吉比特披露一季度业绩预告，公司预计2020年1月1日-2020年3月31日归属于上市公司股东的净利润32,016.44万元至32,656.76 万元，预计同比增加50.00%至53.00%。
4月8日盘后披露2019年年报，公司全年营收21.7亿元，同比增长31.16 %；归母净利润8.09亿元，同比增长11.93 %。
同时，公司推出每10股派发现金红利50元(含税)的分红预案，现金分红金额约3.59亿元。
业绩和派息方案并没有提振市场信心。年报公布后，吉比特4月9日股价一度触及跌停，最终收跌6.03%，4月10日再跌7.72%。
结合公司年报来看，市场情绪偏负面有多种原因。一方面，公司每股分红不低，但与当日收盘时423元/股的股价相比，股息率不算高；另一方面，公司发生资产减值，让市场对公司的前期并购持怀疑态度；更重要的是，公司利润率下行，市场担心其未来增长潜力承压。
吉比特是一家网络游戏研发和运营商，自2004年成立以来，公司研发了《问道》、《问道外传》、《斗仙》等客户端游戏，其中《问道》端游为公司核心产品。2016年4月，依托《问道》端游公司推出了《问道手游》。截至2019年12月31日，《问道手游》累计注册用户数量超过4000万。
2019年，公司联合运营收入10.79亿元，同比增长13.89%；自主运营收入8.81亿元，同比增长78.31%；授权运营收入2.07亿元，同比下降1.61%。
公司全年营业总收入21.7亿元，同比增长31.16 %；归母净利润8.09亿元，同比增长11.93 %，营收与利润均保持增长，但利润增速不到营收增速的一半。而在上一年，公司利润增速略高于营收增速。
吉比特（603444）2019年年报点评：《问道》手游再创佳绩 强大研发运营能力共筑未来
类别：公司 机构：国信证券股份有限公司 研究员：张衡/高博文 日期：2020-04-10
2019 年业绩符合预期，增速稳中有升
2019 全年营收21.70 亿元（+31.2%），归母净利润8.09 亿元（+11.9%），扣非归母净利润7.52 亿元（+15.5%）。其中四季度单季营收6.15 亿元（+24.3%），归母净利润1.39 亿元（-35.6%）， 扣非归母净利润1.19亿元（-39.0%），由于长期股权投资等计提资产减值影响净利润增速与营收增速出现偏离。剔除长期股权减值影响，2019 年归母净利润增速21.5%。
《问道》手游再创佳绩，Roguelike 类游戏表现亮眼《问道》手游2016 年4 月上线，报告期内在App Store 游戏畅销榜平均排名为第28 名，最高至该榜单第5 名。根据我们测算，2019 年问道手游收入达17.3 亿（+45.4%），月均流水接近2 亿，作为一款运行4 年的游戏流水表现强劲增长足见公司强大得长线运营能力。本报告期内，公司还推出了《跨越星弧》、《异化之地》、《末日希望》（海外版）、《伊洛纳》、《失落城堡》等精品游戏，均取得不错得成绩。
20 年产品储备充足，海外战略初启航
公司预计年内上线《魔渊之刃》、《一念逍遥》、《不朽之旅：重生》等8款以上游戏，涉及Roguelike、策略、模拟经营、解密等多种品类，充足的产品储备为20 年业绩增长提供保障。公司积极拓展海外业务，从国内成熟上线产品做起，初步打开了海外市场。经过探索与积累，公司已建立了一套较为完善的海外游戏发行体系，后续公司将在海外深耕挂机放置、休闲及特色独立游戏等品类，有望在海外市场突破。
投资建议：强大研发运营能力共筑未来，维持 “买入”评级。
我们预计2020-2022 年归母净利润10.2/11.7/13.6 亿元，同比增速17/14/14% ; 摊薄EPS=14.2/16.3/18.9 元， 当前股价对应PE=28/24/21x。公司精品研发能力和长线运营能力构成强大护城河，短期游戏储备充足，长期海外市场提供新增量，维持“买入”评级。
风险提示：核心游戏产品延期风险;宏观经济增速放缓风险等。