏趋势最强，本轮白酒行业结构性景气繁荣趋势料不会因疫情而改变；预计疫情过后，龙头公司定价权更强，增长确定性更高，估值支撑更强。跟踪显示五一以来各地白酒消费场景恢复良好，动销继续按预期向上复苏。
酒鬼酒(000799)：看好公司体制机制调整带来的积极作用
类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：李强/张立 日期：2020-05-20
事件：近期渠道调研反馈，公司在体制机制、产品结构、渠道拓展、市场布局等方面发生积极变化，新管理层更加重视通过综合化市场运作和团队激励，实现销售提升。我们看好公司调整动作带来的积极作用，看好公司借鉴内参高增长经验带动酒鬼、湘泉品牌的快速增长。
管理机构优化调整，业务团队聚焦抓重点、抓核心。公司营销团队调整思路，针对以往短板，尤其是市场动销、市场支持流程长反应慢的问题进行调整。全国分成4 个战区，总部分成销售管理、销售业务、市场支持3 大块，队伍精干、机构精简，指挥决策向一线前移，成立销售管理中心统筹三大品牌，推进内参的高速发展、酒鬼的聚焦。未来公司业务团队增设更加聚焦：1)湖南根据地市场，强调精细化运作，强化基层业务团队、终端管理和控制；2)省外：在每个大区建设样板市场，增设业务人员，提高当地作战能力。
考核机制更加灵活，通过综合化市场运作和团队激励，实现销售提升。
未来公司会借鉴内参高速增长的经验，推进销售管理团队及流程机制建设更加高效、灵活，提升市场反应速度、客户合作机制。2020 年的考核侧重于终端网点开发、形象、动销。公司当前工作重心一是促进疫情后经销商和终端库存动销，二是服务核心终端做消费者营销，圈层营销。三是KPI 动态考核，引导销售团队针对不同市场积极反应。
聚焦大单品战略为要，产品规划梳理接近尾声。公司针对三大品系提出不同运作模式，1)内参系列：维价提量，引导价值提升，进而引导价格提升，争取2020 年省外占比提升到40%，经销商突破200 个；2)酒鬼系列：通过取消低价酒鬼酒，电商酒鬼酒，打造红坛、传承两个全国性/战略性大单品，对其他酒鬼通过产品升级及价格管控，从而做到量价齐升；3)湘泉系列：作为馥郁香的导入，扩大消费群体。当前公司产品规划梳理接近尾声，我们预计酒鬼有望在Q3 重回增长。
盈利预测：预计2020-2022 年EPS 为1.14/1.49/1.97 元，对应PE 为32/25/19 倍，维持“买入”评级。
风险提示：食品安全问题；行业竞争加剧。