根据邮储银行披露的2019年年报，“华夏人寿自有资金”、“安邦人寿保守型投资组合”、“前海人寿自有资金”、“信泰人寿传统产品”以及“君康人寿万能保险产品”纷纷新进出现在该股前十大流通股股东名单上，合计的持股数量为4.94亿元，合计占该股流通A股的比例为16.62%。以2019年年底的收盘价计算，上述五大股东的持股市值达28.97亿元。
数据显示，截至05月06日邮储银行于沪股通持股量为3255.98万股，占其A股股本比例为0.05%，比上一交易日增加180.37万股。据数据统计，近三个月内累计涨幅为-6.52%，沪股通累计加仓2776.63万，沪股通持仓累计变化比例为579.25%。
中泰证券认为，从近期回A的几家上市银行看，邮储银行A股定价溢价率较低、仅为25%，且今年来H股表现显著优于市场及板块。目前A股银行板块内估值分化明显，零售银行有明显的估值溢价。邮储银行具有天然的零售银行禀赋，后期潜能释放有望带来更高的估值溢价。此外从业绩增长和分红角度看，邮储银行的定价也具有合理性，具有较强的安全边际。
邮储银行战略配售数量约占发行总量的40%，获配股票锁定期不低于12个月，起到了压舱石的作用，是后市表现稳定的重要支撑。此外70%的网下配售股份的锁定期为6个月。行使“绿鞋”后，发行总量中有近45%实现分期锁定，可有效减小流通盘带来的抛压。
邮储银行引入绿鞋机制，新股发行后30天之内，如果股价出现低于发行价的情况，将有43亿的绿鞋资金入场。10年来A股仅有3单IPO设置了绿鞋：工商银行(2006年)、农业银行(2010年)和光大银行(2010年)，均在上市30天内全额执行，在“绿鞋”行使期内股价均表现良好，平均股价涨幅超过10%。
天风证券：邮储银行买入评级
全国营业网点最多、覆盖面最广的零售大行。
截至19年底，邮储银行拥有近4万个营业网点，占我国银行机构网点的六分之一；服务超过6亿个人客户(6.05亿)，接近工行服务的个人客户数(6.5亿)，并覆盖中国大陆所有城市和99%的县域地区，覆盖面非常广。个人银行业务营收占比稳定在60%以上，19年达63.79%。
得益于很好的客户基础，19年存款达9.31万亿元，大幅超过同等体量的交行；资产规模已经反超交行，19年资产规模突破10万亿元。19年邮储银行加权平均ROE达13.1%，排六大行第二，略低于建行。
代理网点拉开新篇章，小微金融业务领跑大行
截至19年末，邮储普惠型小微企业客户数位居6大行第一(151.6万户)，小微贷款户均规模仅为43.09万元，是大行里最低。19年邮储银行新发放普惠小微贷款平均利率为6.18%，高于其他大行1.23-1.88个百分点，小微信贷风险定价能力领大行之先。此外，代理网点新开展小额辅贷业务，或令邮储银行小微金融业务持续领先其他大行。随着小微企业金融优惠政策持续加码，邮储银行业务受益力度或显著优于其他大行，同时代理网点的活力将进一步被激发。
资产质量优异，近年业绩靓丽
贷款结构较好，且不良隐忧小。
不良率、逾期贷款率保持在1%左右，关注贷款率19Q4仅0.66%。4Q19拨备覆盖率389.4%，大幅领先其他大行，回补利润的能力较强。对公贷款以低风险行业贷款为主，零售贷款中个人按揭占比高，信贷结构较好，不良隐忧小。19年不良净生成率0.41%，远低于大行0.87%的水平，不良生成压力低。
近年营收与净利润保持较快增长，业绩靓丽。
19年归母净利润609.3亿元，YoY +16.5%，在六大行中排名第一；营收2768.1亿元，YoY +6.1%；年化ROE达13.10%，同比提升0.79 pct，大行中仅次于建行。
投资建议：零售小微双驱动的新兴大行
邮储银行作为深耕县域的零售大行，新任董事长为其带来更加市场化的机制，代理网点发展潜力巨大，我们非常看好其未来发展。零售银行ROE较高，19年邮储银行ROE达13.1%，排大行第二。相较于海外摩根大通及富国银行以及国内零售银行王者-招商银行之较高估值，A股往往给予四大行略微折价。综合考虑邮储银行资产质量优异且不良隐忧小，深耕县域未来发展空间大等因素，我们给予邮储银行1倍20年PB，对应6.47元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：LPR和存款压力压制息差；资产质量恶化；代理网点操作风险等。
深度公司邮储银行(601658)：营收增长平稳 资产质量优异 来源：中银国际证券股份有限公司
邮储银行依托邮政集团的代理网点，拥有数量最多、覆盖最广的分销网络，“自营+代理”的运营模式为国内独一家，其网点覆盖了国内所有城市和99%的县域。公司零售特色鲜明，具备雄厚的存款基础，且资产质量表现优异，盈利增速居大行前列。维持增持评级。
支撑评级的要点
营收平稳增长，拨备计提力度加大
邮储银行1 季度营收平稳增长（5.47%，YoY），增速与2019 年（6.06%，YoY）相近。在规模扩张驱动下，利息净收入同比增4.38%，较2019 年（2.61%）提升1.77 个百分点。手续费收入增速放缓，同比增1.53%（vs18.4%，2019），预计1 季度疫情对银行卡、结算清算业务收入影响较大。公司前期积累的拨备有助于维持业绩稳健性，1 季度净利润同比增速从拨备前的6.7%提升至8.5%，但基于风险审慎原则，公司1 季度拨备计提力度较2019 年提升。
规模扩张稳健，对公信贷投放力度加大
1 季度同业资产和贷款分别环比增28.5%、5.41%，驱动资产规模的扩张（5.7%，YoY），资产端信贷占比保持平稳（47%，2020Q1）。从信贷投向来看，1 季度对公信贷（7.1%，QoQ）投放速度快于零售（4.3%，QoQ）。负债端，1 季度存款环比增4.82%，负债结构中存款维持96%的高比例。根据我们期初期末口径测算，1 季度息差环比2019 年4 季度下行5BP，其中资产端收益率下行幅度（13BP）超过负债端成本率（7BP）。展望后续，我们认为公司的息差依然存在收窄压力。
资产质量表现优异，不良率保持低位
公司资产质量表现优异，1 季度不良率环比持平为0.86%，保持可比同业低位，但预计疫情对1 季度零售信贷的资产质量表现存在影响。根据我们测算，1季度加回核销后不良生成率为0.46%，依然优于可比同业。1 季度拨备覆盖率/拨贷比环比下降2.15/0.02 个百分点至387%/3.33%，拨备依然维持可同业领先。
估值
考虑到息差收窄压力，我们小幅下调公司2020/21 年EPS 预测至0.77/0.86元/股（原为0.79/0.89 元/股），对应净利润增速为10.3%/10.8%（原为13.0%/12.6%），目前股价对应市净率为0.77/0.86x，维持增持评级。
评级面临的主要风险
经济下行导致资产质量超预期下行。