桃李面包公告，持股14.44%的股东吴志刚计划3个交易日后的3个月内，通过大宗交易的方式减持不超过1317.75万股，占公司总股本的2%。
截至2020年2月11日收盘，桃李面包报收于39.86元/股，较52周高点下挫22.15%。
桃李面包近四年部分财务数据
公开资料显示，桃李面包是一家专注于以面包及糕点为核心的烘焙类产品的生产及销售，主要产品为“桃李”品牌面包，目前拥有软式面包、起酥面包和调理面包三大系列面包。此外，公司还生产月饼、粽子等产品，主要是针对传统节假日开发的节日食品。毫无疑问，近些年我国面包产业取得了快速增长。较低的行业集中度以及分散的竞争格局也造就了几大面包巨头的崛起，众所周知的达利食品、好丽友、桃李面包也是市场份额位居前三的行业领导者。
2015年，桃李面包登上资本市场，于此同时其也成为A股的“面包第一股”。自从其上市后，桃李面包的业绩取得不错的成绩。根据近些年年报显示，2015年—2018年，桃李面包实现营业收入分别为25.63亿元、33.05亿元、40.80亿元、48.33亿元，同比增长24.55%、28.95%、23.42%、18.47%。净利润分别为3.47亿元、4.36亿元、5.13亿元、6.42亿元，同比增长27.11%、25.53%、17.85%、25.11%。
亮眼的成绩吸引着二级市场的资本不断也将其市值不断推高，2019年10月11日，其股价达到了历史最高的51.20元/股，于此同时桃李面包总市值也达到最高的321.99亿元。
然而花无百日红，桃李面包的营收与利润的增速在去年第三季度却有所放缓。2019年1-9月，营收同比增长16.95%；而净利润同比增长为8.71%。从数据来看，桃李面包业绩增长已经有所放缓。不久之前，桃李面包披露的2019年度业绩快报显示，上市公司2019年实现营业收入56.44亿元，同比增长16.77%；实现归母净利润6.83亿元，同比增长6.37%。2019年的成绩，使得桃李面包在营收及净利润增速上，均创下公司上市以来的新低。
根据公开资料，桃李面包产品的销售区域主要集中在东北、华东、华北等地区，其在华南地区的渠道布局则一直不佳，这或许也成为影响其业绩增长的重要因素。根据桃李面包2019年半年报显示，公司上半年其华南地区实现营收1.74亿元，占比仅为6%，同时位于上海、深圳、武汉、江苏、合肥、广西、长沙、厦门等华南地区的子公司仍处于亏损的状态。
桃李面包（603866）：疫情影响有限 员工持股提振团队士气
类别：公司机构：东北证券股份有限公司研究员：李强/王铄日期：2020-02-12
事件：近期，公司分别发布2020年员工持股计划，及关于持股5%以上股东大宗交易方式减持股份计划公告。
点评：员工持股计划覆盖对象扩大，利益绑定调动团队士气。员工持股计划作为公司的中长期奖励政策，自2017年至2021年共分五期实行。本次计划参与员工包括2名高管及其他员工共计不超过602人，存续期48个月，资金来源为控股股东的借款，股票来源为二级市场购买;资金总额不超过4亿元，认购价格1元/份，股份上限为4亿份，公司在三年后对员工业绩进行考核并确认最终份额。本次计划的覆盖对象及金额较前期显著扩大，有利于增强一线人员黏性，提振士气。大股东通过大宗交易减持，无需过多担忧。公司股权结构集中，截止2019年11月14日，公司实际控制人兼行动人吴学群、吴学亮、吴志刚、吴学东及盛雅莉共持有总股本的69.83%。本次吴志刚拟计划通过大宗交易减持不超过13，177，528股，比例不超过2%，预计对二级股价压力有限，无需过多担忧，且增加市场流动性。
公司为民生保供重点企业，预计疫情冲击有限。此次疫情对公司影响主要分为三方面：1）生产端：春节期间受疫情影响部分工厂停工，终端断货严重。根据草根调研，节后各地区工厂陆续复工，产能利用率恢复至节前的70%。2）物流端：面包为民生保供商品，各地区陆续获得政府发布的物流优先通行许可证，影响可控。3）渠道终端：短保面包作为居家消费的主食类产品且具备便捷性，公司KA及连锁渠道受益于疫情影响，终端消费需求旺盛，公司配送及补货能力优于竞品，预计对其他品牌带来挤出效应。疫情期间部分流通网点关停预计对公司有一定影响，整体来看，我们预计疫情对公司的影响控制在个位数比例。重中推荐逻辑，我们坚定看好公司在品质、效率、及渠道的核心竞争力，公司先发优势显著，市场基础夯实，长期成长性无虞。
盈利预测：预计公司2019-2021年EPS为1.04、1.18、1.40元，对应PE为41倍、38倍、32倍，维持“买入”评级。
风险提示：市场拓展不及;食品安全问题;行业竞争加剧风险。