600036招商银行股票行情信息
一、3月20日晚间，招商银行(600036.SH)披露了2019年度报告。2019年，招商银行实现营业收入2697.03亿元，同比增长8.51%；归属于本行股东净利润928.67亿元，同比增长15.28%；扣除非经常性损益后归属于本行股东的净利润为921.78亿元，同比增长15.04%；经营活动产生的现金流量净额为44.32亿元；净利差为2.48%，比上年增加0.04个百分点。
2019年，招商银行归属于本行普通股股东的平均净资产收益率为16.84%，比上年增加0.27个百分点；归属于本行普通股股东的加权平均净资产收益率为16.84%，比上年增加0.27个百分点。
招商银行2019年度利润分配方案为：以届时实施利润分配股权登记日A股和H股总股本为基数，向登记在册的全体股东派发现金股息，每股现金分红1.20元(含税)，以人民币计值和宣布，以人民币向A股股东支付，以港币向H股股东支付。现金分红的数额(含税)为302.64亿元，未分配利润结转下年。
二、同花顺数据显示，3月23日，招商银行现身沪股通十大成交活跃股，位居沪股通港资成交额第4位，港资总计成交8.46亿。其中，买入3.09亿，卖出5.37亿，净卖出2.28亿，净卖出额占该股当日总成交量的8.14%。
招商银行最近一个月下跌15.38%，上榜沪股通21次，外资累计净卖出31.99亿；近两个月下跌18.07%，上榜沪股通36次，外资累计净卖出38.17亿；今年以来下跌19.74%，上榜沪股通0次，年内外资累计净卖出45.87亿，截止今日收盘，招商银行流通市值为6221.69亿。
三、招商银行(600036)2020-03-23融资融券信息显示，招商银行融资余额4,115,999,293元，融券余额99,756,763.6元，融资买入额168,030,716元，融资偿还额168,796,812元，融资净买额-766,096元，融券余量3,307,585股，融券卖出量575,518股，融券偿还量1,959,800股，融资融券余额4,215,756,056.6元。
招商银行(600036)：盈利维持高增 零售业务持续发力
类别：公司 机构：东兴证券股份有限公司 研究员：林瑾璐/田馨宇 日期：2020-03-23 事件：3 月20 日，招商银行公布2019 年度报告（此前已披露业绩快报）。实现净利润928.67 亿，同比增15.28%；营收2697.03 亿，同比增8.51%；年化ROE 16.84%，同比提高0.27pct。19 年末，总资产7.42 万亿元，不良率1.16%，同比下降20BP；拨备覆盖率426.8%，核心一级资本充足率11.95%。
点评：
19 年净利润同比增15.3%，增速较高，主要受益于拨备计提减少（19 年贷款减值损失同比减8.5%）、所得税减少（19 年同比减7.7%）。更接近实际收入水平的PPOP 同比增6.8%，增速较18 年下降6.4 个百分点，主要受益于规模高速增长、净息差小幅上行。
规模高速增长，资产结构持续优化。19 年末生息资产较年初增10.1%，4 季度环比增1.94%，增速提升。资产端：贷款占生息资产比重提高2.2pct 至60.9%；个贷占贷款比重提高1.5pct 至52.6%。细分个贷来看，按揭贷款占比较1H19 提高0.65pct 至46.9%；小微贷款占比提高0.05pct 至17.18%；信用卡贷款占比下降0.74pct 至28.4%，主要是公司收紧信用卡门槛所致。
4Q19 息差环比收窄，全年同比小幅走阔。全年净息差2.59%，同比上升2BP，由贷款收益率上行（+4BP 至4.38%）、存款成本持平（1.9%）贡献。单季来看，4 季度净息差环比收窄16BP 至2.4%，主要受资产端收益率下行影响。
预计2020 年货币政策维稳经济、降低实体经济融资成本，行业资产收益率将继续下行，负债成本亦将平稳下行。招商银行零售业务基础扎实，资产负债结构持续优化，有望保持行业较高息差水平。
资产质量改善，存量拨备厚实。19 年末，不良率1.16%，较年初下降20BP；拨备覆盖率426.8%%，拨贷比为4.97%，均环比进一步提升。关注贷款率1.17%，较年初下降34BP；逾期贷款率1.41%，较年初下降17BP，不良确认严格下，资产质量持续改善。19 年信用卡不良率1.35%，同比上升24BP；19 年招行逐渐提高信用卡准入门槛，平衡风险与规模增长，整体风险可控。
零售业务持续发力，客户数、业绩贡献稳步增长。截至19 年末，零售客户、金葵花及以上、私行客户数较上年末分别增14.82%、12.07%、11.98%；零售客户数量基数高，且保持较高增速。2019 零售业务营收与税前利润贡献占比分别53.66%和56.70%，分别较2018 年提高0.97pct、下降0.52pct，零售业务贡献维持较高水平。
投资建议：公司零售业务占比较高，且风控审慎，资产质量平稳，受经济波动影响相对较小。预计2020/2021 年净利润增速15.6%/14.9%，给予公司1.4倍2020 年PB 目标估值，对应股价37.95 元，维持”强烈推荐”评级。
风险提示：经济失速下行导致资产质量恶化；监管政策预期外变动等。