首旅酒店:加速开店抢占市场 2021Q1营收增长58.75%

首旅酒店本周沪股通持股市值减少5748.62万元,居旅游酒店板块第一
首旅酒店本周(2021/06/20-2021/06/27)累计涨幅达2.74%,截至当前最新股价报收23.96元。从增量上来看,6月21日至6月25日间首旅酒店被沪股通减持250万股,持股市值减少5748.62万元。从存量上来看,截至当前最新持股量6458.85万股,最新持股市值15.48亿元,沪股通持股量占A股总股本比例为6.54%。
在两市1435家沪深股通标的中,首旅酒店期内沪股通净买入值排名第1334,沪股通最新持股市值排名第256。按照东财二级行业分类的沪深股通标的统计情况来看,在所属旅游酒店板块中,首旅酒店本周沪股通净买入值行业排名5/5,最新持股市值行业排名4/6。

首旅酒店一季度净亏损为1.82亿元 新开店184 家
4月29日,北京首旅酒店(集团)股份有限公司(以下简称“首旅酒店”)发布了2021 年第一季度报告。报告显示,首旅酒店第一季度实现营业收入12.71亿元,同比增长58.75%,同时,归属于上市公司股东的净利润亏损为1.82亿元,同比增长65.41%。
报告还显示,2021年,首旅酒店将推进全年1400-1600家开店目标。数据显示,2021 年第一季度,首旅酒店新开店数量为 184 家,其中直营店 7 家,特许加盟店 177 家。经济型酒店新开店数量为 48 家;中高端酒店新开店数量为 46 家;云酒店 78 家;其他新开店数量为 12家,其中管理输出酒店 12 家。截至 2021 年 3 月 31 日,首旅酒店已签约未开业和正在签约店为 1,407 家。
与此同时,首旅酒店也公布了首旅如家酒店 2021 年第一季度经营数据。数据显示,2021年 1 – 3 月首旅如家全部酒店 RevPAR 94 元,比去年同期增长 73.0%。平均房价为169 元,比去年同期增长 4.6%;出租率 55.5%,比去年同期增长 22%。
北京商报记者还了解到,截至 2021 年 3 月 31 日,首旅酒店的酒店数量为 4992 家(含境外 1 家),客房间数 437,861 间,覆盖 459 个城市。其中,中高端酒店数量 1205 家,占比 24.1%,客房间数 132,073 间,占总客房间数的 30.2%。
此外,数据还显示,截止3月31日,首旅酒店会员总数已达到1.28亿,比2020年第一季度末增长6.72%。

首旅酒店:2020年度净利润约-4.96亿元 同比下降156.05%
首旅酒店4月26日晚间发布年度业绩报告称,2020年归属于上市公司股东的净利润由盈转亏,亏损约4.96亿元,去年同期净利润约8.85亿元,同比下降156.05%;营业收入约为52.82亿元,同比下降36.45%;基本每股收益亏损0.5074元,同比下降156.18%。
2020年年报显示,首旅酒店的主营业务为酒店运营、酒店管理、景区,占营收比例分别为:73.22%、21.99%、4.79%。
首旅酒店的董事长是白凡,男,52岁,北京大学中国经济研究中心工商管理专业硕士研究生,高级会计师。 首旅酒店的总经理是孙坚,男,57岁,学士学位。

首旅酒店(600258):诺金公司有望注入 环球影城开业在即背景下看好区域机会
类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:唐佳睿/李泽楠 日期:2021-06-25
事件:
公司控股股东申请变更其此前作出的避免同业竞争承诺,变更后其中包括将于2022年12月31日之前将首旅置业持有的诺金公司100%股权转让给首旅酒店或其下属公司。诺金公司系“诺金”系列酒店品牌持有方,凯燕国际系诺金公司与凯宾斯基分别持股50%的合资公司,并作为管理公司对北京诺金酒店、北京饭店诺金等酒店进行管理。即将开业的环球影城大酒店及诺金度假酒店系首旅集团控股子公司北京国际度假区有限公司旗下的单体酒店,由凯燕国际管理。
环球影城开业,未来区域机会巨大
北京环球影城乐园坐落于北京通州,是世界第五个,亚洲第三个环球影城,根据规划,北京环球影城建成后一期预计年接待1200~1500 万人次,全部建成后预计年接待游客超过3000 万人次。环球影城即将开业,目前已进入开园筹备工作,环球影城大酒店及诺金度假酒店是目前园区内仅有的两个酒店,未来假如注入公司,有望大幅增厚业绩。未来环球影城,环球影城的完工开园也将极大推高北京及周边地区的旅游热度,带动餐饮、酒店、交通在内的上下游产业链,公司有机会借助首旅集团的资源优势在京津冀地区积极布局、进一步扩大规模。
酒店持续复苏,未来仍处于逆势扩张期
根据STR数据,五一全国酒店入住率已恢复至2019年水平,五一后酒店入住率有小幅滑落。根据飞猪数据,端午酒店预订量同比增长超90%,未来酒店行业仍将处于景气度上行阶段。开店方面,Q1新增酒店184家,截至2021年3月末公司储备门店达1407家,有力保障全年1400-1600家开店目标。根据公司规划2023年开业门店数将达1万家,未来长期增长仍有较大空间。
盈利预测与评级:因部分地区疫情反复,我们下调2021 年EPS57%至0.43元,同时疫情后公司开店逆势加速带动整体业绩提升,我们上调22 年EPS5%至1.16 元,新增2023 年EPS 为1.37 元,考虑到未来环球影城开业带来的潜在机遇,维持“买入”评级。
风险提示:自有渠道建设缓慢;加盟扩张低于预期;疫情减缓不及预期。

