金融界网站12月25日讯 今日开盘，沪指跌0.08%，报2980.43点；深成指跌0.12%，报10176.72点；创业板指跌0.21%，报1766.22点，黄金概念、光刻胶、ST概念、养鸡、汽车整车等板块涨幅靠前，仪器仪表、高送转、在线旅游、券商信托、保险等板块表现低迷。
【新股申购】
侨银环保(– –,诊股)，申购代码为002973，申购价格5.74元，单一账户申购上限1.2万股，申购数量500股整数倍。
易天股份(– –,诊股)，申购代码为300812，申购价格21.46元，单一账户申购上限1.9万股，申购数量500股整数倍。
八亿时空(– –,诊股)，申购代码为787181，申购价格43.98元，单一账户申购上限0.6万股，申购数量500股整数倍。
【券商策略】
长城证券(13.23 -1.42%,诊股)：当前市场环境符合春季躁动条件，后续市场仍有可能继续震荡上行。
山西证券(7.94 -0.75%,诊股)：市场当前整体估值受到了3年均线的压制，预计向上突破有一定的难度。预计市场仍将维持结构行情，震荡市将延续。科技板块仍需等待回调到位后的低吸机会，同时依然要坚定布局部分防御性、逆周期、低估值板块。在存量市难破的大背景下预计科技与防御逆周期仍将不断来回切换。科技方面，可关注5G、车联网；防御性板块可关注汽车、地产、水泥、有色等方向。
中信证券(23.07 -0.47%,诊股)：比较看好低估值、确定性较强且受益于政策发力的板块，包括金融、后地产周期和基建相关板块。
长城证券：年末仍然建议配置安全边际相对较高的低估值板块龙头标的（地产、银行建材、家电等）。同时，市场风格有望逐渐偏向科技成长，“科技创新+券商”仍将是明年全年的突破主线。此外，以外资为代表的长线资金仍偏好“核心资产”，具有中长期配置价值。
国信证券(11.91 -0.33%,诊股)：展望后市，科技股仍是主攻方向。一方面，自主可控与国产替代趋势为优质科技类企业创造了广阔的市场空间，政策扶持也为国内科技企业提供了极大助力。另一面，从基本面看，科技股板块盈利上行周期拐点或已出现，行业向上空间巨大。
顾家家居（603816）：坚定布局海外 对冲政策风险
类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：唐凯/张兆函 日期：2019-12-24
事件：
公司发布《关于投资建设越南基地年产45 万标准套软体家具产品项目的公告》：公司拟使用自筹资金4.49 亿元投资建设越南基地年产45 万标准套软体家具产品项目。越南项目预计于2020 年一季度开工建设，一期预计在2020 年四季度竣工投产，二期预计在2020 年三季度开工建设，2021 年底全面竣工投产，项目预计在2024 年底前达纲，达纲时预计实现年产能45 万标准套软体沙发产品，实现全年营收约19 亿人民币，预计将实现净利润2.08 亿元。
点评：
布局海外产能，对冲政策风险。2018 年顾家家具海外营收达35.00 亿元，占整体营收比重约38.16%，我们估算公司对美销售营收约18 亿，约占整体营收比重19.62%。今年受中 美贸易 摩擦与床垫反倾销等事件影响，我们预计公司今年对美业务营收、利润率小幅下滑。公司本次公告投资建设海外工厂，预计会将美国订单逐渐转移至越南，对美业务增速有望修复。12 月13 日，中美两国经贸代表就第一阶段经贸协议文本达成一致，主要内容包括对于原定今年征收15%关税的1200亿美元产品关税减半，贸易 摩擦暂缓和。在这样的背景下，公司坚定地进行海外布局，将分散政策风险，有助于公司长期发展。
组织管理能力+前端零售+后端供应链，核心竞争力突出助公司穿越周期。公司精细化管理能力强，前端零售和后端供应量能力突出。组织管理方面：公司始终坚持家具主业，管理层率先引入职业经理，并推出股权激励计划提升员工积极性。零售：公司近年开始推动组织变革，在各地成立区域零售中心。这有助于公司整合经销商管理，大幅的提升了效率的同时增强对终端数据的掌握，转型零售运营。供应链：公司信息化能力持续提升推动供应链能力持续增强，公司品类持续扩张，而存货周转天数持续下降。公司核心竞争能力强，驱动长期发展。
盈利预测与估值：越南项目暂有建设审批流程与市场风险，我们暂不调整公司盈利预测，预计公司19-21 年EPS 分别为1.93、2.23、2.52 元，对应PE 分别为22X、19X、17X。维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格大幅上行，中美贸易摩擦升级。
科大讯飞（002230）：中标教育AI第一大单AI红利持续释放
类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文/吕伟 日期：2019-12-24
事件：
公司全资子公司山东科讯信息科技有限公司在青岛市西海岸新区因材施教人工智能+教育创新应用示范区政府采购项目中获得单一来源中标单位，预算金额8.6 亿元。
点评：
公司AI 产业化的标杆项目。青岛因材施教示范区项目主要建设内容包括：全区教育优质均衡服务，重点优化全区教育基础支撑服务;全区因材施教提升服务，重点依托人工智能提供教师因材施教、学生个性化学习服务;教育示范创建引领服务，重点围绕教育大数据、生涯规划、智能化管理提供示范应用服务;教师信息素养提升服务，重点围绕教师专业能力成长，提供培训及教研等服务。
该项目不但涉及包括自然语言理解、知识图谱、逻辑推理、深度学习在内的众多人工智能关键技术，同时还必须有相关技术在教育领域规模化实际应用案例作为项目建设和实施的保障。
商业模式进一步优化。在教育领域，公司坚持“人工智能助力教育因材施教成就梦想”的理念，积极推动教育教学模式创新，通过独特人工智能技术在教育行业的深度应用，构建覆盖教育主场景的数字化和智能化教与学环境，实现因材施教，促进教育进步。目前，公司智慧教育产品已经覆盖全国25，000 余所学校，此次中标项目由软硬件设施采购转变服务项目采购，意味着公司的商业模式进一步优化。
单一来源采购凸显AI 核心竞争力。该项目为公共教育提供服务，是政府购买服务项目。项目服务内容需运用到自然语言理解技术，使用的专利技术具有唯一性，且公司具备科技部批准承建的国家唯一的认知智能国家重点实验室的技术支持。该项目涉及学校众多，应保障平台及系统内容安全。公司在技术方面能提供国内唯一的基于大词汇量连续语音转写技术实现教育资源信息敏感信息快速检测的能力。
投资建议：公司作为国内语音产业无可争议的龙头，各行业人工智能应用突飞猛进。预计2019-2020 年EPS 分别为0.43 和0.64 元，维持“买入-A”评级，6 个月目标价40 元。