蓝帆医疗：2019年归母净利润4.9亿元 同比增长41.41%
蓝帆医疗（002382.SZ）于4月15日披露2019年年报。
2019年，公司营业总收入约34.76亿元，上年约26.53亿元；归母净利润约4.9亿元，同比增长41.41%；扣非后归母净利润盈利约4.73亿元。基本每股收益0.51元，稀释每股收益0.51元。
归母利润约4.9亿元，同比增长41.41%
2019年，蓝帆医疗营业总收入约34.76亿元；归母净利润约4.9亿元，同比增长41.41%。期内，公司非经常性损益约1726.55万元，扣非后归母净利润约4.73亿元。
财务数据显示，2016年、2017年及2018年，蓝帆医疗营收分别约12.89亿元、15.76亿元及26.53亿元，归母净利润分别约1.81亿元、2.01亿元及3.47亿元。2017年及2018年，公司归母净利润增速分别为10.93%及72.61%。
毛利率同比提升，净利润率同比提升
2017年、2018年及2019年，蓝帆医疗毛利率分别为31.4%、40.57%及46.63%；对应期间，公司净利率分别为12.75%、13.07%及14.11%。2019年，公司毛利率同比提升，净利润率同比提升。
2017年、2018年及2019年，蓝帆医疗净资产收益率（ROE）分别为14.08%、4.45%及5.82%，总资产收益率（ROA）分别为11.73%、4.77%、3.78%。
经营性现金净流入7.83亿元
2019年，蓝帆医疗经营性现金净流入约7.83亿元，同期净利润约5.19亿元，净利含金量（经营现金净流量/净利润）为1.51。
2017年及2018年，蓝帆医疗经营性净现金流分别约2.28亿元及6.49亿元，同期净利润分别约2.02亿元及3.55亿元，净利含金量分别为1.13及1.83。
资产负债率较年初下降
截至2019年12月31日，蓝帆医疗负债总额47.96亿元。其中，流动负债26.58亿元，非流动负债21.38亿元 。
截至2019年12月31日，公司资产负债率为36.17%，较年初的38.58%下降；流动比率为1.3，速动比率为1.14。
截至2019年12月31日末，蓝帆医疗总资产约132.59亿元，较年初增长4.42%；净资产约84.32亿元，较年初增长8.13%。
应收账款较年初增加
截至2019年12月31日，公司应收账款约6.85亿元，较年初增加，应收账款在总资产中的占比为5.17%。2017年末及2018年末，公司应收账款分别约1.97亿元及6.6亿元。
2017年、2018年及2019年，公司应收账款周转率分别为8.18次、6.19次及5.17次；应收账款周转天数分别为44天、58天及70天。
应付账款较年初减少
截至2019年12月31日，蓝帆医疗应付账款约4.32亿元，较年初减少。2017年末及2018年末，公司应付账款分别约2.29亿元及4.83亿元。
存货较年初减少
截至2019年12月31日，公司存货约4.16亿元，较年初减少，存货在总资产中的占比为3.14%。2017年末及2018年末，公司存货分别约2.47亿元及4.22亿元。
2017年、2018年及2019年，公司存货周转率分别为5.02次、4.71次及4.43次；存货周转天数分别为72天、76天及81天。
蓝帆医疗一季度业绩预增超五成 双主业同增去年净利增41.41%
4月14日晚，蓝帆医疗(002382.SZ)发布一季度业绩预告，预计一季度实现归母净利润1.44亿元-1.54亿元，比上年同期增长50%-60%。
一季度业绩变动的主要原因在于，受新型冠状病毒感染的肺炎疫情影响，医疗及防护产品需求大幅增加，公司医疗及防护系列产品包括医疗及防护手套、各类口罩等需求量均有增加，销售结构进一步优化，销售价格有一定增长。
心脑血管业务和防护业务为蓝帆医疗两大业务板块。
蓝帆医疗融资融券信息显示，2020年4月15日融资净买入161.04万元；融资余额4.92亿元，较前一日增加0.33%。
融资方面，当日融资买入7860.56万元，融资偿还7699.52万元，融资净买入161.04万元。融券方面，融券卖出32.9万股，融券偿还7.47万股，融券余量109.59万股，融券余额1923.37万元。融资融券余额合计5.11亿元。
数据显示，截至04月15日蓝帆医疗于深股通持股量为464.71万股，占其A股股本比例为0.48%，比上一交易日增加121.83万股。据数据统计，该股近一个月内累计涨幅为3.42%，深股通累计加仓87.40万，深股通持仓累计变化比例为23.16%，近三个月内累计涨幅为43.27%，深股通累计减仓63.14万，深股通持仓累计变化比例为-11.96%。
蓝帆医疗（002382）：疫情提升手套需求 心脑血管领域布局持续拓展
类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：刘 晓波/王琦 日期：2020-04-15
事件：公司发布2019 年年报，实现营业收入34.76 亿，同比增长31%，归母净利润4.90 亿，同比增长41.41%。防护手套业务稳健，柏盛国际如期完成业绩承诺。
防护手套产能持续拓展，短期疫情推动下游需求增长
2019 年公司健康防护手套业务实现收入16.78 亿，同比增长4.95%，销售手套173.48 亿支，同比增长11.12%。手套业务为公司传统主打项目，当前公司手套产能已超过180 亿支/年。近期公司可转债项目中将有近6 亿元将投向健康防护手套项目，将增加60 亿支/年健康防护手套产能。公司手套产能的提升将不断巩固公司行业龙头地位。
短期看，受新型冠状病毒感染的肺炎疫情影响，医疗及防护产品需求大幅增加。受此影响，公司一季度业绩同比增长50%-60%。
柏盛国际如期完成业绩承诺，并购丰富心脑血管领域布局
2018 年公司通过并购CBCH II（柏盛国际）进入心脑血管领域，2019年公司心脏介入器械业务收入为17.37 亿元，2019 年CBCH II 实现的扣非净利润4.62 亿元，如期完成业绩承诺。
2019 年公司在整合柏盛国际的同时，受让苏州同心医疗器械有限公司10.16%股权，推进全磁悬浮式人工心脏“CH-VAD”在全球市场的临床、注册及市场开发等业务。当前公司正在推进收购及增资瑞士经导管主动脉瓣置换术（TAVR）植入器械领先企业NVT，力图加码医疗器械黄金赛道TAVR。公司通过并购不断拓展高值耗材领域，实现产品布局的多元化延伸。
持续看好公司，维持“买入”评级
防护手套产能持续提升，且当前下游需求旺盛;心血管领域布局持续拓展。我们维持公司原有2020-2021 年EPS 预测为0.78 元、0.93 元，同时新增2022 年EPS 预测为1.08 元。持续看好公司，维持“买入”评级。
风险提示：
产能拓展不及预期风险、下游需求波动风险。