光华科技携手中兴通讯开发5G产品关键材料
5月6日晚，光华科技公告，公司近日与中兴通讯签署了《合作框架协议》。双方将在有关5G通讯基站产品用化学镀、电镀药水的联合开发、实验工作方面展开合作，项目包括但不限于电路板(PCB)、陶瓷介质滤波器、天线阵子等器件的新型表面金属化产品。
光华科技表示，2020年5G技术进入了商用新阶段，为企业带来了巨大商业价值和无限潜力。新型化学镀、电镀药水作为5G产品的关键材料，市场需求巨大。公司与中兴通讯展开合作，可以充分发挥双方产品、客户和渠道资源，有利于双方实现优势互补，共同开拓和扩大市场，提升品牌价值。本协议的顺利实施将对公司在市场开拓、技术支撑、服务创新等方面提供有力的支持。
资料显示，光华科技主要产品分为PCB化学品、锂电池材料及化学试剂三大类。2020年一季度，公司实现营业收入2.93亿元，同比下降25.03%；归属于上市公司股东的净亏损1354.1万元。
5月11日光华科技(002741,股吧)(002741.SZ)公布，公司近日接到公司控股股东及实际控制人之一郑创发通知，获悉郑创发已将其持有并质押给安信证券的84万股办理解除质押。郑创发及一致行动人目前累计质押公司股份8985.9596万股，占其合计所持股份的50.60%，占公司总股本的24.02%。
5月12日，光华科技盘中快速回调，5分钟内跌幅超过2%，截至9点38分，报12.51元，成交1853.01万元，换手率0.46%。
5月12日，光华科技盘中加速下跌，5分钟内跌幅超过2%，截至9点40分，报12.35元，成交2415.29万元，换手率0.60%。
光华科技(002741)：业绩底部确立 动力电池回收有望放量
类别：公司机构：东方证券股份有限公司研究员：卢日鑫/李梦强/彭海涛日期：2020-05-11
核心观点
钴价波动+疫情影响，业绩底部确立。2019年度，公司实现营业收入17.14亿元，同比增长12.72%；实现归属于上市公司股东的净利润1350万元，同比下降89.97%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-57.75万元，同比下降100.49%。经营活动产生的现金流量净额5769万元，同比增长215.95%。2019年公司整体产品销量7.8万吨，主要增量来自锂电材料，而业绩下滑主要钴镍锂等原料及相关产品价格大幅下降影响。
锂电材料业务拖累全年业绩，退役电池开始上量。锂电材料业务收入2.4亿元，同比增长19.81%，占收入比重14%。报告期内钴价下跌超过56%，锂盐下跌超过40%，公司收入规模的增长主要靠量的增长拉动，废旧电池回收规模逐渐扩大，受价格波动影响，锂电材料毛利率仅3.16%，同比下降16.7个百分点，是拖累公司业绩的主要原因，为此公司计提各类减值损失超过1千万。退役电池的梯次利用是亮点，2019年开始放量，报告期内实现297万收入，随着退役电池量的增加，有望成为公司新的业绩增长点。
剥离亏损资产，投向锂电回收业务。公司拟以3.97亿元出售100万吨锂辉石选矿项目，所得资金用于动力电池回收项目的建设。受锂盐价格持续下跌，锂辉石选矿项目亏损且回收期拉长，公司出售该项目加速资金回笼，优化战略布局，着力发展专用化学品及新能源材料业务，增强企业持续盈利能力。
财务预测与投资建议
由于下调了未来3年钴和锂盐价格数据，磷酸铁锂正极出货量，叠加公司将锂辉石选矿项目整体出售，我们预测公司2020-2022年收入分别为22.12/27.07/34.82亿元（原20-21年预测值为26.11/33.38亿元），归母净利润分别为7800万、1.02亿和1. 5亿元（原20-21年预测值1.54/2.34亿元），对应eps分别为0.21/0.27/0.40元（原20-21年预测值为0.41/0.63元），根据可比公司2020年67倍平均估值，给予公司14.07元目标价，维持增持评级。
风险提示
产品价格大幅波动风险；PCB电子化学品需求下滑风险。