首旅酒店(600258)2021年一季报点评:一季报减亏 启动定增推动展店加速
类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:曾光/钟潇 日期:2021-05-08
2021Q1 业绩减亏,整体符合预期
2021Q1,公司实现营收12.71 亿元/+58.75%,归母业绩-1.82 亿元(扣非-1.90 亿元),减亏65.41%,EPS-0.19 元,符合预期。相比19Q1,公司营收恢复65%,业绩有所承压,主要系年初疫情等因素影响。
疫情下酒店RevPAR 同比19Q1 仍有承压,但开店同比提速2021Q1,首旅如家RevPAR+73.0%(ADR+4.6%;OCC+22.0pct),其中经济型/中高端/云酒店RevPAR 各增70.5%/74.5%/54.4%。与2019Q1 相比,RevPAR 降33.9%(ADR -10.3%/OCC-19.8pct),其中经济型/中高端/云酒店RevPAR各降34.5%/39.7%/35.7%。2021Q1,如家成熟酒店同增78.5%,与2019Q1 相比仍下滑35.0%。开店方面:
2021Q1 如家新开店184 家(直营/加盟7/177 家,经济型/中高端/云酒店/管理输出各48/46/78/12 家),较2019、2020 年同期均提速,Q1开店净增加97 家。Q1 末,公司酒店数量4992 家,中高端酒店数占比24.1%,结构继续优化;签约酒店1407 家,较2020 年底1219 家继续增长。Q1 收入增长,公司毛利率+55.80pct,期间费用率-7.74pct,执行新租赁准则致财务费率增7.08pct。此外管理费率降15.03pct。
公告拟募资不超30 亿元助力公司成长,大股东拟积极参与公司拟非公开发股募资不超30 亿元,发行价不低于定价基准日前20个交易日均价的80%,发股不超过2 亿股,主要用于酒店扩张与装修升级、偿还银行贷款等,控股股东拟认购金额不超过10.31 亿元。我们认为:虽然本次定增节奏略显意外,但考虑后疫情时代,其竞争对手华住、锦江也先后融资助成长,公司本次定增也有助于其加速扩张,从行业发展趋势看在情理之中。同时,公司控股股东大手笔认购也充分彰显对公司后续发展的信心与支持力度。公司未来三年万店目标下,展店正积极提速,行业复苏也有望助力公司业绩逐步回升。
风险提示
宏观及疫情等系统性风险,收购整合或国企改革或低于预期等。
三年万店目标下有望加速扩张,拟募资助力成长,维持“买入”
暂维持21-23 年EPS 0.71/1.06/1.25 元,对应PE 估值35/24/20x。公司短期有望受益行业复苏+环球影城开业,21 年开店目标明显提速,拟募资加速扩张,中线三年万店目标下成长有望提速,维持“买入”。

首旅酒店(600258):加速开店抢占市场 科技赋能提升运营效率
类别:公司 机构:中航证券有限公司 研究员:裴伊凡 日期:2021-05-07
2020 年年报点评:
2020 年公司实现营收52.82 亿元,同比下降36.45%;归母净利润-4.96亿元,同比下降156.05%;扣非后归母净利润-5.27 亿元,同比下降164.61%。受疫情影响,公司上半年经营出现亏损,下半年业绩恢复良好并实现盈利。报告期内,公司按新收入准则要求,将营业成本与销售费用、管理费用进行了重分类调整,导致销售费用率和管理费用率发生较大变动。
控本降费应对疫情,连锁品牌抗风险能力凸显。公司快速落实国家的各项扶持政策,积极控制成本,同时进一步优化人员配置降低人力成本,推动减少了各项非一线的营销和管理费用支出;通过拓宽融资渠道,不断降低融资成本,对外借款利率从2019 年度的3.92%-4.60%,降至本年的2.05%-4.60%。
新开店加速落地,中高端及云品牌为扩张主力。2020 年全年新开店909家,较2019 年增加80 家,完成了全年800-1000 家的开店计划且逐渐加速。其中,中高端酒店占比30%,中高端酒店核心品牌保持较快扩张速度;云品牌酒店占比38.5%,同比增长45.83%,成为疫情期间公司轻管理模式扩张主力。公司酒店业务包括酒店运营和酒店管理两种模式,扩张策略以较高毛利率的加盟为主,新开特许加盟及管理输出店占新开店比例97.2%。同时,2020 年,公司酒店升级改造项目的资本性支出合计4.03亿元,打造“年轻化、时尚化”的酒店品牌形象。
会员规模有效提升,科技赋能,运营管理效率提升。公司通过移动端下载、门店售卡、异业活动、外部平台合作、协议合作等全渠道多场景拉新有效提升了会员规模数量,截至2020 年末会员总数已达1.25 亿,同比增长5.93%。公司研发投入大幅增加(4,425.72 万元,同比增长67.69%),推出在线运营管理平台,实现主要业务环节移动化线上管理,促进效率提升。
盈利预测与投资评级:中长期,我们看好国内酒店行业的复苏,公司扩张能力持续改善,产品结构不断优化,技术赋能促经营效率提高,轻资产模式有望推动量效齐升,业绩释放可期。2021 年5 月首旅集团环球影城开业预计将有效带动周边酒店产业,首旅酒店有望直接受益。预计公司2021-2023年归母净利润分别为8.94/11.54/13.91 亿元,对应三年PE 分别为29.1/22.6/18.7 倍。首次覆盖,给予公司“买入”评级。
风险提示:疫情发展超预期,新店扩张速度不及预期,加盟管理风险。

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