5月14日讯 近日，奥飞娱乐披露非公开发行股票预案，拟通过非公开发行股票募集资金总额不超过110,259.14 万元， 用于玩具产品扩产、婴童用品扩产、奥飞欢乐世界乐园网点建设以及全渠道数字化运营平台的建设。
其中，在本次约11亿元的募集资金中，约3.56亿元用于玩具产品扩产建设项目，约3.48亿元用于婴童用品扩产建设项目，约2.57亿元用于奥飞欢乐世界乐园网点建设项目，约1.42亿元用于全渠道数字化运营平台建设。
玩具产品方面，奥飞娱乐旗下主要分为IP类玩具及非IP类玩具两大类别，业务流程主要包括创意外观设计、结构功能开发、模具开发、制造、营销等多个环节。
婴童用品则包括耐用品、出行用品及其他婴童用品等，销售网络以北美为主，包括沃尔玛、亚马逊、Target 等线上线下零售渠道。目前，奥飞娱乐婴童用品业务仍保持高速增长势头，2019 年全年收入同比增长超过 20%，利润同比增长超过 50%，婴童产品成为新的营收增长引擎。
“奥飞欢乐世界”是奥飞娱乐旗下的动漫主题亲子乐园品牌，采取了“亲子互动+IP场景体验+剧作演艺+主题餐饮+购物”的一站式娱乐模式。截至2020年3月31日，已开设17家门店，包括10家直营店和7家加盟店。奥飞此次网点项目周期36个月，计划分批建设50家门店。
奥飞娱乐成立于2004年，主营业务包括内容创作及运营、玩具销售、婴童用品、游戏等，旗下喜羊羊与灰太狼、巴拉巴拉小魔仙等超级IP。
根据2019年财务报告，2019年奥飞娱乐实现营业总收入27.27亿元，同比下降3.97%；归属于上市公司股东的净利润1.20亿元，同比上升107.37%。玩具、婴童以及主题商业涉及线下消费体验的业务受疫情影响，奥飞娱乐一季度净亏损约4000万元。
奥飞娱乐(002292)2020-05-13融资融券信息显示，奥飞娱乐融资余额280,507,335元，融券余额425,068元，融资买入额7,075,692元，融资偿还额6,701,254元，融资净买额374,438元，融券余量64,600股，融券卖出量14,800股，融券偿还量0股，融资融券余额280,932,403元。
奥飞娱乐(002292)：拟非公开募资11亿元拓展业务 关注复工后公司经营改善
类别：公司机构：新时代证券股份有限公司研究员：胡皓日期：2020-05-13
事件：
2020年5月11日，公司发布非公开发行股票预案，拟募集资金不超过11.03亿元，用于玩具产品扩产建设项目、婴童用品扩产建设项目、奥飞欢乐世界乐园网点建设项目、全渠道数字化运营平台建设。2020年4月28日，公司发布2020年一季报：2020Q1实现营业收入4.98亿元，同比下降25.74%；归母净利润-3930.3万元，去年同期盈利5907.84万元，主要系疫情等影响。
募资扩产玩具及婴童，加速布局主题商业与社交电商渠道本次非公开发行，玩具扩产项目3.56亿元、婴童扩产项目亿元3.48亿元、奥飞欢乐世界网点建设2.57亿元、全渠道数字化运营平台建设1.41亿元。其中乐园网点项目建设期3年，分批建设50家门店，截至3月31日奥飞欢乐世界共有17家门店，公司主题商业显著加速。全渠道数字化运营平台项目将借助”短视频+直播”等工具与商城结合，实现企业全渠道营销格局。
受疫情影响2020Q1录得亏损，关注疫情之后复工经营改善情况受新冠疫情影响，公司玩具、婴童用品以及主题商业等涉及到线下终端销售或体验的业务业绩下滑，2020Q1营收4.98亿元，同比下降25.74%，归母净利润-3930.3万元，去年同期盈利5907.84万元。同时由于疫情影响，销售回款减少，经营活动产生的现金流量净额同比大幅下降95.97%，仅为319.57万元。
募资提升核心产业变现能力，中长期关注公司IP持续盈利情况本次募资对玩具及婴童业务进行扩产，加速乐园网点建设与全渠道营销布局，将显著提升核心产业变现能力，夯实核心IP生态圈竞争力。我们认为疫情结束后各项业务将恢复常态经营，主题商业迎来机遇将加速推进。
看好公司IP为核心的商业模式及管理层执行能力，维持”推荐”评级我们看好公司管理层执行能力，公司调整战略重新聚焦K12的IP内容业务，主题商业战略全面铺开，以IP为核心的商业模式逐渐成熟，积极布局新媒体及线上渠道，非公开发行提升变现能力，疫情后经营改善情况值得期待。预计公司2020-2022年净利润分别为1.41、2.19、3.16亿元，同比分别增长17.3%、55.2%、44.4%，对应PE分别为62.8/40.5/28.0倍，维持”推荐”评级。
风险提示：疫情加剧，乐园网点建设不及预期，动画电影延期等。