002607中公教育股票行情
2020年3月10日金融界网站讯 今日10时45分，中公教育出现异动，附加大幅拉升8.13%，创历史新高（前复权价格）。截至发稿，该股23.14元/股，成交量19.0344万手，换手率2.32%，振幅10.14%，量比4.26。
（2020-03-09）该股净流出金额5457.98万元，主力净流出3391.76万元，中单净流出537.35万元，散户净流出1528.87万元。
最近一个月内，中公教育共计登上龙虎榜0次，表明中公教育股性不活跃。
公司主要从事 招录考试培训、学历提升和职业能力培训等 3 大板块,提供超过 100 个品类的综合职业就业培训服务。
截止2019年12月31日，中公教育营业收入91.7613亿元，归属于母公司股东的净利润18.0455亿元，较去年同比增加56.5243%，基本每股收益0.29元。
3月10日，中公教育盘中最高价23.17元，股价创历史新高。截至收盘，中公教育最新价为22.71元，上涨6.12%，全日成交金额达到6.67亿元，换手率3.6%。根据最新收盘价进行计算，中公教育总市值为1400.62亿元。
Choice数据显示，中公教育自上市以来的前次股价高点出现在2020年3月6日，当日最高价为23.15元(前复权)，短期内未能突破前次高点，股价最低于2020年3月9日下探21.25元(前复权)。3月9日至3月10日，中公教育累计涨跌幅为6.12%。
002607中公教育2019年公司业绩
3月9日晚，“公考第一股”中公教育披露借壳上市后首份年报，报告期内，公司实现营业收入91.76亿元，同比增长47.12%;实现归属于上市公司股东的净利润18.05亿元，同比增长56.52%；业绩保持稳定增长。
具体来看此次业绩报告；分季度来看，Q4实现营收30.17亿元，同比增长46.02%。归母净利润8.46亿元，同比增长38.27%。
分业务来看，2019年公司培训总人次达328.74万人，同比增长42.44%。其中线下培训人次150.82万人，同比增长26.51%，实现收入80.84亿元，占营收的比例为88%；线上培训人次为177.92万人，同比增长59.46%，实现收入10.36亿元，占营收的比例为11.3%。
分产品来看，公务员培训实现收入41.71亿元，同比增长30.15%，占营收的比例为45.46%，近几年这一产品占营收的比例不断缩减；而教师、综合占营收的比例不断提升，二者合计实现收入35.47亿元，占比为38.6%，较2018年提升4.7%。
费用方面。随着业务规模的不断扩大，三费（销售、管理、财务）也随之增长，2019年合计27.85亿元，同比增长45.6%；此外，研发费用为6.98亿元，同比增长53.47%，主要为课程研发与技术研发投入增加所致。
毛利率方面，报告期内，这一指标为58.45%，近两年来基本保持在58%左右；净利率为19.67%，近两年来基本保持在18%左右，这从侧面说明公司的盈利能力较为稳定。
中公教育（002607）：跨赛道逻辑逐步验证 行业红利及管理优势下未来高增速依然具有保障
类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：张良卫/周良玖 日期：2020-03-10
投资要点
公司披露了2019 年年报：营收 91.76 亿元，yoy+47.12%;实现归母净利润 18.05 亿元，yoy+56.52%;扣除归母净利润17.00 亿元，yoy+52.79%。
公司董事会同时审议通过利润分配预案，拟向全体股东每 10 股派发现金红利 2.40 元（含税），共计派发现金股利14.80 亿元。
健康的高增长：各序列快速响应市场变化，老赛道稳健、新赛道强劲。
1）2019 年公务员序列实现营收41.71 亿元，同比增长30.15%，培训人次同比增长27.09%，在招录人数骤减从而导致协议班产品经营压力提升的情况下，该序列单价依然获得了正增长。2）事业单位序列实现营收14.01 亿元，同比增长58.44%，培训人次同比增长43.63%，培训单价同比增长10.31%，事业单位从Q3 开始的强劲增长数据印证了我们此前基于行业变化的判断。3）教师序列量价齐升，培训人次同比增长52.89%，单价同比增长5.21%。4）综合招录序列方面，在军队改革、大规模扶贫和医疗提升等政策的刺激下，也获得了接近于教师和事业单位序列的快速增长，有望突破10 亿收入规模，看好未来该赛道的增长潜力。除招录类培训外，考研辅导业务的营收增速超过100%，IT 能力训练业务营收增速达到300%，在两个赛道中都已出现数个千万级营收的活跃品类，看好未来5-10 年的增长潜力。
Q4 净利率与上年同期基本持平，凸显公司的平台优势及成本管理能力。
2019Q4 毛利率达到60.17%，相比2018Q4 同期的64.27%略有下滑，但费用率同比有明显改善，19Q4 销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为13.33%、8.95%、6.17%，18Q4 同期分别为14.79%、9.39%、6.68%，回顾公司2018Q1 至今的费用率走势，整体呈下降趋势。截止2019 年底，公司员工人数35，209 人，同比增长36.90%，其中研发人员人数2，051人，同比增长51.93%，授课师资人数13，475 人，同比增长42.99%。
在线教育业务强劲增速超出我们预期，布局下沉市场加速渠道创新。线上培训业务实现营收10.36 亿元，同比增长 133.50%，线上培训人次1，779，196 人，同比增长59.46%。面授培训人次1，508，160 人，同比增长26.51%，面授培训收入80.84 亿元，同比增长40.09%。截止2019 年底公司直营分支机构数量1，104 个，同比增长57.49%，公司渠道重心将进一步从总部和省城向地级市及县城下沉，同时拓展和创新高校渠道。
维持“买入”评级。Q1 或部分受到疫情影响，但预计供给侧也将加速分化，且在2020 年国家稳就业政策背景下各赛道均有望迎来更旺盛参培需求。新增2022 年盈利预测，预计公司2020/2021/2022 年归母净利润分别为25.49/32.23/41.10 亿元，对应PE 分别为52/41/32 倍。
风险提示：疫情影响超预期，行业竞争超预期，宏观经济影响等。